本报记者 张娜

2019年上半年原油价钱整体走势“先扬后抑”。年终至5月中旬，原油价钱整体出现下跌态势，但5月中旬当前，跟着中美商业会谈碰壁，全世界经济增加预期受到下调，激发市场避险心情升温，资金纷繁从股市以及期市撤出，原油作为价钱动摇较年夜的危害资产也遭到打击。同时，包含国内动力署(IEA)等机构也下调了国内原油需要预期，叠加美国原油产量继续增加等要素的影响，国内原油价钱的下跌态势遭到按捺。

下半年原油价钱走势若何？中国银行国内金融研讨所日前正在北京公布的《2019年三季度经济金融瞻望陈述》（如下简称《陈述》）以为，短中期内，因为全世界经济增加放缓招致原油需要增速下滑，美国以及其余非OPEC国度持续添加产量，布伦特原油价钱能够保持正在60美圆/桶的程度。

研判油价走势需求存眷六个方面

依据《陈述》，研判将来油价走势次要存眷六个方面。

一是报酬自动把持产量的要素。往年以来，因为OPEC+逾额履行了客岁12月告竣的原油增产和谈，使患上原油供需根本面从先前的宽松逐步规复均衡并呈现小幅偏偏紧的形态，进而推进原油价钱下跌。但这更年夜水平上是正在报酬把持产量的条件下完成的。实践上，因为美国原油产量疾速添加，全世界原油消费才能继续增加，正在微观经济根本面偏偏弱、原油需要增加预期下调的布景下，假如以上报酬自动把持产量的要素没有复存正在，原油供需根本面必将将逐步宽松，使患上油价趋于上行。

值患上存眷的是，7月初，OPEC+将再次进行集会评论辩论相干增产议题。OPEC+能否会持续履行其增产和谈，假如持续履行增产，幅度若何，将是影响将来油价走势的关头。这此中触及OPEC对于市场份额和高油价所带来的好处之间的衡量。需求留意的是，正在以美国为代表的非OPEC国度原油产量市场份额年夜幅增加的状况下，OPEC经过把持产量来改动国内原油价钱的影响力将有所弱化。

二是美国对于伊朗制裁的影响。这能够招致伊朗的实践原油进口年夜幅上涨,并能够激发地缘政治危急。依据彭博查询拜访数据，今朝伊朗的原油产量曾经跌至230万桶/天，与2012-2013年受制裁时的产量根本持平。正在美国加年夜制裁力度的状况下，将来伊朗原油产量还存正在进一步上涨的能够。

三是美国页岩油的消费状况。美国页岩油反动是形成2014年下半年以来国内油价狂跌的次要推进力。随同着技能提高，美国的原油产量曾经从2013年的700万桶/天进步至往年5月份的1240万桶/天，超越沙特以及俄罗斯成为全世界原油第一年夜消费国。今朝全世界原油消费格式是，OPEC产量占全世界40%以上(此中沙特产量约占OPEC的40%)，美国、俄罗斯、沙特原油日产量都超越1000万桶。跟着服从的不时晋升，美国页岩油开采本钱不时降低，一些地域的井口盈亏价钱乃至已经降至30美圆/桶左近，低于年夜少数传统产油国的勘察开辟均匀本钱。因而，后续美国页岩油的消费状况将成为影响国内油价的一个紧张要素。

四是全世界微观经济施展阐发。中美商业磨擦、英国脱欧过程等对于全世界经济增加远景发生了影响。美国以及中国辨别为原油花费的第1、第二年夜国，两者需要占全世界需要的三分之一摆布。近期，国内构造纷繁下调了全世界经济增加预期。全世界经济增加加速将招致原油需要削弱。

五是美圆汇率走势。因为原油等国内大批商品以美圆计价，因而原油价钱与美圆指数亲密相干。瞻望三季度，正反两方面的要素招致美圆指数或者正在今朝程度保持高位震动。一方面，欧洲经济增加乏力，美国经济正在兴旺经济体中坚持绝对较快增加，对于美圆汇率构成支持。另外一方面，美联储正在6月的议息集会后亮相，没有断定要素有所添加，将亲密监控将来收到的信息，将“采纳得当举动”来保持经济。市场以为，美国大约率会鄙人半年进入降息周期。

六是替换动力的运用。跟着列国情况维护认识的逐步进步，能够预期全世界对于干净动力的需要将日趋添加。作为原油的另外一次要产物，塑料等化工品的运用也将遭到限定。这些都将对于原油需要形成影响。别的，国内海事构造近期出台严厉把持船舶硫排放的新规则，请求国内海运船舶改用低硫燃料，或者改用液化自然气作为替换燃料。思索到船舶飞行的原油需要大约占全世界原油需要的4%，相干办法能够对于含硫原油需要发生影响。

布伦特原油价钱将正在60美圆/桶摆布

将来油价走势若何？《陈述》以为，短中期内，因为全世界经济增加放缓招致原油需要增速下滑，美国以及其余非OPEC国度持续添加产量，或者将使原油价钱进一步承压。正在需要方面，近期OPEC将2019年全世界原油需要增加猜测下调至140万桶/天，较前次猜测下调5万桶/天。正在供应方面,OPEC国度将持续履行限产和谈，闲置产能范围不时回升，今朝已经到达350万桶/天，此中沙特的闲置产能范围占到一半。一旦原油供应情势变革，OPEC国度能够从头添加产量。美国原油产量也将持续添加，EIA估计，2019年美国原油产量将增加190万桶/天，2020年将增加120万桶/天。可是，以沙特为代表的传统煤油进口国正在完成经济构造调剂以前，其实不但愿看到原油价钱的年夜幅上涨。以沙特为例，该国完成财务均衡的原油价钱大抵为70-80美圆/桶，年夜少数传统产油国度也表白了但愿原油波动正在60-70美圆/桶的志愿。

因而，正在美国页岩油产量继续增加的布景之下，各方将正在抢夺市场份额及高油价好处之间不时停止衡量以及博弈。以沙特为代表的传统OPEC+国度将持续停止自动的产量调控，以完成绝对抱负以及波动的原油价钱。别的，没有扫除一些极度要素形成原油价钱年夜幅动摇，如波斯湾海疆形势继续好转或者尼日利亚、利比亚等国度突发供应中缀等，对于油价发生短时间推升感化。综合思索，布伦特原油正在60美圆/桶摆布能够是以后前提下较为平衡的价钱程度。