假定投资者投资股票，正在第一年里亏了20%，正在第二年赚了40%，这时候候投资者，失掉的报答会是(1-20%)X(1+40%)-100%=12%。而咱们假定一个投资者，正在熊市的时分比市场多赔20%、正在牛市比市场多赚20%，这就象征着他正在熊市赔了40%，但正在牛市赚到惊人的60%。这个投资者的报答是(1-40%)X(1+60%)-100%=-4%，竟然还赔了4%，跑输市场整整16个百分点。反过去，假如一个投资者正在牛市少赔了20%、正在熊市又少赚了20%，那末他会正在第一年里没有赔钱、第二年里赚20%，这看似往常无奇的功绩，总功绩是20%，比市场好了8%，比第一个投资者好了24%。假如咱们让第一个投资者更保守一些，正在熊市比市场多赔60%，牛市多赚60%，那末他第一年会赔失落80%，第二年则会资产翻倍。可是，这位投资者终极的全体收益是-60%，本金都赔失落一半多，遑论红利。

这个公式看似复杂，却揭穿了一个事理：投资者想临时打败市场，基本没有需求正在牛市的时分跑赢市场，只需包管正在熊市的时分幸亏比市场少，那末，牛市的时分，哪怕跟没有上市场也没成绩，他会正在临时获得逾额收益。但这个复杂的公式，以及人们的直不雅感触感染，常常是相同的。很多投资者感到，做投资便是赌，熊市里多赔一点有甚么干系？只需捉住牛市就能够了！后果，很多人固然正在牛市赚了很多钱，乃至捉住了无厘头下跌的年夜牛股，赚的比市场还多，可是由于买入的资产不根本面支持，正在熊市里幸亏太惨，临时一算，功绩就像第一个公式较量争论的那样，严峻跑输市场

老铁们，投资是一种目光，赢利是一种才能。赢利最隐讳的便是，稳扎稳打。安妥、继续、奏效、才是中心。+++存眷，唠唠嗑、谈谈股，咱们一同股市掘金！！