始于不合，逝世于分歧。股市的动摇，从博弈的角度来讲，常常是，正在失望中降生，正在犹疑中下跌，正在悲哀中沦亡。这也符市场的根本纪律，等空头沦亡的时分，常常也是多头的行情中点。从哲学下去说，天主欲使其沦亡，必先使其猖獗。

更主观的来剖析，股价下跌的最间接缘由以及推进要素来自于活动性的变革。说的更间接一点，那便是资金推进牛市。不资金推进的牛市，那必定便是海市蜃楼。

以是从实际下去说，只需咱们认分明了牛市的资金从哪儿来。就能够晓得牛市是否是曾经来了。

如今市场傍边次要有五路资金。第一起的资金，便是大名鼎鼎的国度队资金。第二路的资金，这是公募基金。第三路的资金，券商自营盘。第四路的资金，北向资金。第五路的资金，新股平易近的增量资金。

以是这五路的资金假如能看理解理睬，就根本晓得牛市是否是曾经来了。而这五路资金又能够做一个辨别。

咱们能够把这五路资金分为两类。一类是国际资金，一类是外洋资金。国际资金的增量。次要取决于M1目标以及M2的变革。而内部资金，需求存眷的是沪港通以及QFII。

以是，从实质下去说咱们能够经过资金的剖析来发明A股的牛市是否是有充足的资金来支持。

· M0（货泉）= 畅通流畅中的现金，即畅通流畅于银行系统以外的现金

· M1（广义货泉）= M0 + 企业定期贷款

· M2（狭义货泉） = M1 + 准货泉（住民储备款 + 活期贷款 + 其余贷款）

或许咱们能够说的愈加浅显一些。M0，次要指的是大师放正在兜里的钱，也便是现金。M1需求加之的是企业用于一样平常运营的。包含用来发下班资以及其余福利的资金。M2，这就加之了大师本人的贷款。乃至包含其余货泉方式存正在的贷款，比方，证券包管金的账户。

以是一般的资金根源该当是患上M1的资金，起首要添加，也便是工场里有了充足的钱以后，能够给咱们完工资，涨薪水，发奖金。而后咱们能够用这笔钱。往来来往买屋子，炒股票。这是一般逻辑之下所构成的牛市的进程。

因此当M1的增速呈现疾速变革的时分。这就象征着货泉零碎傍边的终端资金，会对于投资发生分明的影响。也会激发国际资产价钱的下跌。

比照一下比来三次牛市呈现的工夫。2005年到2007年，2008年到2009年。这两次牛市黑白常典范的资金推进型的牛市进程。

而同时咱们能够看到。正在2015年到2016年傍边，M1的目标也呈现了分明的增加。但正在股票市场上却不施展阐发出分明的牛市特点。2016年，全部A股市场因此反弹为主的一种行情。但回过火来再想想，2016年开端，也恰好是上证五零指数浩繁的美丽50个股。走出年夜牛行情的一年。以是说正在这一年的时分，实践上曾经构成结局部的牛市。

那这时候候需求去表明另一种景象。2013年到2015年之间，M1的增速是鄙人滑的。也就象征着全部的货泉零碎并无少量的增量资金呈现。以是这时候候所呈现的时机，恰好是中小创个股走出牛市的时机。

咱来比照一下，之以是正在M1的增速下滑的状况下，市场呈现牛市的状况。一个是2012年末的守业板市场。另一个是2016年的上证50指数. 这两个指数恰好是正在事先的成友爱况之下，日成交仅仅正在百亿摆布。

以是，当M1不分明变革的时分，构成全市场的牛市。简直是不能够的。由于全部儿的市场需要不充足的资金来支持。

从今朝停止到2019年5月份的M1数据来看，固然数占有回暖的景象。但增幅其实不分明，并且继续的工夫不敷。以是从资金来讲。并无充足的前提能够构成接上去的牛市。

这是从资金供应的层面，来对于市场的供求干系做一个解读。而资金的供应正在股市傍边构成了无效的需要。当不M1充足撑持的时分。所构成的需要并不是无效需要。极可能是爱莫能助。

除了此以外，还要考究市场的供应。属于供应，便是有几多的畅通流畅股。畅通流畅股次要来自于两个方面。一个是新上市股票的IPO。另一个是，曾经上市个股的解禁。二者城市开释少量的供应进去。

就今朝的下半年解禁市值状况来看，每一个月解禁的市值。都比拟均匀，并且都靠近于五六月份的结晶是指，总的解禁量。要比上半年多良多。

另有一个值患上存眷的音讯，统计Wind数据发明，今朝正在主板、中小板、守业板报告上市，并处于已经受理、已经反应以及已经预表露更新三年夜形态的拟刊行人数目就多达449家，上半年新增的存案教导企业数目多达185家。

此中，仅6月份一个月新受理的拟IPO企业数目就多达169家。

少量的股票供应以及无限的资金需要。这会是接上去半年傍边A股的次要市场供求冲突。

以是正在不少量的，资金出售的状况之下，A股的牛走起来是不底气的。这也是判别今朝市场处于中期反弹的底层逻辑。

以是要说A股牛市的冤家，我只想问一句，钱从那里来？