本文由“萝卜投研”团队制造并首发

1、公司引见：电池背膜全世界龙头，电池片技能抢先

中来股分支出次要来自太阳能电池背膜，占比 60%；别的，电池以及组件占比辨别为 28%以及 10%；太阳能电池背膜奉献 66%毛利，电池以及组件均奉献 14%的毛利。正在电池背膜方面，公司是全世界最年夜的太阳能电池背膜供给商，市场据有率位居全世界第一，可满意客户全系列背膜的立即供给，累计背膜出货量超 4 亿平方米，与杜邦、年夜金等国内一流公司临时计谋协作。正在电池片方面，公司2016年定增建立2.1GW高效电池片消费基地，今朝具有全世界最年夜的N型双面电池片的产能。但从电池的光电转换服从以及发电量来看，公司的电池片处于抢先程度，只是良品率另有待进步。

2、电池片技能道路引见：中来股分的工艺引领电池片开展

最先的光伏电池是铝背场（AI-BSF）电池，它正在硅片背光面堆积一层铝膜，增加多数载流子正在反面复合的几率，进步光伏电池转换服从。第二代光伏电池是PERC电池（Passivated Emitter and Rear Cell，钝化发射极及反面电池）晋级。PERC电池的消费只正在铝背场电池消费根底上加了两道工序——堆积反面钝化叠层和激光开槽构成背打仗，就能够将光电转换服从晋升1%。PERC电池是光伏电池厂商将来晋级的次要标的目的，今朝惯例的PERC电池的光电转换服从正在22%摆布。

PERC电池另有一些改良的空间，咱们改良后的电池为PERC+电池。1) SE电池是指采纳激光PSG搀杂法，正在金属栅线（电极）与硅片打仗部位停止重搀杂，正在电极之间地位停止轻搀杂。如许的构造可低落分散层复合，由此可进步光芒的短波呼应，同时增加前金属电极与硅的打仗电阻，使患上短路电流、开路电压以及添补因子都失掉较好的改进，从而进步转换服从。2) 双面PERC电池是将平凡PERC电池没有透光的反面铝换成部分铝栅线，完成电池反面透光，如许如许来自空中等的反射光就可以被组件汲取。从消费工艺的角度，仅正在丝网印刷关键停止工艺调剂，将原本的铝背场印刷（片面印刷，没有透光）改成印刷铝栅线（部分印刷，透光）。

PERC电池次要是基于P型硅片消费的，N型电池的消费则需求把侧面分散设置装备摆设由原本的磷分散设置装备摆设调剂为硼分散设置装备摆设。与传统P型PERC电池比拟，N型电池采纳两道分散（磷分散以及硼分散），同时因为不氧化铝膜掩盖（双面都是银浆印刷），因而没有需求停止激光开槽。TOPcon（隧穿氧化层钝化打仗）电池有两点改良：一其正在电池的反面采纳了异质结构造；二是采纳超薄SiO2作为遂穿层完成钝化。TOPcon工艺的中心设置装备摆设是LPCVD。

引见了这么多对于电池片的技能道路，总结起来便是一句话，如今大师都在野着PERC电池晋级，今朝光电转换服从最高的电池是N型、双面、TopCon电池。再今后的异质结电池、背打仗型电池，本钱还过高，短时间没有会成为支流。而中来股分努力于N型单晶双面太阳能电池的研发及财产化，一直保持走进步前辈高效技能之路，技能涵盖全世界抢先的N-PERT、N-TOPCon、IBC电池及组件技能。

3、功绩预增，增量次要来自于电池片产能三倍增加

克日，公司表露19年上半年净利润为0.97-1.1亿元，同比增加46-66%。功绩增加的缘由次要是陈述期内公司子公司高效电池名目实现产线晋级改革，竣工产线已经到达量产程度，产能失掉进一步开释，单元牢固本钱摊薄，同时公司高效电池技能的抢先性已经失掉进一步的表现，市场定单充分，对于本陈述期的利润发生主动的影响。

公司2016年定增建立2.1GW高效电池片消费基地，2018年产能建立终了。可是公司表露2018年电池及组件的消费力仅为677.9MW，与2017年的产能相差无多少。咱们以为公司高效电池片的产能将正在往年完整开释，功绩高增速增加可期。