2019年6月14日，上交所年报《询问函》表现，维维股分2018年动用巨资炒股，一年内交易股票买卖额超15亿元，且无数万万期货买卖额，综合盈余7,081万元。

《询问函》一出，小同伴们惊呆了，而媒体则以"没有思朝上进步走捷径，深谋远虑自觉炒股盈余沉重"概之。

现实上，关于这家上市19年，旧日的"豆奶年夜王"而言，炒股票，玩期货的汗青已经长达11年，虽偶有盈余，但至2018年累计较量争论，已经赚取2.65亿元。而2018年的盈余，不外是出错而已。

反不雅比炒股更出色的，是这家今朝市值60亿元的公司正在A股生活技艺：毫不靠主业，靠"游手好闲"以及乞贷。

一、 上市19年，20亿净利润，非常常损益15亿

2000年，维维股分以"豆奶年夜王"的身份闪亮登岸上交所，召募资金10.28亿元，堪称灿烂。

上市后19年间，公司运营情况是"天上飘的支出，地上爬的利润"：停业支出从9亿元增至50亿元，但公司净利润却节节下滑，从1.1亿元降到6,500万元，扣非后净利润更是从1.1亿元跌至盈余2,876万元。

公司毛利率跌荡放诞正在15%-35%，但净利率倒是一起走低至缺乏1%，再也没好于。固然，吞失落利润的，是"三费"！

现实上，从2008年～2018年的11年间，作为公司净利润的最次要组成，黑白常常性损益。

而每一年的非常常性损益次要由三局部组成，即非活动资产处理、当局补贴以及买卖性金融资产以及欠债组成。

此中，正在长达11年的炒股票、玩期货过程中，仅2010年、2013年以及2018年三年盈余，累计盈余不外1.3亿元，而思索盈余后至今公司已经从此中赚取了2.65亿元。

维维股分若何练就了炒股、炒期货的"长红"身手，咱们没有患上而知，但能断定的是，维维股分正在本钱市场的身手远毫不止于此！

二、 主业没有赢利，游手好闲忙"跨界"

虽然上市之初，公司被冠以"豆奶年夜王"称呼，但支持其光环的主业--豆奶（粉）营业却正在上市之时就定格了：上市后的数年内，该营业支出停止正在10亿元摆布。

上市后的前7年，公司应用所募资金（净）9.95亿元环绕豆奶（粉）扩展产能以及晋升技能，并正在乳业，农牧养殖等范畴主动规划，但天没有遂人，如许的计划规划既没能给主业带来增量市场，维维乳品正在伊利、蒙牛、黑暗三巨子的合作夹缝里难以求生，农牧养殖更是一门费劲没有谄谀的买卖。

公司市值也是一起走低，再未好于，60亿元的总市值留正在影象里比拟好。

不外没关系，靠主业难求生活，那就以多元化之名开启新计谋转型，而多元化规划的方法，正在我年夜A股，便是"那里热奔那里"，这简直是A股诸多瓶颈上市公司的转型铁律。

透过下述公司停业支出组成图，财产君闻到了浓浓的"五谷杂粮"式滋味。

它"喝"过酒，搞过房地产，"弄"过生物技能，折腾过煤化工，还要"喝"茶，"住"旅店、度假村落，包罗万象，美不胜收。详细地，

2006年，涉足酒业，收买并增资双沟酒业；

2007年，牵手中粮地产试图进军房地产，搞生物技能，但2008年金融危急的到来无疑让这个故事不了后问；

2009年，再购枝江酒51%股权，踏足煤化工行业；

2013年，茶业，2014年是旅店、度假村落……

将上述营业工夫点以及营业相分离，则完满的解释了：那些年，咱们正在A股追过的热门观点。

不外，维维股分跨界买买买有个特色，既没有触及股分，也没有触及严重资产重组，最年夜一笔投资也没有超越5亿元。

依据2008年至2018年11年间数据统计，公司累计归属母公司股东净利润12.61亿元，而累计非常常性损益19.15亿元。

甚么意义呢？便是说，正在过来的11年间，维维股分赢利红利没有靠主业，靠"游手好闲"，即处理资产、当局补贴以及炒股票、期货等。

如斯的生活技艺，正在我年夜A股便是牛，随同着A股涨跌，公司市值屡立异高,最高时一度创下近250亿元的市值！

三、 求生靠举债

只是，面临这头昏眼花的运营情况，以及增收没有增利下难有益润积聚，且公司上市以来，现金分成率高达55.14%，维维股分是保持经营的？

尽人皆知，本钱市场"输血"体式格局包含两种，一种是股权，一种是债务，前者有能够带来股权浓缩，然后者会由于欠债而添加财政压力。

回到维维股分，公司首发后，仅正在2008年经过股权再融资体式格局募资6.99亿元，2014年度虽公布定增预案，拟召募资金没有超越8亿元，但是2016年6月批复到期生效也没实现募资方案。

以是，留给维维股分的实在只剩下一条路，举债，即经过欠债的体式格局张罗资金用于本钱性收入以及弥补营运资金。

2000年上市以来，公司资产欠债率一起下行至2019年末的64.80%，而停止2019年1季度，公司短时间告贷、一年内到期的非活动欠债等有息债权余额算计达34.58亿元。

现实上，咱们从现金流量表的的状况也能够看出，维维股分正在牵强的运营净现金流量下，继续的对于外投资，以及减速的举债。

四、 开头

综上，复看这家号称以"生态农业、年夜食粮、年夜食物"为主的跨行业、跨地域的年夜型企业团体，再看了看其60亿元的市值，啧啧！