投资要点

中心观念：A股将于2020年起强迫履行新支出原则。本文聚焦电子板块，具体剖析了新支出原则对于电子行业的影响(自创美股以及港股已经履行状况)，全体论断是影响无限，次要源于行业全体贸易形式复杂，结算周期没有长。分种别来看，新支出原则对于半导体设置装备摆设、IDM及IC计划、零件制作息争决计划类公司影响绝对更年夜。

新支出原则公布：代替现有CAS14以及CAS15，A股于2020年起强迫履行。境表里同时上市的企业和正在境外上市的企业，自2018年1月1日起强迫履行新原则;别的境内上市企业，自2020年1月1日起强迫履行新原则。新支出原则的中心变革可归结为一个中心+两种办法+五个步调。除了此以外，新支出原则还对于特定买卖事变、条约本钱的处置停止明白规则，引入条约资产以及条约欠债科目，对于前述框架性指引停止弥补，更能反应营业本质。

履行状况：“港股年夜局部+美股局部”电子公司已经履行新原则。港股来看，咱们拔取的36家电子公司中，九成公司已经于2018年1月1日履行新原则，此中26家公司透露表现新原则使其资产欠债表管帐科目重分类，25家公司明白透露表现新原则对于利润表无严重影响，整体而言新原则对于港股公司影响无限。美股而言，咱们拔取的42家美股电子公司均已经履行新原则，25家公司于2018年1月1日开端履行，17家公司于2019财年第一季度开端履行，此中四成公司触及资产欠债表管帐科目重分类，四成公司的利润表遭到影响。详细而言，新支出原则对于支出影响落正在区间-2.34%至8.66%内，支出变化1%以上的有8家;对于净利润影响落正在±17%之内(剔除了AMD)，净利润变化10%以上的有4家，变化1%-10%之间的有10家。

新支出原则对于电子行业影响：半导体设置装备摆设、IDM及IC计划、零件制作息争决计划类公司影响最年夜。关于半导体设置装备摆设公司而言，采纳新原则会使公司支出确认时点提早，效劳支出重归类等，估计正在过渡期营收及利润会有所晋升;关于IDM及IC计划公司而言，出格是有产物定制营业的公司，采纳新原则除了减速销组件售支出确认外，还影响常识产权IP答应支出确认，而且答应发卖佣金本钱化，往后支出确认时结转当期损益;关于零件制作公司而言，采纳新原则的影响次要是产物支出与效劳支出的重分类，答应获得条约的增量本钱本钱化，推延确认取得条约的经营用度，从而影响公司利润;关于处理计划公司而言，采纳新原则的影响较小，次要触及总额法/净额法的辨别，正在新原则下次要义务人合用总额法，代办署理人合用净额法，使支出确认更能反应贸易本质。整体而言，采纳新原则对于电子行业发生必定影响，但整体影响无限，次要源于电子公司全体贸易形式较为复杂，结算周期没有长。

危害要素：存眷原则订正先后带来的报表信息不成比;存眷企业应用新原则变革调理支出以及利润。

新支出原则公布，A股于2018年起连续履行

履行工夫：新支出原则代替现有CAS14以及CAS15，2018年起连续履行。2017年7月5日，财务部公布了《对于订正印发的告诉》(下称：新支出原则)。依据告诉请求，新支出原则将代替现有《企业管帐第14号——支出》以及《企业管帐第15号——建筑条约》(下称：旧原则)。新支出原则将合用于一切与客户之间的条约，但没有包含租赁条约、保险条约、临时股权投资和谈书以及金融东西原则触及的条约。依据新支出原则的规则：境表里同时上市的企业和正在境外上市并采纳国内财政陈述原则或者企业管帐原则体例财政报表的企业，自2018年1月1日起实施;别的境内上市企业，自2020年1月1日起实施;履行企业管帐原则的非上市企业，自2021年1月1日起实施。值患上留意的是，上交所上市公司答应提早履行新支出原则，厚交所上市公司准绳上没有答应提早履行新支出原则。

订正目标：补偿旧原则缺乏，树立一致框架，给出更明白指引，与国内原则接轨。我国现行支出原则由财务部于2006年公布，次要包含《企业管帐第14号——支出》以及《企业管帐第15号——建筑条约》，旧原则次要参照了国内管帐原则理事会(IASB)于1993年公布的IAS11号支出以及18号建筑条约原则。正在旧原则支出确认框架下，企业营业被辨别为四品种型：发卖商品、供给劳务、转让资产运用权以及建筑勾当，发卖商品依照危害报答模子确认支出，供给劳务以及建筑条约依照竣工百分比法确认支出。现行框架正在国内上曾经相沿了24年，跟着经济社会的开展，企业买卖勾当愈加庞大，旧原则难以满意以后贸易情况的请求，实践操纵某些营业范例难以明白辨别，影响管帐信息的可比性(如旧原则对于游戏企业出卖道具的行动界定没有明白，完满天下、游族收集、伟人收集将该行动视为供给劳务，正在玩家耗费假造道具时确认支出;而三七互娱以及恺英收集则将该行动视为发卖商品，正在玩家耗费假造货泉，购置假造道具时即确认支出)。新支出原则无效补偿了旧原则缺乏，次要表现正在：一、新支出原则再也不辨别营业范例，而因此“条约”为中心，树立了一致的支出确认框架，使患上支出能更好反应营业本质;二、新支出原则以“把持权转移”替换“危害与报答转移”作为支出确认时点，更便于判别;三、新支出原则对于多重买卖布置的条约以及特定买卖事变给出更加明白的指引，补偿旧原则缺乏。别的，新支出原则坚持与《国内财政陈述原则第15号——客户条约支出》的趋同，无望进步管帐信息品质，从实际上进步企业支出可比性。

中心变革：一个中心+两种办法+五个步调，规则愈加明细

新支出原则树立完好的支出确认框架，以“条约”为中心，一致了差别营业范例的支出确认划定规矩，其中心变革能够复杂归结为一个中心、两种办法、五个步调。

一个中心：新原则以“把持权转移”替换“危害与报答转移”作为支出确认时点，更能反应营业本质。旧原则以当商品一切权上次要危害以及报答转移给购置方时确认支出，凡是状况下，转移商品一切权凭据或者托付什物后，商品一切权上的次要危害与报答即随之转移，如年夜少数批发商品;某些状况下，转移商品一切权凭据但未托付什物，商品一切权上的次要危害以及报答即随之转移，企业只保存主要危害以及报答，如交款提货体式格局发卖的商品。旧原则下的“危害报答转移”不敷灵敏，实务中偶然难以判别。正在新支出原则下，把持权转移替换危害与报答转移作为支出确认时点。获得相干产物把持权，是指客户可以主导该商品的运用并从中获得局部经济好处。“把持权转移”所包括的景象更广，也更容易于判别，从管帐信息品质的角度来看，“危害与报答转移”更夸大慎重性，而“把持权转移”更夸大相干性，后者能愈加迷信公道的反应企业支出确认的进程。咱们以为关于年夜少数行业，支出确认时点没有会发作变革。而关于类地产、修建等贸易形式的企业，支出确认时点则有能够发作严重变革。

两种办法：明白规则工夫段以及工夫点支出确认的景象，新原则以投入法以及产出法确认如约进度。旧原则下，发卖商品依照工夫点(危害与报答转移时点)确认支出，供给劳务以及建筑条约依照工夫段(竣工进度)确认支出，随同贸易形式庞大化，某些营业很难懂确界定其所属范例。新支出原则依据条约如约任务的特点而非营业分类来判别能否属于工夫段确认支出的景象(以下表所示)。新支出原则下，正在某一段工夫实行如约任务的，企业该当依照投入法以及产出法确认如约进度，替换旧原则下的竣工百分比法。投入法是依据企业实行如约任务的投入断定如约进度的办法，凡是能够采纳投入的资料数、破费的野生工时或者呆板工时、发作的本钱以及工夫进度等目标确认如约任务。产出法是指依据已经转移给客户的商品关于客户的代价断定如约进度的办法，凡是可采纳实践丈量的竣工进度、评价已经完成的后果、已经到达的里程碑、工夫进度、已经竣工托付的产物等产出目标断定如约进度。咱们以为，固然时段确认支出的办法由现行的“竣工百分比法”改成新支出原则的“投入法”以及“产出法”，但实践上较量争论办法并没有差别。

五个步调：新原则采纳五步法模子确认支出，包含辨认条约、辨认单项如约任务、断定买卖价钱、摊派价钱至各项如约任务、实行如约任务确认支出。正在五步法模子下，差别营业范例均可以归属至“一项条约”傍边。新原则下，差别范例的支出确认形式完成了实际上的一致。

其余紧张变革：规则更反应营业本质

新支出原则对于特定买卖事变做了明白规则，对于前述框架性指引停止弥补。详细规则的买卖以及事变包含：附有发卖退回条目的发卖;附有品质包管条目的发卖;总额法以及净额法的辨别;附有客户额定购置挑选权的发卖;授与常识产权答应;客户未利用权益等。此中，总额法/净额法辨别、授与常识产权答应等规则会对于企业功绩发生严重影响。除了此以外，新支出原则还对于特定买卖事变、条约本钱的处置停止明白规则，引入条约资产以及条约欠债科目，对于前述框架性指引停止弥补。

明白总额法以及净额法的处置：判别企业是次要义务人仍是代办署理人，次要义务人合用总额法，代办署理人合用净额法。总额法是指依照全额确认支出，净额法是指依照净额确认支出，如出租车平台收取客户25元，付给出租车司机24元，总额法下该当确认25元支出以及24元本钱，净额法下只该当确认1元净支出。旧原则关于支出确认该当采纳总额法仍是净额法未做出明白规则，招致企业支出确认没有一致，如A股百货批发公司均采纳总额法确认支出，而港股百货批发公司均采纳净额法确认支出，导致A股以及港股百货批发公司支出不成比，影响PS估值等。新支出原则明白了总额法以及净额法的合用前提：企业依据其正在向客户让渡商品前能否具有对于商品的把持权，来判别处置买卖时的身份是次要义务人仍是代办署理人。让渡前可以把持商品的，该企业为次要义务人，应依照总额法确认支出;不然该当依照净额法确认支出。原则还给出了企业对于商品具备把持权的多少个景象：(1)企业自第三方获得商品或者其余资产把持权后，再让渡给客户;(2)企业可以主导第三方代表本企业向客户供给效劳;(3)企业自第三方获得商品把持权后，经过供给严重的效劳将该商品与其余商品整分解某组合产出让渡给客户。总额法/净额法的明白分别使患上支出确认更能反应贸易本质，添加同业业支出可比性，对于平台类企业影响较年夜，触及的行业次要有：批发(百货)、社会效劳(博彩、游览)等。

明白授与常识产权答应的处置：依据企业后续能否处置对于IP有严重影响的勾当，来判别定时段or时点确认支出。常识产权包含但没有限于软件技能、片子、音乐及其余媒体以及文娱方式、特许权和专利权、牌号权以及版权。旧原则对于常识产权受权规则没有明白。新原则明白规则授与IP的两种状况，依据企业后续能否处置对于IP有严重影响的勾当，分为：1)授与客户获得IP的权益(right to access the IP)，企业正在常识产权授与期内需继续对于IP发生严重影响，如内容更新。该种状况属于企业正在一个工夫段内继续涉入IP，仍存正在对于IP更新的如约任务，因而该当依照工夫段确认支出。如，Wind需求对于数据库继续更新，客户能够实时获得更新后的数据而无需领取额定对于价，因而属于授与客户获得IP的权益，需求定时间段确认支出。2)授与客户运用IP的权益(right to use the IP)，企业正在常识产权授与时点，客户便可运用常识产权，企业后续无需对于IP发生严重影响。该种状况属于企业正在一个工夫点完成IP运用权的转移，因而该当依照工夫点确认支出。新支出原则明白规则了授与常识产权答应的支出确认体式格局，明白时段确认支出以及时点确认支出的前提，估计会对于IP麋集型行业发生影响。

明白条约本钱处置：获得条约的增量本钱答应本钱化，构成存货/其余活动资产/其余非活动资产等。新支出原则提出条约如约本钱以及条约获得本钱的观点。条约如约本钱是指企业为实行条约发作的本钱，如原资料、辅佐资料、制作用度等，条约如约本钱本钱化后构成存货，正在往后支出确认进程中，将结转至主停业务本钱。条约获得本钱是指为获得条约而发作的增量本钱，旧原则下计入当期发卖用度，新原则规则条约获得本钱预期可以发出的，该当作为条约获得本钱确以为一项资产(其余活动资产/其余非活动资产);摊销期没有超越一年的，能够正在发作时计入当期损益;企业发卖佣金没有表现正在当期利润表傍边，本钱化成为一项条约资产后，正在往后支出确认时，结转至当期损益傍边。咱们以为这项规则对于条约、营业刻日较长的企业将发生影响。

新增条约资产以及条约欠债科目：报表触及重分类，愈加片面反应企业权益与任务。新支出原则引入条约资产以及条约欠债的观点，调剂了旧原则下应收账款、预收账款、递延收益的涵盖内容。条约资产是指企业已经向客户让渡商品而有权收取对于价的权益，且该权益取决于工夫流逝以外的其余要素，如企业向客户发卖A以及B两项可明白辨别的商品及效劳，企业曾经将A转移给客户，有权对于A确认支出以及收存款项，但收取该金钱还取决于B商品的托付状况，因此企业该当对于A商品的收款权确以为一项条约资产，而应收账款是指企业具有的无前提向客户收取对于价的权益，该收款权益仅取决于工夫流逝要素，应收账款透露表现企业对于客户的无前提收款权益，而条约资产透露表现企业对于客户有前提收款的权益。条约资产罕见于客户具有退货权、收款权除了交货外还取决于其余前提的景象。条约欠债是指企业已经收或者应收客户对于价而应向客户让渡商品的任务。正在新支出原则下，企业因让渡商品收到的预收款合用于条约欠债，而再也不运用“预收账款”及“递延收益”科目。条约欠债罕见于预收客户金钱的状况。新支出原则下，条约资产以及条约欠债科目将愈加明晰片面地反应企业正在支出确认进程傍边享有的权益以及应实行的任务。这一规则将对于一切行业发生影响。此先正在应收账款傍边核算的有前提收款权，将重分类至条约资产，而预收账款将被条约欠债代替。因而正在较量争论应收账款周转率、速动比率等目标时，该当留意可比性的成绩。

“港股年夜局部+美股局部”电子公司已经履行新原则

港股电子：近九成公司于2018年起履行新支出原则，少数触及BS表重分类，利润表影响无限。年夜局部港股上市公司于2018年履行《HKFRS15号——客户条约支出》，该原则与国内新支出原则规则根本分歧。咱们以停止2019年2月11日的上市公司市值为根据，统计了港股电子行业市值正在30亿以上的36家上市公司(基数根据为港股Wind信息技能分类下的技能硬件与设置装备摆设、Wind半导体与半导体消费设置装备摆设)履行状况。依据2018年中报的表露状况，31家公司已经于2018年1月1日采纳新支出原则，4家公司还没有采纳。正在已经采纳新原则的31家公司中，25家公司明白透露表现新支出原则对于公司综合财政报表未发生严重影响。从资产欠债表上看，26家公司触及到管帐科目标重分类：局部应收账款以及预收账款重分类至条约资产以及条约欠债科目，且条约资产分出原账目比例缺乏1%，条约欠债分出原账目比例缺乏5%，此中仅复兴通信1家公司采纳新原则后总资产以及权柄额发作变革，各增加10.79亿，源于拆分单项如约任务后局部名目较本来提早结算。从利润表上看，唯一ASMPACIFIC1家公司表露了新支出原则对于利润表的变化，影响无限，对于支出/净利润的影响辨别为-0.31%/+0.38%，有25家公司间接透露表现新原则未对于利润表发生严重影响，有5家未说起新支出原则对于利润表的影响。整体而言，港股电子中近九成公司已经于2018年1月1日采纳新支出原则，此中触及BS表重分类的公司占比72%，触及IS表重分类的公司占比2%，全体而言新支出原则对于港股电子公司利润表无严重影响。

美股电子：均已经采用新支出原则ACS606或者IFRS15，四成公司触及BS表重分类，四成公司的利润表受必定影响。咱们异样以停止2019年2月11日的上市公司市值为根据，统计了美股电子行业市值正在100亿美圆以上的42家上市公司(基数根据为美股Wind行业类中Wind信息技能下的Wind技能硬件与设置装备摆设、Wind半导体与半导体消费设置装备摆设)履行状况，此中39家公司采纳ASC606，3家公司采纳IFRS15。对于新支出原则，FASB以及IASB于2014年辨别发布了ASC606以及IFRS15，并代替了原本的与支出相干一系列原则，自2017年起逐渐施行，作为FASB以及IASB协作名目下的研讨效果，ASC606以及IFRS15本质上对于支出端规则趋同。依据公司通知布告，25家公司已经于2018年1月1日采纳新原则，17家公司已经于2019财年第一季度采纳新原则。20家公司明白透露表现新支出原则对于其管帐处置无严重影响。从资产欠债表上看，16家公司触及管帐科目标重分类：局部应收账款以及预收账款重分类至条约资产以及条约欠债，其他26家并未触及，缘由是条约资产与条约欠债数额巨大，仍归类于“应收账款”以及“其余活动欠债”中，年夜局部公司透露表现采纳新原则对于资产欠债表未发生严重影响。从利润表上看，15家公司明白表露了采纳新原则对于本公司支出及净利润的影响，此中新支出原则对于支出影响范畴正在区间-2.34%至8.66%内，支出变化1%以上的有8家;新支出原则对于净利润影响范畴正在区间-176.74%至16.34%，阐明采纳新原则对于电子公司管帐处置发生了必定影响。

半导体设置装备摆设、IDM及IC计划、零件制作息争决计划类公司影响最年夜

整体而言，新支出原则招致年夜局部公司资产欠债表重分类，对于多数公司利润表发生影响，次要触及半导体设置装备摆设、IDM及IC计划、零件制作息争决计划公司，此中半导体设置装备摆设公司受影响最年夜。综合电子行业公司正在港股以及美股已经采纳新管帐原则的使用状况来看，咱们以为新支出原则的采纳，从资产欠债表上看，触及的影响次要表现正在管帐科目重分类上，即局部应收账款以及预收账款重分类至条约资产以及条约欠债，正在已经采纳新支出原则的73家电子公司中，有42家触及BS表重分类，占比58%;从利润表上看，全体影响分解，有15家公司触及利润表的变化，将其按主停业务分类后，咱们发明辨别为半导体设置装备摆设公司3家、IC计划公司5家、IDM公司2家、处理计划公司4家及零件制作公司1家。此中半导体设置装备摆设公司的支出与净利润影响最年夜，科天与拉姆研讨的支出影响为+8%，科天净利润回升16.34%;其次是IC计划公司，出格是具备产物定制营业的公司，净利润影响较年夜;再次是零件制作公司，戴尔支出的影响为+0.62%，净利润的影响为+15.41%;影响偏偏小的是处理计划类公司与IDM公司，对于支出/净利润的影响幅度均没有年夜。

半导体设置装备摆设公司：支出确认时点或者提早，过渡期影响最年夜

新支出原则对于半导体设置装备摆设公司的影响最年夜，因新原则下支出正在产物把持权发作转移时确认，并将维保修本钱计入效劳支出。就美股使用状况来看，15家受影响的公司中，有3家半导体设置装备摆设公司，此中科天半导体的支出影响为+8.66%，利润影响+16.34%;拉姆研讨/阿斯麦的支出影响+8.14%/-1.00%，利润影响+10.34%/-2.45%。新支出原则对于半导体设置装备摆设公司的影响，次要表现正在如下多少个方面：

(1)支出确认时点提早。正在这3家受影响的公司中，科天的晶圆检测设置装备摆设桂林一枝，市占率高达60%;拉姆研讨是全世界刻蚀设置装备摆设龙头，市占率高达50%以上;阿斯麦是高端光刻机把持者，市占率60%以上。3家公司均触及到了支出确认时点变革带来的影响。旧原则下，公司正在将半导体设置装备摆设一切权上次要危害以及报答转移给客户(具名托付)时确认支出;而新原则下，年夜局部设置装备摆设正在其把持权转移给客户(发货)时确认支出，关于客户具备验收权的设置装备摆设，验收及格时确认支出，故新原则下支出确认提早，对于利润表发生影响。半导体设置装备摆设公司的设置装备摆设从接到客户定单到终极设置装备摆设危害报答转移给客户约莫需求3-6个月，正在新原则下，半导体设置装备摆设公司的设置装备摆设支出会提早约15天确认。

(2)效劳支出从头归类：确认售后保修效劳为一项独自如约任务。半导体设置装备摆设公司凡是会为公司设置装备摆设供给12个月的规范保修期，供给正在保修期内培修以及保护产物所需的野生以及整机。旧原则下，公司将保修本钱正在确认设置装备摆设支出时计入发卖本钱用度;而新原则下，公司将售后保修效劳作为一项独自如约任务，正在效劳期内按比例确以为效劳支出，从而添加局部效劳支出。科天与阿斯麦均触及这一影响，出格是对于科天影响更年夜，由于科天75%的支出均来自于效劳条约。

案例剖析一：美国科天半导体公司是一家处置半导体及相干纳米电子财产的计划、制作及行销制程把持以及良率办理处理计划商，公司的主营支出拆分为：产物发卖支出(76%)、效劳支出(24%)。科天半导体自2018年第一季度起采纳ASC606及一切相干订正，公司2018年半年报中表露了新支出原则对于公司报表的影响，次要触及外部资产转移所患上税处置和递延支出变化。ASC606对于科天半导体的影响次要表现正在：(1)减速确认相干产物以及效劳的支出：新原则下，因为评价把持权转移工夫的办法的变革，绝对于旧原则而言，公司会延迟确认相干发卖产物以及供给效劳的支出;(2)确认售后保修效劳为一种独自如约任务：旧支出原则下，12个月规范保修范畴内所消耗的野生本钱以及原资料本钱计入发卖本钱用度;而正在新支出原则下，年夜少数产物的规范保修效劳被视为一项独自如约任务，按比例确认相干效劳支出;(3)明白条约资产以及条约欠债确实认规范：新原则下，公司具有无前提收款权时，确认相干支出为应收账款，当获得支出不只取决于工夫，还需求满意其余前提时，则确认支出为条约资产;公司具有无前提付款权时，确认相干任务为对付账款，当付款任务不只取决于工夫，还需求满意其余前提时，则确认相干任务为条约欠债;科天半导体正在ASC605下2018年下半年的支出以及利润辨别为2037百万美圆以及658百万美圆，采纳ASC606调增的支出以及净利润辨别是177百万美圆以及107百万美圆，新支出原则对于科天半导体支出的影响为+8.66%，对于净利润的影响为+16.34%。

IDM及IC计划公司：定成品支出及IP答应确认提早，营收及利润受影响

新支出原则对于IDM及IC计划公司的影响较年夜，因其正在组件把持权发作转移时确认支出，招致支出确认工夫提早。IC计划公司的营运重心次要是芯片的电路计划与发卖两局部，IDM公司是从IC计划、制作、封测到发卖都一手包揽的整合组件制作商，咱们研讨发明新支出原则并未对于IDM公司的IC制作与封测局部发生表现影响，其与IC计划公司的影响分歧，均为正在组件发卖时发生必定影响。就美股使用状况来看，15家受影响的公司中，有5家IC计划公司，2家IDM公司。新支出原则对于IDM及IC计划公司支出的影响正在±1.50%之内，对于利润的影响较年夜，出格是对于超威半导体的净利润影响-176.74%。影响次要表现正在如下多少个方面：

(1)支出确认时点提早。关于IC计划或者IDM厂商而言，公司凡是会事后发货给客户，客户查验产物后确认收货，届时该定单实现。旧原则下，当产物一切权下风险报答转移给客户(具名托付)时确认支出;新原则下，正在产物把持权转给客户(发货)时确认支出，绝对旧原则而言减速了支出确认，对于利润表发生影响。正在这7家受影响的公司中，均触及到了支出确认时点变革带来的影响。

(2)发卖佣金及告白用度等正在实践发作当期答应本钱化，正在支出确认进程中逐渐结转损益。旧原则下，这些发卖佣金及告白用度发作当期计入发卖用度;而新原则下，这些本钱正在发作当期本钱化，往后支出确认时结转当期损益。发卖佣金本钱化将增加条约发作当期的发卖开销，相干用度递延至当前时期确认，有助于增厚当期利润，增加当前时期利润。英特尔明白提到本钱化带来的相干影响。

(3)高端定制产物支出确实认时点提早。旧原则下，公司正在定成品装运时确认支出;而新原则下，因为高端定制产物定单不成撤消，依据定制产物的代价以及预期包管金，正在消费时便可确认支出。正在这7家受影响的公司中，AMD明白提到了高端定制产物支出确认的影响。从IC计划公司的发卖形式来看，产物从消费到发货需求多少个月乃至1年以上的工夫，以是新支出原则的采纳使定成品的支出提早确认。

(4)常识产权答应确实认工夫提早。旧原则下，公司需正在答应支出实现可托付效果后才干确认支出;而新原则下，当常识产权答应的把持权让渡给客户时，便可确认局部支出。正在这7家受影响的半导体公司中，有3家明白提到了授与常识产权答应等规则确实认工夫提早。

案例剖析二：美国超威半导体公司(AMD.US)是一家特地为较量争论机、通讯以及花费电子行业计划以及制作各类立异的微处置器(CPU、GPU、APU、主板芯片组、电视卡芯片等)、闪存以及低功率处置器处理计划的公司。公司的主营支出拆分为：产物发卖支出(64%)、处理计划支出(36%)。超威半导体于2018年第一季度开端履行新支出原则(ASC606)，公司2018年半年报中表露了新支出原则关于公司2017年回溯调剂的影响，影响次要触及减速确认与定制产物以及经销商产物相干的支出。ASC606关于超威半导体的影响次要表现正在：(1)减速确认由客户不成撤消定单发生的支出：新原则下，依据不成撤消的推销定单消费的半定制产物，正在条约开端时对于公司不其余用处，依据库存代价以及预期包管金，正在公司消费产物时便可确以为支出，而没有需求比及装运时确认;(2)减速确认发卖给经销商产物发生的支出：新原则下，发卖给公司分销商的支出正在产物输送到分销商(发卖)时确认，而无需比及分销商向其客户陈述产物转售(发卖)时确认;(3)某些开辟以及常识产权答应和谈确实认工夫以及财政报表分类：新原则请求，关于2017年履行的开辟以及常识产权答应和谈，公司将IP答应把持权让渡给客户时确认局部对于价的支出，与公司其余支出相干确实认根本坚持稳定。新支出原则(ASC606)关于公司的兼并资产欠债表以及兼并利润表发生影响，关于公司的兼并现金流量表并没有影响。超威半导体正在ASC605下2017年支出以及净利润辨别为5329百万美圆以及43百万美圆，采纳ASC606调低的支出以及净利润辨别是76百万美圆以及76百万美圆，新支出原则对于超威半导体支出的影响为-1.4%，对于净利润的影响为-176.7%。新支出原则关于超威半导体的支出以及净利润均发生负向影响，这次要是由于减速确认不成撤消定单发生的支出和分销商的支出会对于2017年度支出发生双向影响，关于超威半导体而言，由2017年调剂至2016年的支出年夜于由2018年调剂至2017年的支出，因而新支出原则终极会对于支出以及净利润发生负向影响。同时超威半导体的支出遭到的影响较小，而净利润遭到的影响较年夜，次要是由于公司净利润基数较小，以是变化的敏感度十分年夜，假如看相对值影响，支出以及利润的影响数均为7600万美圆，影响水平分歧，需求分离相对值影响来看。

案例剖析三：美国高通(QCOM.US)公司是一家美国的无线电通讯技能研发公司，以其CDMA(码分多址)数字技能为根底，开辟并供给富于创意的数字无线通讯产物以及效劳，其营业涵盖技能抢先的3G、4G芯片组、零碎软件和开辟东西以及产物。公司的主营支出拆分为：产物发卖支出(78%)、答应证等效劳支出(22%)。高通公司于2019财年第一季度开端履行新支出原则(ASC606)，公司2019年第一季度陈述中表露了新支出原则关于公司2018年第四时度的影响，影响次要触及减速确认相干特许权支出和扩展客户鼓励本钱估量范畴。ASC606关于高通公司的影响次要表现正在：(1)减速确认出卖特许权取得的支出：旧原则下，当客户与特许权相干的发卖季度完毕后，和其余前提满意的状况下，公司确认出卖特许权支出;新原则下，公司预算发卖区间的特许权运用状况，据此断定相干支出，而无需比及客户的发卖季度实现后确认，这招致减速确认相干特许权出卖支出;(2)扩展客户鼓励本钱的估量范畴：关于某些产物及效劳的数目扣头及价钱扣头相干的客户鼓励本钱，新旧原则有差别的处置办法。旧原则下，公司依据最年夜潜伏义务，估量局部客户的鼓励本钱;而正在新原则下，公司需求估量一切客户的鼓励本钱，这将招致公司本钱的添加。新支出原则(ASC606)关于公司的兼并资产欠债表以及兼并利润表发生影响，关于公司的兼并现金流量表并没有影响。高通公司正在ASC605下2018年第四时度的支出以及净利润辨别为4885百万美圆以及1101百万美圆，采纳ASC606调减的支出以及净利润辨别是38百万美圆以及33百万美圆，新支出原则对于高通公司支出的影响为-0.78%，对于净利润的影响为-3%。

案例剖析四：英特尔(INTC.US)公司是美国一家研制CPU处置器的公司，公司次要为较量争论机产业供给关头元件，包含：微处置器、芯片组、板卡、零碎及软件等，公司主营支出拆分为：PC端等硬件支出(52%)、软件支出(48%)。英特尔于2018年1月1日采纳ASC606及一切相干订正，公司2018年年报表露了新支出原则对于公司昔时的影响，次要触及分销商支出确认时点变革及告白用度本钱化。ASC606对于英特尔的影响次要表现正在：(1)减速确认发卖给经销商的产物支出：新原则下，正在产物托付分销商时确认支出，而没有需求比及分销商售完产物时确认支出;(2)告白用度本钱化：正在旧原则下，告白用度被计入当期损益，正在新原则下，公司将告白用度本钱化;(3)对于股权投资停止重分类：新原则下，将可供出卖的股权投资重分类为以公道代价计量且其变化计入当期损益的金融资产;不成买卖的股权投资采纳新的计量办法，以本钱停止初始计量，后续经过减值预备以及及格可察看价钱变革来反响股权投资的代价变化。英特尔正在ASC605下2018年支出以及利润辨别为70232百万美圆以及20777百万美圆，采纳ASC606调增的支出以及净利润辨别是616百万美圆以及276百万美圆，新支出原则对于英特尔支出的影响为+0.9%，对于净利润的影响为+1.3%。

零件制作类公司：获得条约的增量本钱本钱化，利润受影响较年夜

新支出原则对于零件制作类公司有必定影响，源于正在新支出原则下获得条约的增量本钱答应本钱化。关于零件制作厂商而言，支出次要根源于终端产物及效劳。这种公司正在推销关键按库存补货的方式以包管原资料充分，正在消费关键有两种形式——按定单消费形式以及按库存消费形式，最初将产废品外包给各物流公司，按国内、按公司分类寄存暂存区，正在这个地区再婚配一些非凡的订单，如追加音箱、硬盘等的客户。值患上留意的是，这种产物发卖周期十分短，比方戴尔公司从原资料―正在成品―废品的周转天数均匀仅需求2.7天，以是新支出原则对于产物发卖支出确实认时点影响没有年夜。就美股使用状况来看，15家公司受影响的公司中，戴尔属于零件制作公司，戴尔公司对于2017年1-9月的利润表停止回溯，发明新支出原则对于支出影响+0.62%，对于净利润影响较年夜，高达+15.41%，缘由是采纳新原则答应获得条约的增量本钱本钱化，推延了公司获得条约的增量间接本钱，经营用度增加，使停业用度增加。新支出原则对于零件制作类公司的影响，次要表现正在如下多少个方面：

(1)获得条约的增量本钱答应本钱化。旧原则将获得条约的增量本钱计入当期发卖用度;新原则规则条约获得本钱预期可以发出的，该当作为条约获得本钱确以为一项资产(其余活动资产/其余非活动资产)，本钱化成为一项条约资产后，正在往后支出确认时，结转至当期损益傍边，从而增加经营本钱，影响净利润。戴尔公司触及到这一影响。

(2)产物支出与效劳支出重分类：答应证支出与保护支出别离。旧原则下，因为正在效劳支出中确认第三方答应证支出，以是公司没法将软件答应证的代价与相干保护和谈分隔隔离分散;而新原则下，答应证代价需求别离，将正在产物支出中确认，并会提早确认支出，增添递延支出，但软件保护的代价将持续正在效劳支出中确认。这凡是会添加产物支出并绝对于先前陈述的后果增加效劳支出。戴尔公司触及到这一影响。

案例剖析五：戴尔公司是国内较量争论机紧张的电脑消费以及发卖公司，同时为杰出的网际网路根底建立设置装备摆设及效劳供给商，公司的主营支出拆分为：终端电脑等产物支出(63%)、效劳支出(37%)。戴尔于2018年第一季度起采纳ASC606及一切相干订正，公司2018年半年报中表露了新支出原则关于公司2017年前三季度的影响，影响次要涉外部资产转移所患上税处置和递延支出变化。ASC606对于戴尔的影响次要表现正在：(1)按两项独自如约任务辨别答应证支出以及保护支出：旧原则下，因为正在效劳支出中确认第三方答应证支出，以是公司没法将软件答应证的代价与相干保护和谈分隔隔离分散;而新原则下，答应证代价需求别离，将正在产物支出中确认，这将招致减速确认答应证的相干支出;(2)获得条约的增量本钱答应本钱化：旧原则将获得条约的增量本钱计入当期停业用度;新原则规则条约获得本钱预期可以发出的，该当作为条约获得本钱确以为一项资产(其余活动资产/其余非活动资产);(3)经过损益变革反响本钱法核算的临时股权投资的公道代价变化：旧原则下，临时股权投资的公道代价变化经过其余综合收益计量，而正在新原则下变化经过损益计量。戴尔正在ASC605下2017年前三季度的支出以及利润辨别为56725百万美圆以及-3302百万美圆，采纳ASC606调增的支出以及净利润辨别是352百万美圆以及509百万美圆，新支出原则对于戴尔支出的影响为+0.62%，对于净利润的影响为+15.41%。

处理计划类公司：严厉辨别总额法/净额法确认支出

新支出原则对于处理计划类公司影响无限，次要触及辨别总额法/净额法下的平台支出，和软件答应证及相干撑持效劳支出确认时点的变革。就美股使用状况来看，15家公司受影响的公司中，有4家为处理计划类公司，占比27%;新支出原则对于处理计划类公司支出影响范畴为±2.5%，对于净利润影响范畴为±2%。新支出原则对于处理计划类公司的影响绝对无限，影响次要表现正在如下多少个方面：

(1)总额法/净额法辨别：新原则下次要义务人合用总额法，代办署理人合用净额法。代工类公司依据其正在向客户让渡商品前能否具有对于商品的把持权，来判别处置买卖时的身份是次要义务人仍是代办署理人。比方摩托罗拉处理计划公司作为第三方发卖平台时，旧原则下以净额法确认支出，新原则下因其作为次要义务人以总额法确认支出，但因为公司作为第三方平台的发卖支出占比拟小，故对于支出影响无限，同时总额法也会惹起发卖用度和办理用度等添加，对于净利润影响没有年夜;CDW公司正在多数买卖中充任代办署理人，新原则下相干支出按净额法确认。新原则对于总额法/净额法的辨别对于使患上支出确认更能反应贸易本质，添加同业业支出可比性。

(2)减速确认软件答应证发卖支出。关于处理计划类公司而言，新原则的影响次要是把持权转移时点评价办法招致支出提早确认。旧原则下，公司必需等客户开端运用软件答应证，正在答应证时期内分段确认支出;新原则下，公司对于评价软件答应证及相干撑持效劳把持权转移时点的办法做出了调剂，能够依据与客户的条约和谈事后断定局部把持权的转移，从而提早确认局部支出。因而新原则招致的支出提早确认局部次要是条约签署到答应证时期开端的工夫段，关于差别企业和差别软件而言，该工夫段变革纷歧，依据买卖习气和汗青记载，咱们预算该工夫段正在15-45天之间，因而咱们以为新原则招致的软件发卖支出提早确认工夫为30天摆布。

(3)发卖佣金本钱化。正在旧原则下，这些发卖佣金正在发作当期计入发卖用度;而正在新原则下，公司将发卖佣金以及某些其余本钱作为获得条约的增量本钱，该本钱于其余资产内分类为非活动合约本钱资产，往后支出确认时结转当期损益。发卖佣金的本钱化，将增加条约发作当期的发卖开销，相干用度递延至当前时期确认，有助于增厚当期利润，增加当前时期利润。摩托罗拉处理计划公司正在公司年报中间接指出采纳新原则后会发生这一影响。

案例剖析六：摩托罗拉(MMI.US)处理计划于2011年1月4号从摩托罗拉公司分拆进去，专一于大众平安无线电以及手持扫描仪营业。次要为企业以及当局供给用于关头营业以及义务的通讯产物以及效劳。公司的主营支出拆分为：产物发卖支出(57%)、效劳支出(39%)，第三方代工平台支出(4%)。摩托罗拉处理计划于2018年1月1日采纳ASC606及一切相干订正，公司2018年年报表露了新支出原则关于公司2018年的影响，影响次要触及总额确认平台支出和发卖佣金本钱化。ASC606对于摩托罗拉处理计划的影响次要表现正在：(1)作为第三方平台时以总额确认支出：旧管帐原则下，企业作为第三方平台时以净额确认支出;新原则下以总额确认支出，同时也会惹起发卖用度和办理用度等添加;(2)将获得条约消耗的发卖佣金本钱化：旧支出原则将与获得条约相干的发卖佣金及其余本钱计入当期损益，而新原则将其本钱化;(3)条约资产以及条约欠债的重分类：新原则关于条约资产以及条约欠债停止从头分类，未开票的应收账款以及超越账单的本钱以及收益辨别从应收账款以及其余活动资产中从头分类，并作为条约资产列报，未到期的应收账款从头分类为其余活动资产;超越本钱以及收益的递延支出和客户已经付款的递延支出已经从应计欠债从头分类，并列示为条约欠债，非活动递延支出已经从递延支出从头分类至其余欠债内的非活动条约欠债;(4)减速确认软件发卖的相干支出：新原则下，因为评价软件答应证及相干撑持效劳把持权转移时点的办法的变革，公司会减速确认相干软件发卖的支出。摩托罗拉处理计划正在ASC605下2018年支出以及利润辨别为7260百万美圆以及7343百万美圆，采纳ASC606调增的支出以及净利润辨别是83百万美圆以及18百万美圆，新支出原则对于摩托罗拉处理计划支出的影响为+1.1%，对于净利润的影响为+1.9%。

总结：支出断定时点提早，对于电子行业略有影响

新支出原则树立了完好的支出确认框架，以“条约”为中心，一致了差别营业范例的支出确认划定规矩。其中心变革能够复杂归结为一个中心、两种办法、五个步调。一个中心是指，以“把持权转移”替换“危害与报答转移”作为支出确认时点的判别规范。两种办法是指：工夫段以及工夫点确认支出的办法，新支出原则具体规则了两种办法的合用范畴。支出确认的五个步调是指：辨认条约、辨认单项如约任务、断定买卖价钱、摊派价钱至各项如约任务、确认支出。除了此以外，新支出原则还对于特定买卖事变、条约本钱的处置停止明白规则，引入条约资产以及条约欠债科目，对于前述框架性指引停止弥补。

分离电子公司新支出原则的使用状况来看，咱们以为采纳新支出原则对于半导体设置装备摆设、IC技能及IDM、零件制作与处理计划类公司发生必定影响。关于半导体设置装备摆设公司而言，采纳新原则会使公司支出确认时点提早，效劳支出重归类等，正在过渡期营收及利润会有所晋升;关于IDM及IC计划公司而言，出格是有产物定制营业的公司，采纳新原则除了减速销组件售支出确认外，还影响常识产权IP答应支出确认，而且答应发卖佣金本钱化，往后支出确认时结转当期损益;关于零件制作公司而言，采纳新原则的影响次要是产物支出与效劳支出重分类，答应获得条约的增量本钱本钱化，推延确认取得条约的经营用度，从而影响公司利润;关于处理计划公司而言，采纳新原则的影响较小，次要触及总额法/净额法的辨别，正在新原则下次要义务人合用总额法，代办署理人合用净额法，使患上支出确认更能反应贸易本质。整体而言，采纳新原则对于电子行业发生必定影响，但整体影响无限，次要源于电子公司全体贸易形式较为复杂，结算周期没有长。

危害要素

存眷原则订正先后带来的报表信息不成比;

存眷企业应用新原则变革调理支出以及利润。

投资战略

A股方面，自2018年1月1日起，境表里同时上市的企业起首使用新支出原则，今朝电子行业公司中还没有有境表里同时上市企业，2020年1月1日起A股其余境内上市企业将片面采纳新支出原则。需求留意的是，新支出原则的采纳对于公司根本面其实不形成本质性的影响，但会带来原则订正先后报表信息不成比等影响。从港股及美股已经施行企业状况来看，电子行业受影响企业次要为半导体设置装备摆设、IDM及IC计划、零件制作息争决计划类公司。咱们梳理了A股相干的局部公司及主业状况，倡议重点存眷相干板块公司的管帐信息表露变革。

根源: 智通财经

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