作者：剖析投资
根源：富途牛牛社区
全世界PCB的使用范畴次要会合正在通讯、较量争论机、花费电子以及汽车电子四年夜范畴，其占比靠近了全部市场的70%。
以后高科技的开展衍生出更多的新高端智能制作范畴，并为PCB行业的增加供给了新动能。今朝，智能新动力汽车、5G通讯基站相干设置装备摆设需要等都正在拉动着PCB行业的需要增加。出格地，往年5G商用元年的开启，作为通讯设置装备摆设的原资料PCB，特别高端PCB将迎来宏大的增量需要。
1.甚么是PCB
PCB中文称号为印制电路板，是电子元器件的支持体以及电子元器件电气衔接的载体。因为它是采纳电子印刷术制造的，故被称为「印刷」电路板。PCB是电子设置装备摆设的衔接骨架，其次要功用是使各电子整机经过事后计划的电路衔接正在一同，起到旌旗灯号传输的感化。PCB因具备高密度化、高牢靠性、可消费性、可测试性、可保护性、可组装性等长处而被普遍使用于高科技电子信息财产。以后，PCB正在电子产业中盘踞了相对把持的位置。
图片根源：baidu图库
PCB产物品类浩繁，可按基材材质、导电图形层数、使用范畴以及终端产物等运用多种分类办法。以导电图形层数为例，它能够分为单面板、双面板以及多层板。此中罕见的多层板普通为4层板或者6层板，有些庞大的多层板则可达多少十层。正在消费工序方面，PCB的消费流程十分庞大，详细消费流程触及开料、钻孔、沉铜、图形转移以及电镀、退膜、蚀刻、绿油、字符、镀金手指、成型、测试、终检等一系列关键。
2.PCB开展史
正在PCB呈现以前，电子元器件之间的互连都是依靠电线间接衔接实现的。1936年，印制电路板第一次被使用于收音机，并正在1948年被用于贸易用处。自20世纪50年月中期起，印刷电路板开端被普遍使用。跟着工夫开展以及技能改造，PCB技能从单层板朝着双面板、多层板以及挠性板的范畴打破。1996年，日本东芝开辟了Bit的增层印制电路板被适用化至今。纵不雅工夫线发明，印制电路板正在不时地向高精度、高密度以及高牢靠性标的目的开展。
PCB朝着「高精密」开展
材料根源：天风证券研讨所
PCB财产链复杂归纳综合为下游原资料、中游基材、卑鄙PCB使用。下游原资料包含铜箔、树脂、玻璃纤维布、木浆、油墨、铜球等，此中铜箔、树脂以及玻璃纤维布是三年夜次要原资料。中游基材次要指覆铜板（CCL）。覆铜板由铜箔，环氧树脂，玻璃纤维纱等原资料加工制成。卑鄙则是各种PCB的使用。
PCB财产链
数据根源：西方证券研讨所
详细来讲，卑鄙各种PCB的使用有：正在通讯范畴，次要使用于手机、光模块、滤波器、通信背板、通信基站天线等设置装备摆设中；正在较量争论机范畴，次要使用于电脑主板、条记本主板、收集设置装备摆设板卡、仪器把持板等；正在花费电子范畴，次要使用于家电、无人机、VR设置装备摆设等；正在汽车电子范畴，PCB次要使用于GPS导航、汽车声响、汽车仪表盘、汽车传感器等；正在工控医疗范畴，PCB次要使用于产业电脑、变频器、丈量仪、医疗表现器等；正在航空航天范畴，PCB次要使用于遨游飞翔器、航空遥感零碎、航空雷达等。
正在过来约40年汗青中，PCB财产跟从全世界电子制作中间的转移步调，曾经前后从美国转移到日本再到台湾，现阶段已经转移到中国年夜陆，今朝全世界约2800多家PCB企业，此中约1500家正在中国年夜陆，次要散布正在珠三角、长三角以及环渤海等地区。
1.PCB产值
最近几年来全世界PCB市场范围出现波动增加的趋向。Prismark数据表现2018年全世界PCB产值约为623.96亿美圆，同比增加6%。此中中国PCB产值范围到达327亿美圆，同比增加10%，远超全世界PCB产值均匀增速。
回忆近十年的中国PCB市场，中国PCB产值增速均远超全世界均匀程度，乃至能够正在全世界负增加时逆势增加。
全世界以及中国PCB行业状况
数据根源：西方财产证券研讨所
2.5G期间催生PCB行业的增量空间
历次基站的晋级，城市带来一轮原有基站改革以及新基站建立潮。跟着5G的推行，5G"宏站+小站"组网掩盖的基站建立形式失掉推行，届时将迎来宏大的市场需要。依据赛迪参谋的猜测数据表现，5G宏基站的数目正在2026年估计将到达475万个，是2017年末4G基站328万个的1.45倍摆布，配套的小基站数目约为宏基站的2倍，约为950万个，统共基站数目约为1425万个。PCB是基站建立中不成短少的电子资料，如斯复杂的基站量，将会发生宏大的PCB增量空间。
再从卑鄙终端市场来看，5G的呈现将极年夜的改动人们的糊口体式格局（照实现4K+超高清视频旁观、正在线AR/VR、云办公、云游戏等全新体验）并对于各行业都有紧张影响，正在通讯范畴，PCB也将会发生宏大的市场需要。
3.PCB财产具备周期性
PCB财产全体出现周期性动摇，上一轮财产周期自2010年开启，对于合时间节点为西欧日等地的4G商用。2019年5G商用元年正在中国开启，正在新一轮通讯技能使用下，基站建立、野生智能、年夜数据等相干高端科技范畴的疾速开展将从头激起市场生机，PCB作为电子元器件根底资料无望迎来新的生长周期。
PCB全世界产值出现周期性动摇（亿美圆）
数据根源：上海证券研讨所
与外洋PCB产物技能比照，我国PCB正在高端产物方面没有具劣势。
美国：
美邦本土企业制作的PCB产物以18层以上高端多层板为主，18层如下的多层板年夜局部曾经转移到亚太地域消费。固然美国市场需要的18层如下多层板次要从亚太地域出口，可是美邦本本地货品的合作劣势次要表现正在高端产物以及局部特定产物范畴，如航空及军事用 PCB、医疗电子用高阶PCB等。
中国台湾：
台湾地域PCB财产的技能程度高、制作才能强、厂商数目多，产物次要包含刚性多层板、HDI以及柔性板，产物构造逐步向高技能、高附加值的产物范畴开展。据台湾产业技能研讨院（IEK）统计，正在 2016 年台湾地域企业消费PCB产物中，4层以上的多层板产物占比为33%，其次为柔性板以及HDI，占比辨别为23.3%以及17.6%。
中国：
中国PCB企业起步较晚，因而正在高端产物上处于优势，但今朝在主动改进。以2009-2016年纪据为例，虽然多层板仍然是PCB市场的支流，但全世界PCB产物构造中技能含量较高的挠性板、HDI板以及封装基板算计占比从43.7%晋升至46.4%，与此同时国际也从28.8%晋升至36.2%。关于技能含量最高的封装基板产物，与全世界PCB构造的12.1%占比，国际占比没有到3%，今朝仅深南电路、兴森科技以及珠海越亚等企业可以停止消费。为此，最近几年来我国正在不时放慢PCB高端产能转移。
国际高端PCB产物处于优势，但今朝正在改进
数据根源：深南电路招股阐明书
跟着5G期间降临，PCB对于技能以及工艺制程方面的请求正在明显晋升，这将会年夜年夜进步厂商的进入门坎。今朝以华为为代表的中国通讯设置装备摆设商的PCB供给链绝对封锁，此中沪电股分、深南电路两家企业就盘踞了国际市场超越50%的份额。
深南电路（002916）：通信基站设置装备摆设PCB主力供给商。PCB技能远超行业均匀程度，可完成最高100层、厚径比30:1（行业均匀16:1）的背板产物消费。PCB营业客户会合于通讯范畴，是华为、复兴及诺基亚等通讯设置装备摆设商，此中华为占比最高。2018年公司正在通讯范畴PCB支出占比超60%。
沪电股分（002463）：天下顶尖的PCB供给商。公司处置印刷电路板的消费以及发卖，产物包含单双面板及多层板、HDI、电路板组装产物等。公司现具有160万平方米印制电路板的消费才能，技能才能最高层数达56层，最小线宽/线距达2.5/2.5mil。公司主导产物为14-28层企业通讯市场板，并以高阶汽车板、办公及产业设置装备摆设板以及航空航天板为无力弥补，产物普遍使用于通讯设置装备摆设、汽车、工控机、航空航天、微波射频等浩繁范畴。2018年，通讯范畴PCB支出占总支出比例为63.40%。
景旺电子（603228）：公司产物HDI是PCB作为电子元器件根底资料之一，其市场容量盘踞元器件产值1/4以上。跟着5G建立过程的放慢，公司鼎力展开了5G相干的PTFE、LCP等资料加工技能等技能研发名目，把握多阶HDI印制板技能，已经具有量产才能。
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