择要

2015年，欧盟委员正式会对于高通睁开了两项反把持查询拜访。 对于第一同案件，欧盟委员会客岁对于高通公司处以12亿美圆的罚款。

如今看来，第二个顺序仿佛也行将完毕，并处以罚款。

因为我能够对于法令布景有一些更好的理解，因而，我想表明一下为何投资者不用惧怕行将到来的决议。

2015年，欧盟委员会对于高通(Qualco妹妹)正在花费电子设置装备摆设基带芯片组范畴能够存正在的滥用行动睁开了两项正式的反把持查询拜访。固然一个顺序曾经实现，但第二个顺序仿佛也行将完毕。

投资者该当仔细看待这些申明。欧盟委员会曾经处以极高的罚款。欧盟委员会对于google罚款90亿美圆，对于高通罚款10亿美圆。

有鉴于此，今朝投资者面对的情势没有断定。很多投资者想晓得高通可否等待如斯高额的罚款。 鉴于这一点，那末停止完全的失职查询拜访就很紧张。 因为我能够对于法令布景有一些更好的理解，因而，我想表明一下为何投资者不用惧怕行将到来的决议。

布景

第一项查询拜访的重点是高通的某些芯片组供给状况，这些芯片组契合3G以及4G规范，用于正在智妙手机战争板电脑上传输挪动衔接。委员会出格查询拜访了高通能否向其次要客户(特别是苹果公司(Apple))供给领取、背工或者其余财政鼓励，前提是这些客户必需局部或者年夜局部购置高通基带芯片组的请求。2018年，该委员会终极对于高通公司处以12亿美圆的罚款。

第二项查询拜访触及高通公司正在2009年至2011年间对于契合3G 规范并用于供给蜂窝挪动衔接的某些芯片组的订价行动。出格是，欧盟委员会评价了高通能否经过以低于本钱的价钱出卖这些芯片组而到场了掠取性定价，目标是将合作敌手 Icera (如今归英伟达一切)挤出市场。据三位知恋人士泄漏，今朝看来，第二轮顺序仿佛也行将完毕，将被处以罚款。

罚款及评税的目标

欧盟法令愈来愈偏向于对于企业处以高额罚款。欧盟委员会的罚款政策有两个目的:

惩办；

威慑。

这阐明罚款的最高数额其实不次要取决于详细的丧失(!)。很多投资者低估了这一现实。违背第102条TFEU便是欧盟委员会需求处以罚款的统统。

罚款政策需求涵盖各类差别的实践状况，而提早想象一切这些状况是极端坚苦的。正在较量争论罚款时，委员会依据以下顺序:

高达发卖额的30%

依据欧洲民间的指点目标，罚款的肇端点是公司年发卖额的一个百分比。 相干的发卖一般为发卖侵权所涵盖的产物。要思索的关头目标是一家公司正在欧洲经济区发明的停业额。 合用于公司相干发卖额的百分比可高达30% ，这取决于侵权的严峻水平，而这又取决于多少要素:

1.侵权行动的性子(比方滥用安排位置、把持价钱、分享市场)

2.天文范畴

继续工夫

相干发卖额的这个百分比乘以侵权继续的年纪以及月数。

添加

别的，假如该公司是一个惯犯或者障碍查询拜访，罚款能够添加。

增加

另外一方面，罚款也能够增加，比方，假如立法或者政府鼓舞侵权或者公司的到场是无限的。 别的，如告竣息争，可进一步增加10% 。

别的，委员会鼓舞卡特尔到场方出示证据，协助委员会查明卡特尔并提出来由，但正在这里不成能经过这类严惩处置进一步增加罚款，由于这只触及卡特尔到场方。 因而，高通只能低落罚款。

下限

可是，法令明白规则，罚款金额没有患上超越上一停业年度总停业额的10% 。

因而，欧洲委员会将经过上述步调评价罚款。 这招致如下较量争论公式:

对于高通来讲，罚款金额将会十分高

经过较量争论公式，必需思索如下数字:

1. 产物的发卖状况

罚款的肇端点是公司年发卖额的一个百分比。 相干的发卖一般为发卖侵权所涵盖的产物。 被侵权的产物是契合3G 以及4G 规范的芯片组，用于正在智妙手机战争板电脑中供给蜂窝挪动衔接。

如前所述，要思索的关头目标是一家公司正在欧洲经济区的停业额。让咱们算算:正在2018年，高通凭仗其“设置装备摆设以及效劳”部分取得了170.6亿美圆的全世界支出。

2018年，高通总支出为227.32亿美圆。鉴于此，“设置装备摆设以及效劳”部分约占总发卖额的75%。依据如下统计数据，我假定欧洲约占总支出的30亿美圆:

假定“设置装备摆设以及效劳部分”占欧洲总支出的比例相反，75%为22.5亿美圆。就像我下面说的，使用到相干发卖的百分比能够到达30%。这象征着终点罚款6.75亿美圆。

注:鉴于这个数字包含全部“设置装备摆设以及效劳”部分的支出，委员会可依据较低的数字较量争论。但这并非必需的。正在google的判决中，欧盟委员会还依据google搜刮的一切告白支出对于google处以罚款。因而，投资者该当做最坏的计划。

2.继续工夫

相干发卖额的这个百分比乘以侵权继续的年份以及月份。欧盟今朝对于高通的查询拜访针对于的是2009年至2011年时期发卖的3G芯片。因而，必需以三年为根底。

这象征着到如今另有七年。将6.75亿美圆乘以3，这将是至多20.25亿美圆的肇端罚款。

3. 进一步添加

别的，罚款能够添加，比方，假如高通将是一个反复立功或者障碍查询拜访。 我以为进一步添加是不成能的，由于高通正在法令胶葛方面经历丰厚。 因而，高通将防止任何能够添加罚款金额的行动。

4. 增加

正如我下面所说，高通能够低落罚款，但这没有太能够。 我以为这是由于高通曾经上诉了委员会的第一个决议。 高通也没有会与客户告竣息争，由于客户要挟请求其补偿丧失。

5. 超越3亿美圆的下限

可是，罚款没有患上超越上一停业年度总停业额的百分之十。 假如委员会正在往年晚些时分做出决议，上一个营业年度正在欧洲的总停业额为30亿美圆。

因而，终极的罚款不克不及超越3亿美圆。

这将远远低于欧盟委员会客岁对于高通的罚款。 同时，与其余罚款比拟，这没有会是迄今为止最高的罚款。 虽然如斯，为了更好地分别罚款的最高限额，能够将其与高通的其余关头数据停止比拟:

3亿美圆的罚款仅略高于高通全世界停业额的1.3%

罚款3亿美圆将略高于高通净支出的5% 。

工夫表

今朝，还没有完整分明委员会将正在什么时候做出决议。委员会的相似顺序以下:

依照以往的经历，需求多少年工夫才干做出决议。 但是，正在特定的状况下，一个决议是迟来的。 第一个顺序于客岁实现，两个顺序同时开端。 别的，据彭博社报导，一名不肯泄漏姓名的人士透露表现，芯片巨子最先能够鄙人个月(往年7月)被罚款。

论断

最初，欧盟委员会能够决议处以罚款。 罚款金额下限为公司年度总停业额的10% 。

假如委员会往年(极可能正在7月)做出决议，终极罚款不克不及超越3亿美圆。 思索到这一点，这将没有是最高的罚款。 这只占高通全世界停业额的1.3% 多一点，占高通净利润的5% 多一点。

别的，这笔罚款将只收取一次用度。这将年夜年夜侵害一年的利润，但正在此以后，它将没有会有进一步的影响。正在与苹果告竣和谈后，高通的活动性也足以领取罚款。因而，投资者不该该由于罚款的要挟而兜售。

本文作者：The European View，华尔街那点事/美股研讨社（大众号：meigushe）http://www.meigushe.com——旨正在协助中国投资者了解天下，专一报导美国科技股以及中概股，对于美股感兴味的冤家赶忙存眷咱们