7月3日，三只松鼠正在厚交所挂牌买卖，方案刊行没有超越4100万股，刊行价钱为14.68元/股，对于应市盈率为22.99倍，市值约为59亿元。
尽人皆知，三只松鼠的上市进程一波三折，曾经两次被证监会拒之门外：2017年3月第一次请求，同年10月，三只松鼠自动提出中断检查，后又第二次请求，同年12月证监会以“另有相干事变需求进一步核对”为由撤消对于三只松鼠上市报告考核。
2018年6月25日，证监会网站表现三只松鼠正进入IPO列队阶段；2019年5月16日承受上会考核；5月17日乐成过会。
但是间隔上市一步之遥，三只松鼠又颁布发表延后股票申购工夫，将原定于6月12日停止的网上、网下申购推延至7月3日，再次激发市场存眷。
关于本次推延，三只松鼠正在通知布告中表明称，因为低于同业业可比上市公司2018年均匀动态市盈率，但高于中证指数公布的“批发业”比来一个月均匀动态市盈率16.68倍，存正在将来刊行人估值程度向行业均匀市盈率回归，股价上涨给新股投资者带来丧失的危害，因而依据相干规则耽误股票申购。
除本次市盈率的争议，此前影响三只松鼠IPO过程的重要缘由是频发的食物平安成绩。屡次被羁系部分开出罚单，被花费者告状：
“2014年5月至2016年5月时期，因旗下产物品质成绩，三只松鼠被安徽、广东、北京等多地羁系部分开出罚单。
2016年7月至2017年2月，三只松鼠延续被14名花费者告状，次要胶葛为产物没有契合食物平安国度规范、违背告白法等，全体索赔金额约216万元。
从2017年3月份至2017年7月份，三只松鼠由于食物没有契合规范而接到7告状讼。涉嫌产物包含奶油味瓜子、以及田骏枣、雪菊、冻干柠檬片、喷鼻辣卤藕等产物。
2017年1月22日，三只松鼠高兴果(225g/袋)被检出霉菌分歧格，超越国度规范1.8倍，充公守法所患上2505.89元，并罚款50000元。
2019年，三只松鼠的品质成绩仍然不时，相干赞扬有一百余条。”
依据CNNIC数据表现，收集口碑、商家书誉以及产物品牌佳誉度均是影响网购花费者决议计划的紧张要素，辨别占到统计样本的77.5%、68.7%以及65.8%。因而，食物平安成绩激发的口碑降低对于三只松鼠的负面影响非常严峻，间接影响了其上市过程。
为什么三只松鼠食物品质红灯不时？起首三只松鼠的运营形式决议了产物品质难以把控。三只松鼠不本人的工场，从供给商、加工场商到发卖平台、物流快递，都是依托协作同伴。
食物消费加工全权交由代工场，三只松鼠只担任包装以及发卖。以及传统企业比拟，如许的轻资产形式具备疾速扩大的劣势。但正由于采纳“代工＋贴牌”形式，三只松鼠很难近程监控食物平安。
其次，为了与合作敌手打价钱战争夺市场，三只松鼠不时紧缩代工场的消费本钱，消费本钱也正在必定水平上决议了产物品质。
代工形式下，若何均衡疾速扩大与平安羁系，是其需求应答的临时应战。
正在过来7年中，三只松鼠一度成为坚果品牌的代名词。正在2014年就可以有10多亿国民币的营收，2018年营收到达了70.01亿元国民币。
三只松鼠能乐成，次要是遇上了两拨盈利：一是花费晋级，愈来愈多人的花费程度从早市多少块钱一斤的瓜子花生，晋级到多少十元一小包的出口坚果；二是恰逢事先淘宝从C店往B店的少量导流。
2012年，趁着电商盈利，三只松鼠天猫网店正在刚上线两月，正在天猫坚果类目发卖便到达了第一。同年双十一，日销达766万，是食物电商发卖第一。2018年双十一三只松鼠成为了“天猫双11半小时成交额破亿”30个品牌中独一的零食物牌。
正在传统零食行业拼价钱拼包装时，三只松鼠以特征效劳培育了一众粘性花费者。三只松鼠的客服善于卖萌，模拟松鼠语气称谓主顾“仆人”，买坚果礼包附赠开壳器、周边小礼物等，最年夜水平上博取主顾好感。
高效物流是三只松鼠另外一年夜劣势。花费者网购最在乎“甚么工夫发货”“甚么工夫能签收”，三只松鼠正在天下14家都会设有仓储配送中间，天下90%的地域第二天可投递。
三只松鼠欲打造供给链的数字化。以数字化为驱动，前置供给链进步服从。从渠道开端，反向定制出商品，终极让供给链环绕花费者转。
三只松鼠成为出名网店后，开端专一打造IP，从线上店肆的网页计划到线下的包装、赠品、快递盒等全都坚持分歧的萌系松鼠品牌抽象。出格是针对于年老受众，三只松鼠把IP经营的重心放正在动漫、游戏、主题贸易上，完成从食物行业跨界到其余行业的多元纵向开展。
正在告白上砸下重金也是三只松鼠不断以来的营销手腕，正在往年的招股动向书中能够看到，三只松鼠的推行费战争台效劳费都占比很高。
正在2016年，三只松鼠开启了正在影视剧中强刷品牌存正在感的形式。共正在10部电视剧中植入告白，抢手影视剧的流量助攻2018年三只松鼠营收到达70多亿。
以2018年度三只松鼠推行费占比9.89%战争台效劳费17.03%为例，每一包三只松鼠包括26.92%的营销用度。以两袋装420g的碧根果为例，售价38.9元，此中包括的营销用度为10.5元。
三只松鼠7年来疾速扩大到往常能上市，固然少没有了面前本钱的撑持。正在2012年创建之初，三只松鼠的天使轮融资根源于美国IDG本钱150万美圆。紧接着2013年，再次获昔日本钱、IDG本钱617万美圆B轮投资；2014年，二者又追加1亿元国民币C轮投资。2015年获峰瑞本钱3亿国民币D轮投资。2015年创建3年彼时公司市值超越40亿国民币，面前的融资是三只松鼠疾速扩大的关头。
早期借助淘宝盈利，创建品牌注重效劳，IP贸易化开展，幕后有本钱撑持，三只松鼠能从一个淘宝店做到A股上市也就屡见不鲜了。
三只松鼠上市后仍存正在危害，次要是平台客户会合度高、行业周期性、市场合作及新产物承认度等。三只松鼠高度依附第三方发卖平台，客户会合度较高。
当下电商面对的一个个性成绩：流量盈利在消逝。
互联网思想下，粉丝存眷点及专一度极易被转移。流量的迭代速率快、变革幅度宏大、变化标的目的莫测，为三只松鼠施加了较年夜的运营压力。
2017年，三只松鼠归属净利润完成3.02亿元，同比增加27.7%，2018年，完成净利润3.04亿元，增加0.61%。比拟于从前的指数级增加，三只松鼠的功绩在分明放缓。
从三只松鼠线上毛利率的变革能够看出：2016年-2018年，三只松鼠线上发卖的毛利率辨别为30.07%、28.45%、27.54%，出现逐年降低趋向。公司对于此表明是：价钱战略的影响。
虽然三只松鼠已经开辟自力APP并拓展线下市场，但第三方电商平台仍然是其次要发卖渠道。因而，除要领取昂扬的平台效劳费，还依附其匆匆销勾当领导，呈现“双十一”等线上匆匆销时营收年夜增、其他时段较为低迷的状况。
实践上，线下花费的市场更加宽广。近三年，三只松鼠线下发卖毛利率均高于线上发卖，2018年，线下发卖毛利率比线上超出跨越5个百分点。
地下数据表现，停止2018年年末，三只松鼠的线下体验店（投食店）有53家，松鼠同盟小店12家。
各年夜零食巨子仿佛都看到了线下市场的远景，纷繁抢滩实体店。比拟典范的百草味以及良品铺子，均由线下起步，实现了电商转型，最近几年来开端逐渐“重返线下”。
良品铺子停止客岁6月尾，其直营门店到达了736家，加盟门店为1356家。今朝来看，比照良品铺子，三只松鼠的线下店肆数目较少，对于销量的奉献率较低，可见三只松鼠仍处于线下发卖的试水探索阶段。
三只松鼠次要合作敌手包含两类，一类为线下休闲食物消费或者批发为次要营业的企业，如洽洽食物、来伊份等；另外一类为食物或者休闲食物线上批发企业，如良品铺子、百草味等。
别的，面对剧烈的同业合作，三只松鼠只要交融线上线下发卖渠道、同时推出新产物才干满意花费者不时变革的需要。但新产物的推出假如不克不及精确掌握行业的静态以及开展趋向，将没法失掉花费者的认同、坚持市园地位。
注：文/食粮年夜歉收、曹宇，大众号：鲲鹏贸易批评 ID：kunpengshangye，本文为作者自力观念，没有代表亿邦能源网态度。
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