1—5月，马来西亚和印尼棕榈油继续去库存。马来西亚棕榈油库存从1月的300.5万吨，继续去库存至5月尾的245万吨。印尼棕榈油从1月尾的302万吨，继续去库存至3月尾的243.2万吨。正在此布景下，笔者以为短时间棕榈油有反弹的能够。
马来西亚上半年产质变化趋向与2010年类似
马来西亚棕榈油减产不迭预期。据马来西亚棕榈油局发布的数据，往年三、四、5月棕榈油产量辨别为167.2万吨、164.9万吨、167万吨，对于2007—2019年汗青数据停止剖析，咱们发明昔时4月较3月产量增加的年份仅呈现过2次（2010年、2018年），昔时5月较4月产量增速小于2019年的仅呈现过3次（2010年、2013年、2018年）。
影盗贼来西亚棕榈油产量的最次要要素为气候，依据行业研讨，普通以为10月前的降水量会影响昔时的产量程度。比照剖析汗青时节性厄尔尼诺系数状况，发明2009年厄尔尼诺系数特点与2018年的系数特点符合度极高，均是从年终-0.8至-0.9的程度逐渐增加到年底1摆布的程度。进一步比照这两年的降水量及气温状况，以马来西亚沙巴省为例，2009年3—12月降水量保持正在150—220毫米/月窄幅动摇，2010年2月降水量降低到20毫米/月摆布，以后开端逐渐晋升；2018年3—12月的降水量正在150—220毫米/月动摇，2019年2月降水量也降低至20毫米/月摆布，以后开端逐渐晋升。2009年与2018年的降水特点符合度极高。别的，沙巴省2009年与2018年整年气温特点均是正在24—26摄氏度之间窄幅动摇，符合度异样极高。
因为2009年与2018年的降水和气温前提十分附近，笔者以为2010年马来西亚棕榈油产质变化趋向极可能与2019年产质变化趋向类似。从马来西亚棕榈油局实践发布的2019年1—5月产量数据来看，的确如斯。
马来西亚棕榈油产量增幅短时间能够不迭预期
基于以上剖析，笔者以为能够依据2010年6—8月的产质变化趋向来揣测往年6—8月的产质变化趋向，患上出如下论断：估计马来西亚2019年6—8月棕榈油产量辨别为167万吨、178万吨、188.1万吨。分离中性略低的花费及进口猜测，则2018年6—8月马来西亚棕榈油库存数据辨别为240.1万吨、236.3万吨、242.7万吨。马来西亚年度棕榈油库存低点能够推延到7—8月呈现。
而依据印尼以及马来西亚棕榈油进口报价状况来看，印尼CNF与马来西亚FOB价差近期正在5—12.5美圆/吨之间动摇。此价位为汗青中性程度，因而揣测印尼棕榈油库存压力全体与马来西亚附近。
综上所述，正在马来西亚棕榈油库存年内低点能够进一步推延到七八月份的状况下，马棕油价钱上涨空间非常无限，加上国际棕榈油库存压力没有年夜，短时间国际棕榈油价钱有反弹的能够。
根源: 期货日报
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