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寻觅新增加引擎 中国以凋谢应答没有断定性

中心资产挺起A股脊梁

避险心情安慰金价走强 黄金基金上半年赚10%

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市场短时间修复中期慎重 设置装备摆设“花费搭台、生长唱戏”

科创板市场化刊行磨练公募估值才能

上半年27家上市公司股东换购ETF 市值127亿元

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ETF产物数目与范围双迸发 半年范围激增1164亿元

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寻觅新增加引擎 中国以凋谢应答没有断定性

2019年07月04日证券时报网

正在全世界没有断定性回升，经济增速放缓的布景下，作为天下第二年夜经济体，中国的经济远景备受存眷。这一话题同样成为2019年冬季达沃斯论坛上最受存眷的话题之一。中国正在全世界财产链、代价链、立异链中发扬侧重要的感化，“天下没法疏忽中国”曾经成为一种共鸣。

以后，中国经济已经迈向高品质开展阶段，一系列深入变革渐次放开，对于外凋谢步调放慢，寻觅新的增加引擎，成为全世界各方存眷核心。以凋谢匆匆开展，不只是国际，并且成为国内社会的号令。

中国还是全世界经济最年夜增加点

“经过变革凋谢，中国获得了宏大开展成绩。40年前，我第一次拜访中国，当时候中国GDP占全世界GDP比重没有到2%。明天，中国曾经成为全世界经济增加不成或者缺的力气。‘一带一起’建议经过增进根底设备建立以及互联互通推进经济昌盛以及社会开展。同时，中国正在环保范畴作出的积极以及指导力，对于天下可继续开展相当紧张。”天下经济论坛主席施瓦布正在揭幕式致辞中，用短短多少句描绘，勾画出多少十年间中国经济起飞式的开展。

“没有断定性”是往年冬季达沃斯呈现频次最高的辞汇之一，正在这类担心心情的覆盖下，中化团体董事长宁高宁对于中国经济极其悲观的立场是一抹亮色。“过来30年，测验考试猜测中国经济施展阐发欠好的人都错了。”“我以为中国曾经走出了中等支出圈套，能够我太悲观了”，“中国企业家的豪杰曾经从地产商酿成了任正非”，短短一小时的论坛，宁高宁不断爆出刷屏的金句。

历任华润、中粮、中化三家千亿级范围央企的高管，宁高宁对于经济的判别绝非自觉悲观，他剖析了看好中国经济的缘由。第一，中国经济数据十分好。“议论GDP增速6.4%、6.5%，这个意思没有是很年夜，GDP数据该当效劳于失业。只需中国失业是比拟充沛的，GDP是几多均可以的。”第二，团体花费曾经成为GDP增加的最年夜奉献者，后劲宏大。第三，当局如今根本上不任何安慰经济的办法，反而正在停止“三去一降一补”以及三年夜攻坚战，经济有增加后劲。

中国经济稳中向好的开展态势也失掉了来自国内社会的承认。多位高朋透露表现看好中国经济的开展，此中麦肯锡全世界办理合股人凯文·斯奈德透露表现，中国还是全世界经济最年夜的增加点，天下需求中国。中国仍坚持着较高速的增加，经济对于进口的依附性愈来愈低，国际市场发扬着愈来愈年夜的感化，天下没法疏忽中国。

摩根年夜通董事总司理及亚太地域副主席李晶以为，中国经济对于天下经济增加的奉献，要高于其余任何国度。今朝中国GDP占全世界GDP的16%、亚太地域的50%，她估计，2030年以前，中国经济将到达29万亿美圆的范围，占美国GDP的90%。“很多本国企业都施展阐发出对于中国市场的极年夜兴味，想正在中国扩展投资范围。”李晶说。

以凋谢应答没有断定性

“宁老是一名我出格恭敬的老总，南征北战、视线坦荡，他说的我根本都是赞同的。可是明天还真是没有太敢苟同。我以为2019年危害是回升的。”清华年夜学国度金融研讨院院长朱平易近的回应引患上不雅众年夜笑，也施展阐发了作为学者更加主观的立场。

正在全世界没有断定性加年夜，经济增速放缓的布景下，以凋谢匆匆开展，加年夜凋谢力度已经成为中国与国内社会的共鸣。埃森哲全世界副总裁、年夜中华区主席朱伟透露表现，中国对于外凋谢的步调将进一步加年夜，这为外资企业正在中国市场开展发明了更多机会。“欢迎新型全世界化的关头正在于立异。不管中国企业仍是外资企业，都要以更凋谢的姿势融入立异代价收集，到场跨行业、跨范畴、跨地区合作，构建高度互联互通的凋谢式立异生态系统。”朱伟透露表现。

朱平易近透露表现，中国的凋谢后劲是很年夜的，凋谢的同时也添加了出口，进而拉动总需要，这对于经济增加是一个很紧张的推进力。傍边国市场进一步凋谢的时分，树立一个国内化的合作生态就变患上很紧张。进一步树立以及美满生态，完整地融出世界经济系统，关于全世界经济的增加会有很年夜影响。

正在凋谢的系统下，完成财产的晋级，是经济高品质开展的题中应有之意，以制作业为例，朱平易近透露表现，中国有天下上最完全的制作业财产链，这是中国最次要的中心合作力。因而，若何进步制作业的品质，向企业代价链下游走，是今朝制作业面对的中心义务与应战。捉住应战，片面主动化、智能化，是中国制作业的将来。

“下一步经济开展靠甚么，便是靠绿色经济的增加。”中国开展研讨基金会副理事长刘世锦以为绿色经济是经济增加的一个新引擎，他夸大了三个方面成绩。第一，没有限于情况维护以及净化管理，同时也包含绿色花费、消费、畅通流畅、立异以及金融，要构成一个完好的绿色经济系统。第二，如今绿色开展并非对于传统产业化消费体式格局的修补，实践上这是与传统产业开展体式格局构成合作的、更合适可继续开展的新体式格局。把传统产业化的本钱以及绿色开展的效益算进去，就会发明绿色开展更具有合作力。第三，绿色开展以及经济增加其实不统一，能为经济增加供给新的花费动能以及增加动能。

中心资产挺起A股脊梁

2019年07月04日证券时报网

一段工夫以来，A股市场正在震动中积存力气，市场代价发明才能分明晋升。多数中心资产年夜放异彩，少量边沿资产与中心资产间隔越拉越年夜，一般渣滓资产减速出清。无机构体例的由100只中心资产组成的组合往年上半年累计涨幅到达42%，绝对上证综指的逾额收益超20个百分点。与此同时，一批成绩股、渣滓股价钱中枢不时下移，一些个股呈现延续二三十个跌停，进入“仙股”队列。

作甚股市中心资产？今朝来看，还没有一致界说，差别期间、差别投资者心目中的中心资产也没有尽相反，但普通以为，那些外行业中处于龙头位置，正在国际、国内市场合作力凸起，市值范围较年夜，股本报答率临时坚持较高程度的公司，从金融投资角度来说便是中心资产。

按上述规范，A股市场很早就呈现了一批具备很高出名度、禁受住了工夫磨练的中心资产，如房地产行业的万科、白酒行业的贵州茅台、乳操行业的伊利股分、家电行业的格力电器、医药行业的恒瑞医药、化工行业的万华化学，等等。以10年或者20年为期，这些行业龙头公司功绩继续增加了良多倍，二级市场上的临时投资者因而取得了十倍、数十倍乃至数百倍的报答。

也有一些中心资产如稍纵即逝，未能禁受住工夫磨练。比方，正在2003~2007年的微观经济向上周期中，动力、国内航运、冶金、有色金属等周期性行业中的龙头公司也已经阶段性地饰演了A股中心资产的脚色，但周期性特点使患上这些公司增加缺少继续性，加之昔时炒作过于猖獗，最初这些股票年夜多落患上个“尘归尘，土归土”的了局。

比来一段工夫，中心资产观点再度激发热议，则有着特定的经济布景以及市场布景，其外延也有一些特定的指向。

第一，中国经济辞别高速增加，转入高品质开展阶段后，各行业整合不时深化，行业会合度不时进步，良多龙头公司的红利才能以及红利的波动性并未遭到年夜情况的连累，反而进一步扩展了抢先劣势，出现出优者更优、强人恒强的特色。

研讨发明，2010年以来，中国白酒、乳成品、医药畅通流畅、空调、冰箱、洗衣机、水泥、地产、煤炭等行业会合度逐渐晋升。比方，冰箱排名前五企业的行业会合度从2011年的68.9%升至2017年的79.7%，空调排名前三企业的行业会合度从57.6%晋升至72%，白酒行业固然最近几年全体市场萎缩，但高等白酒企业的利润却有年夜幅增加。愈来愈多的市场份额以及利润向行业龙头公司会合，进而推高中心资产的吸收力。

第二，中心资产中，花费类以及年夜金融行业公司占比拟高，这既反应了中国经济不时转向花费拉动、花费晋级继续停止，也与花费类、金融公司本身所固有的一些财政特色无关。

统计表现，花费对于经济增加奉献率2010年为37.3%，2018年则达76%。同时，花费晋级为食物饮料、家用电器、金融效劳等行业龙头公司供给了宏大的时机。现金流与利润婚配好、对于新本钱耗费少、品牌的积累效应分明等行业特点，让龙头花费公司的代价几回再三重估。花费类公司中易出长牛股，易出中心资产，这是成熟市场的经历之谈，也逐步正在A股市场失掉印证。至于年夜金融行业的投资代价，说究竟，除患上益于对于金融效劳的花费需要晋级，也患上益于必定水平上的把持属性。

第三，A股市场投资者构造逐渐国内化、机构化，“散户化”水平降低，订价才能逐渐进步，股价构造趋于分解。

今朝，各种外资持股正在A股自在畅通流畅市值中的占比靠近两位数，同时，团体持股正在自在畅通流畅市值中的比重则从72%降低到53%。这一构造变革，是中心资产以及边沿资产估值辞别“一锅烩”，市场动摇趋近成熟股市的紧张缘由。

A股市场中心资产与边沿资产、渣滓资产价钱不时分解，市场成交日趋向前者会合，这是市场日趋走向成熟的标记。

据统计，美国、日本、泛欧买卖所市值前30%的股票成交总额占全市场成交总额均正在70%以上，A股市值排名前30%、前50%股票的成交额辨别占总成交额的64%、78%，A股成交散布曾经具有成熟市场的一些特点。咱们以为，纵使将来市场仍没有乏重复，但年夜趋向是不成逆的。投资者要认识到市场构造变革的临时性，市场作风“二八轮动”、“一九轮动”的时机也将愈来愈小。

第四，从供求角度来讲，跟着市场进一步扩容、注册制等市场化办法进一步落地，边沿资产供应会呈现多余，壳资本供过于求，而中心资产供应由于难以疾速添加，绝对稀缺水平更高。从近多少年的机构调研状况来看，去好公司调研的纷至沓来，少量边沿公司临时置之不理。能够预感，机构投资者、支流资金将来还会持续向好公司会合，绩差公司蒙受热闹简直是必定的。

中心资产以及边沿资产估值进一步分解，是市场正在资本设置装备摆设中发扬决议性感化的表现，也是A股市场逐步走向成熟的施展阐发。中心资产的面前是良好的企业以及企业家群体，恰是他们挺起本钱市场的脊梁，撑起了全世界第二年夜本钱市场的一片天。

固然，中心资产没有是原封不动的，它会跟着经济开展阶段以及经济构造变革而静态变革。客岁的中心资产，由于合作力弱败，往年便可能落伍；往年的非中心资产，由于合作力的晋升，来岁也有能够成为中心资产。别的，中心资产的估值也是静态变革的，会有起升降落，有低估的时分，也有高估的时分。假如估值过于离开根本面，异样也象征着危害。

别的，从今朝A股中心资产的组成来看，还存正在很多短板，比方传统行业、把持性行业占比偏偏年夜，高科技公司占比偏偏低。咱们但愿，跟着中国本钱市场变革凋谢深化促进，和科创板注册制等根底轨制不时美满，孤悬海内的高科技中心资产能早日回归外乡市场，更多的硬核科技公司能减速生长，配合强大A股中心资产营垒。

有来由等待，A股市场中心资产营垒将会持续强大，构造持续优化，品质持续进步，中国本钱市场将变患上更有生机，更有韧性，脊梁也将挺患上更直。

避险心情安慰金价走强 黄金基金上半年赚10%

2019年07月04日证券时报网

全世界金融市场动乱，黄金作为避险资产遭到追捧。数据表现，往年以来黄金基金施展阐发凸起，均匀净值涨幅到达10%摆布。昨日，更有多只黄金ETF二级市场涨幅超越2%。

Wind数据表现，停止6月30日，归入统计的14只黄金基金（各种型分隔隔离分散算）往年以来均匀涨幅到达10.09%；产物之间收益差异没有年夜，华安易富黄金ETF连接A、国泰黄金ETF连接A、博时黄金ETF较为凸起。

黄金ETF经过投资上海黄金买卖所的黄金现货合约，百分百跟踪黄金价钱。受害于近期金市下跌，很多黄金ETF单元净值创下基金建立以来新高。博时黄金ETF、华安黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF等都正在6月25日创出净值新高。

停止6月30日，4只黄金QDII往年以来均匀净值涨幅也到达8%，此中，诺平安球黄金施展阐发最佳，上半年净值涨幅到达9.15%，嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题施展阐发都较好，净值涨幅辨别达8.95%、8.82%、6.74%。

昨日，二级市场热捧黄金ETF。数据表现，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF、华安黄金ETF4只黄金基金昨日均匀涨幅正在2.8%摆布。

市场动乱，基金等机构投资者纷繁看好黄金。国泰君安证券研讨倡议站正在宽松的末尾，掌握黄金年夜周期行情。美联储议息集会决议6月神出鬼没，开释分明鸽派旌旗灯号，表示年内能够降息。这一轮降息源于美经济本质性见顶回落，金价大约率迎来年夜级别行情。

一名黄金ETF基金司理透露表现，正在美圆加息周期闭幕布景下，黄金ETF迎来中临时投资机会。起首，全世界经济继续放缓，美国继续了近10年的失业市场苏醒周期能够靠近序幕，黄金避险需要回归；另外一方面，美联储开启降息，美圆承压。黄金与美圆负相干，这类负相干不只仅表现正在计价上，更表现正在黄金对于冲美圆纸币信誉的感化上。固然金价正在过来多少个礼拜从1280美圆涨到了1350美圆，仿佛曾经反应了局部预期，但他以为黄金价钱仍有下跌空间。

博时黄金ETF基金司理王祥透露表现，美联储主席的地下亮相或者是一种较为明白的市场预期办理，对于今朝曾经押注单次降息50个基点的市场心情停止改正。假如这类对于短时间利率政策的预期变革真正失效，5月份以来继续的实践利率上行预期也会有所调剂，这将是把金价从慢车道拉回一般行进轨道的次要缘由。别的，美国总统特朗普透露表现正在没有影响国度平安的状况下，铺开对于华为的元器件发卖限定，市场危害偏偏好短时间无望改进。这也将反过去对于美联储的利率决定供给更多的空间，使其没有至于过于急切地降息去应答经济上行的压力。

王祥透露表现，短时间黄金市场能够遭到实践利率预期抬升与危害偏偏好降低的两重冲击，进入阶段性调剂时段。不外，G20集会的全体公报仍表现了全世界各次要国度间存正在的明显不合，包含地缘政治、气象情况等多方面，这一趋向并未改动。全世界经济远景临时没有断定性仍将处于中枢抬升的进程中，因而黄金市场的阶段性回落或者成为临时设置装备摆设的一个窗口。

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市场短时间修复中期慎重 设置装备摆设“花费搭台、生长唱戏”

2019年07月04日证券时报网

2019年过半，正在表里多空要素交错下，股市正在一季度年夜涨以后，呈现了震动行情。下半年债市、权柄市场若何归纳？从博时、长盛、海富通等基金公司公布的下半年投资战略能够看到，债市投资方面，基金更看好中持久期的初等级信誉债，权柄投资方面则分歧看好花费行业。

权柄投资看好花费生长

关于下半年权柄市场的投资战略，长盛、海富通等基金公司以为，危害偏偏好短时间失掉修复，中临时慎重悲观；行业设置装备摆设方面，遍及看好花费板块，“花费作为经济的波动器，若住民支出不克不及明显晋升，正在经济放缓的预期下，花费增速或者将持续波动。”

长盛基金透露表现，瞻望下半年，起首要认清经济上行与托底的博弈、海内情况的没有断定性，三季度尚难言“利空出尽”，危害偏偏好即使能够短时间修复，向上也是有顶的。正在这类状况下，市场对于根本面会看患上更长，市场的内涵波动性能够其实不强。但下半年若呈现一些旌旗灯号，则能够对于市场做愈加悲观的判别。行业设置装备摆设方面，反弹构造“花费搭台、生长唱戏”格式未变，花费掌握当下，存眷白酒、农林牧渔、纺织服饰以及商贸批发，政策对于冲角度存眷家电以及汽车行业；“生长唱戏”聚焦中心赛道，5G、新动力以及半导体可逢低规划龙头股。

海富通基金以为，无危害利率正在三季度上行较为断定，经济根本面上行、美联储降息翻开国际降息空间、通胀向下掣肘加重、中美利差走阔等，存眷中小银行去杠杆招致的信誉分层能否持续发酵。中美年夜阪G20接见会面的效果好过市场预期，短时间危害偏偏好将分明晋升。

瞻望三季度，海富通基金以为，与二季度比拟，市场情况有所恶化，战略上愈加主动。市场短时间进入反弹窗口期，科技、非银占优，花费类中期看好。详细来看，一是优选科技属性强的质优生长股，看好较量争论机、半导体、通讯；二是具备本身劣势、妥当增加的中心花费品，包含食物饮料、家电；三是功绩无望受害于本钱市场变革提速的券商、攻守兼备的银行；四是逆周期政策能够加力的基建财产链。

海内投资方面，长盛基金以为，看好港股市场、债券市场以及黄金市场，海内宽松预期增强和危害偏偏好晋升有益于港股估值进一步晋升；海内根本面放缓、货泉政策转向对于黄金仍组成支持；原油价钱处正在绝对均衡地位，估计还将保持区间震动。

债市将继续动乱

固收投资方面，首零售布债市投资战略的博时、长盛、国金、诺德等4家基金公司以为，经济上行压力有益于利率债，中持久期初等级种类日趋分解，高票息资产存眷度晋升。

博时基金透露表现，下半年债券市场或者将继续年夜幅震动，债市投资能够依然保持票息杠杆战略为主，买卖才能强的组合能够掌握利率买卖性时机。同时留意防备活动性危害，留意辨认金融去杠杆涉及的信誉借主体，对于中高等级平易近企以及局部城投依然坚持慎重。

长盛基金透露表现，信誉投放渠道边沿碰壁，经济上行的压力还没有完整开释，货泉政策仍将坚持妥当略偏偏宽松。通胀颠末6月的高点后，下半年将略有回落，全体有益于利率债。信誉投放渠道边沿碰壁的情况下，中持久期初等级种类信誉债代价凸显，转债则会发掘主题性时机和优良新券。

国金基金以为，全体而言，因为表里增加动能放缓，下半年经济增加仍有上行压力。市场资金面估计仍会保持宽松形态，资金本钱难以下行。固然下半年一级当局债以及专项债刊行压力增年夜，但正在资金面以及根本面支持下，持续看好下半年的债券市场，中长端利率债收益率仍有必定上行空间，中高评级信誉债仍有设置装备摆设代价，低天分主体是金融去杠杆的次要受损工具，信誉利差估计会有所扩展，需求躲避。正在投资战略上，择机到场看好的种类，躲避低天分的刊行主体，过度运用杠杆，享用无危害利率上行的本钱利患上以及票息支出。

诺德基金以为，站正在以后时点看，经济能否可以回暖，金融政策能否会持续收紧将是判别下半年债券市场走势的关头。整体看，利率债方面，长端利率大约率持续窄幅震动，上有顶、下有底的格式或者将持续出现。短端利率随同着央行货泉政策逐步走向妥当中性，货泉市场利率将逐渐向政策利率挨近，货泉市场利率能够会呈现小幅下行，进而招致收益率曲线走平。信誉债方面行业保持分解态势，对于根本面的深化研讨是取得逾额收益的中心。

科创板市场化刊行磨练公募估值才能

2019年07月04日证券时报网

昔日，睿创微纳、天准科技发布了网下开端配售以及网上中签后果，以公募基金为主的A类投资者获配数目占网下刊行总量比例辨别高达79%、83%，而科创板第一股华兴源创获配占比也高达81%。这个“成果单”，令基金行业备受鼓动。

北京一家中型公募研讨总监通知证券时报记者，公司旗下契合前提的产物局部到场了3只科创板新股网下打新并局部获配。

北京一名年夜型公募投资总监也称，契合前提的基金城市到场科创板打新，今朝公司研讨员以及基金司理正在深化研讨科创板上市股票质地，麋集到场路演以及询价。

科创板股票刊行优先向公募等中长线资金配售、公募基金的估值以及订价才能强是一些公募获配较高的次要缘由。

上述中型公募研讨总监透露表现，基金报价包括了良多信息，比方对于科创板公司的根本面剖析、行业估值、公司的行业位置，及基金公司的报价战略等。“从咱们的研讨看，今朝中签出现正态散布的构造，研讨气力较强，到场路演、询价、内部商议严密的机构都有比拟好的中签施展阐发。”

详细到报价战略，该研讨总监泄漏，与传统报价差别，市场化的报价划定规矩太高太低的报价城市被剔除了，他地点公募正在报价中就要收敛价钱到最小区间，最佳是选订价格区间的中位数并得当高报，以包管产物到场网下配售，这就磨练基金准确估值才能。

科创板第一股华兴源创获配至多的是富国基金，富国基金旗下63只产物获配总金额到达3248.64万元。富国基金透露表现，富国基金投资研讨团队关于科创企业了解比拟深化，对于估值的掌握也绝对更加精准，以是获配较多，对于新股上市后施展阐发预期绝对悲观。

上述年夜型公募投资总监以为，今朝首只科创板股票刊行PE是41倍市盈率，与A股可比公司比拟另有很年夜空间。

上半年27家上市公司股东换购ETF 市值127亿元

2019年07月04日证券时报网

上半年，指数基金持续强势扩大，范围增加近2000亿，成为各种型基金中范围增速最快的一类。与此同时，以股票换购买卖型凋谢式指数基金（ETF）的上市公司也愈来愈多。通知布告表现，停止6月尾，共有27家上市公司股东以所持股分换购ETF份额，此中有7家已经公布实现换购的通知布告。

往年4月，中国煤油年夜股东用约30亿元市值的股票换购工银瑞信沪深300ETF激发存眷，以后，上市公司年夜股东用股分换购ETF渐成习尚。富国守业板ETF、中原创蓝筹ETF、鹏华中证国防ETF等多只ETF正在召募期均遭到上市股东的喜爱。

记者依据上市公司通知布告统计表现，往年3月以及4月，各有一家上市公司年夜股东换购ETF，5月增至5家，6月份换购ETF份额的上市公司股东进一步添加到20家。

详细来看，三七互娱3月14日通知布告年夜股东吴绪顺用2120万股换购银华MSCI中国ETF；4月17日，中煤油通知布告年夜股东中国煤油团体用4.3亿股换购工银瑞信沪深300ETF；5月时期，先导智能、光环新网、强力新材、复兴通信、辰安科技等上市公司的股东前后用局部所持股分换购了富国守业板ETF、中原创蓝筹ETF等6只ETF；6月，“中航系”7家兵工企业、海特高新、华谊团体、通源煤油等20家上市公司的年夜股东用局部所持股分换购了富国中证兵工龙头ETF、鹏华中证国防ETF等6只ETF。

3月份以来，已经有27家上市公司股东动用近11亿股股票换购ETF份额，依照上市公司换购当日开盘价预算，市值到达127亿元。

到场换购的上市公司股东，既有国有企业，也有平易近营企业，此中亦没有乏团体股东。多位业内助士透露表现，上市公司股东以换购方式到场新发股票ETF投资，正在二级市场卖出ETF份额，完成资金回笼，此举有助于公司资产多元化设置装备摆设，晋升资产的活动性以及收益率。

关于上市公司股东能否会借路ETF变相减持的质疑，北京某年夜型基金公司人士透露表现，上市股东换购ETF有着严厉的规则，羁系层关于股分能否能够换购、换购的数目、换购的顺序等都有监视以及反省，股东换购ETF需求完整恪守规则，没有患上呈现违规换购行动。

值患上留意的是，因为上市公司股东用股票认购ETF份额触及减持，买卖进程较长，初次通知布告到场认购ETF与实践实现的认购数目能够会纷歧致。停止7月1日，上述27家上市公司中只要7家通知布告实现用股票换购ETF份额，辨别为中国煤油、先导智能、光环新网、强力新材、复兴通信、辰安科技与华力创通。

详细来看，中国煤油的年夜股东中国煤油团体以7.26元/股换购4.13亿股票，对于应市值约30亿元；先导智能的年夜股东嘉鼎投资分两次换购，第一次因此27.44元/股换购791.57万股，第二次以29.08元/股换购90万股，两次换购对于应市值算计约2.4亿元。光环新网终极实践换购ETF份额对于应的市值约2.4亿元，强力新材终极实践换购ETF份额对于应的市值约5178万元，复兴通信终极实践换购ETF份额对于应市值约为12.48亿元，辰安科技终极实践换购ETF份额对于应的市值约1.06亿元，华力创通终极实践换购ETF份额对于应的市值约2761万元。

业内助士估计，下半年能够会有更多的上市公司到场换购ETF份额，以股分换购ETF或者成常态。

产物资讯

ETF产物数目与范围双迸发 半年范围激增1164亿元

2019年07月01日以及讯网

继2018年ETF范围年夜增2300亿元以后，往年以来，ETF市场仍包管了较高的扩大速率。记者留意到，往年年终时170只ETF产物(已经剔除了货泉ETF，下同)的算计范围合计2406.06亿元，到往年上半年收官，ETF产物曾经增至193只，算计范围增至3570.38亿元，半年工夫激增1164.32亿元。

ETF范围继续扩大的面前，一方面是头部ETF产物仍具有弱小的吸金才能，停止6月末，范围排名前十的ETF产物算计范围为2198.19亿元，往年上半年范围添加628.59亿元，占全部ETF市场增量的一半以上。另外一方面，头部基金公司仍正在放慢新产物规划，往年新建立23只ETF，而正在客岁同期唯一15只新ETF建立。

ETF范围年夜增1164亿元

局部产物范围完成翻倍

西方财产Choice数据表现，扫除货泉型ETF，往年年终时公募基金市场共有170只ETF产物，全市场ETF净值范围为2406.06亿元，正在存量ETF产物获资金加持、增量ETF产物连续刊行的布景下，停止往年6月末，全市场已经有193只ETF产物，最新净值范围到达3570.38亿元，半年工夫增加48.39%。

头部ETF产物场内畅通流畅份额较高，资金正在场内博弈也有较年夜空间，存量ETF范围的增加也次要会合正在这些基金上。记者留意到，停止6月末，范围排名前十的ETF产物算计范围为2198.19亿元，往年上半年范围添加628.59亿元;范围排名前20的ETF产物算计范围为2817.93亿元，往年上半年范围添加893.97亿元。

值患上留意的是，局部ETF产物正在往年上半年疾速完成了范围翻倍。如国寿安保沪深ETF，基金范围从5.62亿元增至最新的46.39亿元;广发中证全指信息技能ETF，范围从3.45亿元增至13.15亿元。除了此以外，另有20只ETF产物的范围正在往年上半年添加了一倍以上。

市场震动之下，ETF继续取得资金流入，头部ETF产物的范围排名也正在疾速变革。6月25日，北方中证500ETF范围打破500亿元，到达503.84亿元，成为市场上范围最年夜的股票型ETF，也是首只范围破500亿元的股票ETF;范围排名第二的中原上证50ETF资产范围486.26亿元，迫近500亿元关隘;排名第三的华泰柏瑞沪深300ETF，范围也有363.3亿元。

有年夜型基金公司渠道担任人对于记者透露表现，非货泉类ETF的继续迸发与股市行情有较年夜干系，往年以来ETF份额与净值范围双双迸发，一方面阐明A股全体估值没有高，不时有资金借路ETF产物直接入场，另外一方面我国公募市场不时美满，投资者对于指数基金的承认水平不时添加，基金公司对于主动投资型产物的规划也正在主动睁开。

ETF步队不时扩容

跨市场ETF种类疾速上线

除了存量ETF范围与份额年夜增，年内多少只新建立的ETF产物也进一步推升了全部ETF市场的全体范围。往年3月份建立的中原中证四川国改ETF，最新范围已经有40.16亿元;往年3月份建立的银华MSCI中国A股ETF，最新范围已经有20.04亿元;往年3月份建立的兴业上证盈利低动摇ETF，最新范围也曾经有16.38亿元。

记者留意到，往年新建立的非货ETF产物曾经有23只，停止6月末，23只新ETF产物的算计范围已经有101.68亿元，23只ETF产物面前的无效认购户数共有13.16万户。新的ETF种类疾速推出，如创蓝筹ETF、创生长ETF、半导体ETF、高股息ETF、恒生中国ETF等。

除了此以外，跨市场ETF疾速上线也是往年ETF市场的又一年夜走光。往年6月12日，4只中日互通ETF同时颁布发表建立，辨别是华安三菱日联日经225ETF、中原野村落日经225ETF、易方达日兴日经225ETF以及北方高峰TOPIXETF.6月25日，4只中日互通ETF上市，上市首日运转颠簸，成交量契合预期，买卖价钱呈现了差别水平的折价。

有基金司理透露表现，临时来看，日本全体经济出现平和苏醒态势，货泉政策无望持续保持宽松，加之目的指数中归入了少量具备全世界合作力的优良企业，临时看好这批ETF的走势。他以为，中日互通ETF的呈现为国际投资者供给了杰出的全世界年夜类资产设置装备摆设东西。可是4只中日互通ETF的体量较小，将来还需求经过做市商等办法盘活活动性，承接更年夜的资金需要。

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鸡蛋中秋行情值患上等待

2019年07月03日以及讯网

以后鸡蛋市场存栏构造共同时节性需要淡季，中秋行情依然值患上等待。而正在存栏逐渐规复的状况下，市场对于远期价钱仍存正在不合。

往年以来鸡蛋价钱保持高位，4月、5月鸡蛋价钱旺季没有淡，呈现疾速下跌，走出相似2014年的走势，而正在近两年的高利润下，养殖户存正在补栏需要，正在此布景下咱们对于6月尾的湖北蛋鸡财产链停止了调研，实地追踪鸡蛋市场供需面。

从调研状况看，以后的存栏构造共同时节性需要淡季，中秋行情依然值患上等待，而非洲猪瘟的替换花费影响还没有法猜测，正在存栏逐渐规复的状况下，市场对于远期价钱存正在宏大的不合。

养殖户补栏主动

今朝财产面对鸡多蛋少的理想状况，蛋鸡总存栏迟缓规复，但以后蛋鸡构造表现老蛋偏偏少，次要缘由正在于春节前养殖户超量裁减老鸡，固然年后补栏需要茂盛，但阶段性并未会合产蛋。

芝华发布的鸡龄构造数据表现，2019年5月育雏鸡占比从4月的14.07%增加至13.23%，青年鸡占比从4月的12.75%添加至15.97%，主力产蛋鸡占比从4月的61.79%微低落至61.56%，行将裁减鸡占比从4月的11.4%增加至9.26%。

从调研状况看，养殖户多一般补栏，心态偏偏主动，后期固然因为环保要素万只如下存栏的养殖户逐渐加入市场，但范围化养殖场遍及存正在扩栏或者扩建行动，全体蛋鸡存栏同比小幅添加。市场3—5月鸡苗补栏数目较多，依照蛋鸡的发展周期，7月逐渐开端产蛋，阶段性供应添加，但由于受传统7月、8月需要淡季及产蛋率影响，真实的供应压力会正在9月后开端逐渐表现。

别的，以后裁减鸡价钱保持高位，次要因以后市场上可供裁减鸡数目未几。关于前期庄家的淘鸡志愿，需求分离事先的鸡蛋价钱及淘鸡价钱，庄家会对于淘鸡利润及后多少个月的蛋鸡养殖利润停止预期比拟，而后挑选淘鸡或许续养耽误裁减。从以后调研状况及鸡蛋时节性特色来讲，8月先后庄家或者有会合性淘鸡行动。

远期市场不合较年夜

今朝多空单方对于后市存正在分明不合，一方面正在于存栏规复下的供应压力，二黑白洲猪瘟下的替换需要。支流观念以为，非洲猪瘟带来的替换后果能够不迭市场预期，而且价钱下跌太多，政策层面会加以干涉，而蛋鸡的高利润带来的高补栏，会给远月合约带来较年夜压力。但也有观念激烈看多将来的生猪价钱及替换需要，以为鸡蛋价钱能够会创出汗青最高程度。

咱们以为不克不及纯真复杂从供应添加的角度思索，实践的非洲猪瘟下生猪供应增加招致的替换效应没有容无视。普通来讲，蛋鸡价钱会影响养殖户的淘鸡志愿，即蛋价高——养殖利润高——庄家挑选耽误裁减——淘鸡价钱高，但非洲猪瘟下，能够会存正在反向影响，即生猪价钱高——鸡肉价钱高——淘鸡价钱高——养殖户提早裁减或者替换花费影响下的鸡蛋价钱高。

正在猪肉供应年夜幅增加的布景下，肉类替换花费的添加会对于鸡蛋价钱构成支持，即抬升全体鸡蛋价钱的运转区间。鸡蛋的时节性特色仍会存正在，如7月、8月价钱逐渐走高，9月后开端回落，10月开端逐渐上升，春节后价钱走低并正在来岁3月逐渐见底。

但正在操纵层面上，以今年的鸡蛋价钱上下点作为盘面操纵的根据或者不成行，倡议举高对于价钱运转区间的预期。倡议做多近月1909及2001合约为主，做空远期2005合约为主，但入场价钱倡议上抬。中秋行情依然值患上等待，主操纵标的目的以回调做多为主，或者测验考试多近空远的套利操纵。

远期重点存眷生猪价钱和裁减鸡价钱走势，蛋鸡补栏状况及鸡龄构造。