智通财经APP得悉，据港交所表露，7月4日，睿泽动力控股无限公司向港交所递交上市请求，光年夜新鸿基为其独家保荐人。

睿泽动力控股无限公司是中国西南地域抢先的焦炭、焦化副产物及液化自然气一体化消费商及供给商。依据弗若斯特沙利文的材料，按焦炭产量计，睿泽动力是2018年中国西南地域第二年夜自力焦化企业。正在中国西南地域一切自力焦化企业中，按2018年产量计，睿泽动力辨别为第二年夜、第二年夜落第三年夜煤焦油、粗苯及硫酸铵消费商。按2018年产量计，睿泽动力为中国西南地域最年夜的焦炉煤气制液化自然气消费商。

垂直整合营业形式

该公司沿焦化财产链运营一套轮回经济及垂直整合营业形式，复盖元煤洗选及焦炭消费至焦化副产物加工及液化自然气消费。

正在该消费链中，该公司可以本人包含停止元煤洗选以消费用于消费焦炭的焦煤、消费焦炭和收受接管及再应用包含煤焦油、粗苯、硫酸铵及焦炉煤气正在内的有代价焦化副产物。该公司从头应用焦炉煤气加热焦化炉，并将其加工为干净煤气以供消费液化自然气，以进一步优化资本应用。

行业信息

睿泽动力产物的发卖次要取决于钢铁行业及化学行业的国际焦炭耗费状况。焦炭是钢铁消费运用的关头原资料，而粗苯及煤焦油等焦化副产物则能够被辨别进一步加工为用于化学、纺织物、修建及动力行业中的以苯为根底的化学品及以煤焦油为根底的化学品。

于2013年至2018年时期，中国焦炭的产量由约483.5百万吨增加至438.2百万吨， 复合年增加率约为-1.9%，次要归因于钢材市场低迷、产量动摇及裁减落後产能。因为钢材市场的逐渐苏醒，预期中国的焦炭产量将于2023年迟缓增加至约471.4百万吨。受钢材行业整合、房地产市场增加及根底设备投资添加的推进，于2023年，中国的焦炭耗费量或者将到达约458.6百万吨。焦煤耗费量估计将自2018年至2023年以约2.7%的复合年增加率增加。

别的，严厉的当局规例及政策推进焦煤行业开展。最近几年来，中国当局出台了规例及政策，以放慢焦 化企业的技能提高及立异，增进整合及裁减落後的产能。比方，中国当局已经依据准入前提，推出多项情况及法令强迫办法，以间接裁减低产能的焦化企业。其余规例，如财产构造调剂指点目次及炼焦化学产业净化物排放规范亦规则了焦化企业应契合的详细规范。该等政策预期增进行业整合及令技能进步前辈及契合情况羁系的焦化企业受害。

中国焦煤价钱剖析

焦煤是该公司产物的次要原资料。焦煤价钱影响其原资料的本钱，也是影响其产物价钱的一项要素。自2016年至2018年，该公司的红利才能日趋受害于其购置原资料（焦煤）的价钱与该公司的焦炭售价之间扩展的差异。

硬焦煤的均匀价钱由2011年1月的每一吨国民币1,262.6元上涨至2015年12月的每一吨 国民币537.7元，乃次要因为产能多余而至。于2016年下半年，因为当局施行严厉的煤炭去产能法例，硬焦煤时价继续反弹，并于2016年11月到达最高点。于2018年，硬焦煤 的均匀价钱细微回升至2018年12月的每一吨国民币1,230.4元。中国西南地域硬焦煤价钱与中国走势相似，单价略高。自2016年以来，中国西南地域硬焦煤价钱继续下跌，于2019年4月到达每一吨国民币1,216.9元。

另外一方面，液化自然气市场在扩大，中国西南地域的液化自然气耗费量于2018到达约938.6千吨，2013年至 2018年的复合年增加率为12.2%，且预期于2023年增至约1,397.3千吨。中国西南地域的液化自然气供给缺乏，该区液化自然气的供需差额应用输出区内的液化自然气满意，从而为带来开展液化自然气营业的商机。

客户及供给商

招股书表现，该公司次要向中国西南地域的钢铁制作商及商业公司发卖焦炭，次要向中国西南地域化学业的制作商及商业商发卖焦化副产物，次要向都会自然气供给商及动力商业公司发卖液化自然气。停止2016年、2017年及2018年12月31日止三个年度，繁多最年夜客户的发卖额辨别约为国民币237.2百万元、国民币695.0百万元及国民币830.3 百万元，辨别占其总收益约22.9%、35.3%及38.3%。同时期，五年夜客户的发卖额辨别约为国民币657.3百万元、国民币1,520.4百万元及国民币1,606.6百万元，辨别占总收益约63.3%、77.2%及74.0%。

停止2016年、2017年及2018年12月31日止三个年度，五年夜供给商的推销额辨别约为国民币524.8百万元、国民币803.5百万元及国民币977.5百万元，辨别占总推销额约84.4%、59.5%及64.9%。同时期，繁多最年夜供给商的推销额辨别约为国民币278.0百万元、国民币391.3百万元及国民币489.2百万元，辨别占总推销额约44.7%、29.0%及32.5%。

财政信息

招股书表现，睿泽动力产物的销量则次要由其产能决议。于往绩记载时期，该公司的焦炭按约85.6%、101.6%及102.4%的产能运营。停止2018年12月31日最後可行日期，该公司焦炭的产能约为每一年1.04百万吨，及其粗苯、煤焦油及硫酸铵的加工量辨别约为每一年14,000吨、48,000吨及16,000吨。停止同日，该公司每一年可以消费 约76,000吨的液化自然气。

停止2016年、2017年及2018年12月31日止年度，咱们辨别售出约0.8百万吨、1.0百万吨及1.0百万吨焦炭。

招股书表现，该公司的收益次要来自三个次要营业分部，即：(i)焦炭，触及消费及发卖焦炭；(ii)焦化副产物，触及加工及发卖焦化进程发生的焦化副产物（次要包含煤焦油、粗苯及硫酸铵）；及(iii)液化自然气，触及将焦炉煤气加工成液化自然气， 和发卖液化自然气。

停止2016年、2017年及2018年12月31日止年度，收益辨别约为国民币1,038.2百万元、国民币1,971.4百万元及国民币2,170.8百万元，2016年至2018年的复合年增加率约为44.6%。

招股书表现，收益的逐年添加次要因为发卖焦炭及液化自然气所患上收益添加。一方面，发卖焦炭所患上收益添加次要因为焦炭的均匀售价有所增加，次要患上益于钢铁行业自2016年下半年起逐渐苏醒所拉动。该公司的焦炭分部不断是其最年夜的营业分部，于停止2016年、2017年及2018年12月31日止年度辨别占总收益约81.3%、83.8%及84.9%。

另外一方面，液化自然气的均匀售价由2017年每一吨约国民币2,990.1元增加约24.5%至2018年每一吨约国民币3,720.7元，此乃次要受中国西南地域动力耗费量年夜招致的液化自然气市场需要添加影响。

毛利及毛利率方面，招股书表现，停止2016年、2017年及2018年12月31日止年度的毛利辨别约为国民币245.7百万元、国民币342.8百万元及国民币436.6百万元，2016年至2018年的复合年增加率约为33.3%。停止2016年、2017年及2018年12月31日止年度的毛利率辨别约为23.7%、17.4%及20.1%。

招股书表现，毛利率于2016年至2017年时期降低，次要乃因为该公司产物的均匀售价与原资料的均匀推销价之间的差价增加；而于2017年至2018年时期有所回升，次要是因为钢铁市场逐步回暖而招致该公司向客户作出的销量添加和其焦炭均匀售价逐步回升。睿泽动力透露表现焦化分部往后将持续作为一项紧张的收益及毛利驱能源。

因为收益的增加，停止2016年、2017年及2018年12月31日止年度，该公司的年内溢利辨别约为国民币33.2百万元、国民币90.8百万元及国民币120.2百万元，于2016年至2018年时期的复合年增加率约为90.3%。

招股书表现，停止2016年、2017年及2018年12月31日，该公司的净活动欠债辨别为约国民币267.5百万元、国民币102.4百万元及国民币1.2百万元。该公司于往绩记载时期的净活动欠债情况次要因为其应用短时间告贷供一般营运之用。虽然如斯，该公司于停止2016年、2017年及2018年 12月31日止年度录患上运营勾当所发生侧面净现金。该公司预期往后将录患上运营勾当所患上净现金及净活动资产。

危害

(i)焦煤及焦炭的市场价钱动摇，能够对于该公司的营业、财政情况及运营功绩形成严重倒霉影响；

(ii)该公司很简单遭到中国钢铁行业及化工行业的任何严峻阑珊的影响；

(iii)该公司焦炭、煤焦油、粗苯、硫酸铵及液化自然气的长久消费往绩或者将难以评价其营业及远景；

(iv)缺少牢靠及/或者充足的运输才能和运输本钱年夜幅回升能够会对于该公司的营业、财政情况及运营功绩发生严重倒霉影响；

(v)未能实时恪守焦化行业合用的平安及环保法例能够会侵害该公司的营业。