存眷中概股的投资者比来该当都留意到，从年终开端，多家正在美上市的中国科技公司都正在做统一件工作：刊行可转债。

从1月份的蔚来汽车(NIO.US)，到3月尾、4月初的视频新秀爱奇艺(IQ.US)、B站(BILI.US)，再到6月尾的欢聚期间(YY.US)、趣店(QD.US)，中概股们正从前所未有的速率进入可转债市场。

依据无关媒体停止往年5月初的统计，往年国际科技公司曾经发卖了34亿美圆的可转换债券，简直是2018年整年的两倍。正在这以后，YY也正在6月24日颁布发表实现两批合计10亿美圆可转债的刊行;27日，趣店亦颁布发表实现合计3亿美圆的可转债订价。

可转债为何受热捧?

从企业的角度动身，基本缘由是要满意融资的需要，并且最佳满意两个前提：一是短时间内没有需求归还，二是融资本钱只管即便要低。

那末为何是可转债?究竟结果可转债的持有人有权将债券转换成公司股票，从而成为公司股东，这会招致公司原股东的股权被浓缩。

但可转债的长处也很分明。起首，刊行可转债手续复杂疾速，没有需求评级，也没有需求路演。正在美国，刊行可转债需求2至3周的工夫预备资料，而刊行平凡债需求1至2个月的工夫。

其次，可转债的到期刻日都比拟长。爱奇艺、B站、YY、趣店刊行的可转债根本是正在2025年或许2026年到期。

更紧张的是，可转债比起平凡债券的票面利率要低很多。投资级债券普通为3%-5%之间，高息债券凡是超越8%，而以YY为例，其刊行的2025年、2026年两批可转债的利率辨别只要0.75%以及1.375%。别的，爱奇艺的6年期可转债利率为2%，B站的票面利率为1.375%，趣店是1.0%，只要蔚来的稍高，为3.5%-4%。

可转债的转换价钱普通要比股票的市场价钱要高，也便是溢价。假如终极股价追上了转股价钱，债券持有者利用了转股的权益，就相称于公司刊行了比时价高的股票;而假如不遇上好行情，这也相称于公司用正在5至6年内以很低的本钱融到了一年夜笔资金，异样没有亏。

企业愿发可转债，投资者也情愿买单，由于这相称于多了一条躲避危害的渠道。股票行情好的时分，投资者能够卖出债券、间接获得收益，也能够到期转股，享用功绩分成以及股价回升的收益;假如行情欠好，持有者也能够作为债券获得到期的牢固本钱。

中概股麋集发可转债，面前有何“玄机“?

中概股们挑选正在这个时分发可转债，跟近期股市的反弹有很年夜的干系。标普500指数往年迄今下跌了超越16%，而权衡中概股全体施展阐发的霍特中概股指数下跌近19%，跑赢了年夜盘。这也象征着投资者正在重塑对于中概股的决心，而股票下跌是对于可转债刊行十分有益的前提。

爱奇艺、B站、YY、趣店、蔚来股价

发债的这些中概股另有一个比拟分明的配合点：公司正处于高增加形态，需求少量的资金来撑持扩大，而自身公司的现金流增加，乃至是负值。爱奇艺的烧钱速率是尽人皆知的快，B站也要加年夜投入稳固本身的内容，YY则在主动地停止海内规划。

此中，爱奇艺正在往年3月尾的发债曾经是一年内的第二次，两次发债范围合计19.5亿美圆。停止2018年末，爱奇艺的运营现金流快要29亿，比起2017年降低了超越28%;而资金缺口也正在不时扩展，过来三年其运营勾当现金流与投资勾当现金流之以及辨别到达-41亿、-67亿以及-181亿。

内容不断是爱奇艺烧钱的年夜头。正在腾讯、阿里都纷繁颁布发表要加年夜内容投入力度的布景下，爱奇艺固然也没有会掉队。往年，爱奇艺颁布发表要投入200亿元做内容。国金证券乃至做出了“爱奇艺能够正在2019年领先呈现资金危急”的预判，称“假定2019年现金流缺口没有增加的状况下，爱奇艺账上的现金只够烧4个季度，实践上正在3个季度内就需求启动新一轮的融资，并且每一年融资额要坚持100亿元摆布的范围。“

别的，关于那些IPO后果没有契合本来最高预期的公司来讲，刊行可转债也是一个优选项，比方蔚来。客岁9月份，由于市场反响淡漠，蔚来汽车的IPO订价是每一股6.25美圆，处于订价区间6.25美圆至8.25美圆的底部，筹资约10亿美圆，正在半个月的工夫内蔚来的目的筹资金额缩水了3亿美圆。

全体来看，中概股麋集刊行可转债，必定水平上也反应了市场对于中国债券的需要较高，可转债的投资者看好中国的开展。

根源: 智通财经

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