4月以来，锌价上行趋向杰出，估计下半年锌价弱势上行格式无望持续。

供给宽松曾经成为常态

图为锌冶炼厂加工利润

据ILZSG数据表现，2019年4月全世界锌精矿产量为113.46万吨，同比添加8.37%。今朝海内锌精矿仍处于稳步减产期。国际5月锌精矿产量为44.83万吨，同比添加6.54%，初次完成近一年以来的单月同比增加。同时海关数据表现，5月国际出口锌精矿约为26.4万吨，环比下跌47.4%，同比下跌0.8%。跟着出口利润的继续恶化，将来出口锌精矿数目估计仍将坚持高位。全体来看，全世界质料供给仍处于宽松阶段，锌矿供给大约率将保持偏偏宽松的态势。

高利润下产量或者保持高位

锌矿供给的添加，为外洋锌冶炼产出供给了充分的质料保证，同时较高的加工费也提振了外洋锌冶炼业。近期，国际均匀加工费保持6600元/吨，冶炼厂的利润已经属于汗青最高程度。5月中国精华精辟锌产量48.02万吨，环比添加4.14%，同比添加13.49%。株冶、汉中锌业产能进一步规复，湖南增量分明。高冶炼利润下，局部冶炼厂检验方案后推，检验工夫延长。供给端产能瓶颈逐步打破，估计下半年锌锭产量将持续回升。固然南方炼厂7—8月仍有惯例检验，但供给添加趋向稳定。

需要时节性转弱特点凸显

1—5月天下重点企业镀锌板累计产量891.4万吨，累计同比增加2.3%。1—5月镀锌板累计销量为875.4万吨，累计同比增加2%。国际5月末重点企业镀锌板库存为31.86万吨，同比增加27%。镀锌企业自动去库存减速，需要保持偏偏弱态势。汽车行业方面，产销同比均降低，继续膨胀。虽已经出台汽车花费安慰政策，但后果一直没有阴暗。正在全体经济上行布景下，前期汽车行业低迷态势或者难以改动。基建范畴的投资增速也有趋缓迹象，完工面积增速下移，短时间房地产范畴依然不走光拉动卑鄙镀锌花费增加。

另外一方面，6月国际锌锭社会库存添加，现货市场畅通流畅货源较多，交投平平。前期国际锌锭供给将保持高位，花费增速或者持续放缓，加之出口锌和保税区锌锭库存阶段性流入，估计下半年国际锌锭库存将不时加年夜。

总之，锌市场供应压力较年夜，叠加花费端面对时节性转淡，锌价仍有下探空间。

(作者单元：中投期货)

根源: 期货日报

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