咱们正在2018年12月份经过动量剖析跟踪到猪板块动量居前，而且正在停止了一堂外部课程剖析逻辑。从客岁年末至今，鸡猪的投资逻辑不断不时变革中，股价动摇也十分年夜，可是假如节拍能掌握好，实在十分简单赢利。明天咱们来剖析下鸡的7月效应，和站正在以后时点，鸡的投资逻辑。

养鸡板块解读

鸡板块存正在7月效应，7月强于年夜盘

一、开端取得资金承认，股价先于鸡价企稳。

以choice数据为准，鸡苗价正在10元/羽坚持了靠近35天，随后一发不成拾掇，疾速上涨至1.5元/羽，跌幅85%。

止跌于2019年6月25号，可是相干鸡股已经于6月11号止跌，11-25号时期，鸡苗价钱但是跌了66.7%，而股价远强于鸡苗价钱。

6月25号-7月2号，鸡苗价钱反弹了80%，鸡股涨幅正在12-20%，强于年夜盘，时期守业板涨幅7.8%，中小板指数涨幅8.5%。

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二、7月效应，分明强于猪股

从下图能够看进去7月份的鸡股涨跌幅与年夜盘指数有关，只与鸡苗价钱涨跌幅无关，涨幅越年夜，响应患上股价涨幅也就越年夜，这是鸡股的月份效应，有点像积年的春节行情效应，确的确实存正在。

假如与猪股比照，也能够分明看进去，7月的鸡股远强于猪股，并且7月的生猪价钱涨跌幅并没分明纪律。

7月规划

7月为什么是比拟好的规划机遇

（一）6月年夜跌缘由

一、价钱高位继续工夫过长，这次价钱沿财产链由上到下传导。因为以前下游供应缺少，鸡苗价钱疾速下跌，禽养殖服从还能够状况下，屠宰场受压迫状况比拟严峻，久而久之，招致鸡苗价钱难以保持高位。

二、别的，受炎天低温+农忙收小麦等要素会影响养殖户补栏主动性，进入6月后养殖密度会从以前十多少只降到七八只。

三、鸡肉出货放缓，因为本钱市场预判替换需要会动员价钱下跌，因而后期囤积了少量的冷库，可是猪价下跌至多延后了一个月，囤库的资金压力年夜，近期正处于消化库存阶段。减速去库存，招致毛鸡价钱上涨，今朝毛鸡渠道库存7-10天属于偏偏低程度，普通10-15天属于比拟公道的程度。

别的6月份鸡肉需要也是一个绝对比拟偏偏淡的时节。四、6月份苗的供给量环比5月份是回升的，招致短时间呈现鸡苗供给多余的格式。估计毛鸡价钱领先企稳，而后反应至鸡苗价钱。

（二）7月时节性淡季

进入七、8月，冬季烧烤等对于鸡翅联系品需要晋升，价钱开端时节性下行，进入9月后开学淡季以及中秋国庆淡季助推全体需要到达高峰。

（三）价钱再次下跌

毛鸡价钱7月份会逐渐往上走，七、8月鸡价到后期高点几率十分年夜。鸡苗价钱也是6月下旬开端下跌，7-8月到抵达一个高点，没有扫除全部下半年鸡苗价钱持续立异高。

（四）猪鸡板块能够共振

本轮调剂，猪鸡相干个股跌幅根本调剂了40-50%，调剂幅度是充足的，调剂工夫短了一些，次要是上涨速率过快。以下图各自板块企业龙头的下跌与调剂状况。调剂后，龙头个股阶段性反弹幅度正在40%以上。

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临时瞻望

一、替换周期

依据畜牧业协会统计，我国祖代白羽肉种鸡引种（更新）量自2015年至2018年继续四年膨胀，年引种（更新）量均低于75万套。

陈述期内，受祖代白羽肉种鸡引种收缩及强迫换羽分明增加等要素影响，怙恃代白羽肉种鸡的存栏趋向性下滑，导致商品代白羽肉鸡豢养量及鸡肉供应量降低，商品代肉雏鸡及怙恃代肉种鸡雏鸡价钱继续上升。

受祖代白羽肉鸡继续引种缺乏的影响，估计2019年我国白羽肉鸡行业供应收缩的景象将照旧继续。

依据朴直农业的调研：

1）海内种鸡供给格式无限，不改进的趋向。今朝仍是依附于新西兰的出口，但五六月分量都很少，估计到将来第三季度城市较少。理解到5月份国际是不祖代场请求引种，次要缘由是根本不供给量，这也影响了将来三季度的量。

2）从3月份起哈伯德都有引种，大约是有13万套的引种量，并且都会合正在3到5月份，以是也是形成这多少个月份引种量比拟高，而6月份理解到哈伯德是不引种的。安伟捷的种类正在后面多少个月，单月引种量都是有六七万套的量，前面大约率会降上去。

替换需要：其次非洲猪瘟事情，惹起鸡肉替换性花费需要，利于推进鸡肉花费量的添加。受需要真个影响，鸡产物价钱下跌，动员毛鸡跌价，雏鸡及种鸡价钱也随之下跌。

白羽鸡的户外花费包含：团体花费、快餐花费、局部食物加工花费。近多少年肯德基、麦当劳、百胜等门店翻倍增加，动员快餐花费疾速开展，逐渐成为主力军。

二、价钱下跌周期，跟从普涨

比如煤油价钱下跌， 绝年夜局部化工种类下跌，相似范畴的产物都或者多或者少跟从进入跌价周期。猪价下跌，除替换效应会招致鸡肉价钱下跌外，另有遍及跟涨效应。普通鸡肉价钱下跌的年夜局部会由鸡苗消化。

汗青上鸡价与猪价之比为1/2到2/3，情形模仿测算以下。

三、价钱下跌继续工夫长

依据圣农开展5月23号的调研记要，公司估计鸡肉冻品价钱能涨到14000元/吨，估计会跌价到2020年7-8月份。依据下图引种量，能够看出2018年10月引种量最年夜，不断继续至12月。2019年12月后商品代鸡供应会十分年夜，能够压力会较年夜，届时需求察看猪的替换效应能否能够对于冲商品代鸡供应压力。

鸡板块估值

相干鸡股，实际上估值空间还十分年夜，根本正在60%-100%。

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