正在好久好久从前，我正在上海的大巷上看到了有一家叫招商的银行正在推行他们的营业，就请求了一张8位数的招行卡，厥后是我第一次用网上银行，第一次用信誉卡，第一次绑定了券商，直到我4年前退休了，退休人为以及职业年金仍是正在招行的卡里提取了，很长一段工夫对于我来讲银行便是同等于招行。出格是用上了招行的网上银行，简直一切的营业都没有去现场操持了。今天我算了一下从2006年最初一个买卖日到2019年的7月4日，12年半年，招商银行分成再投复权涨了337.16%，年化13.68%，是同期银行中施展阐发最佳的一家。

那末，成绩来了，这是咱们预先诸葛亮，12年前，咱们凭甚么就选中了招商银行并且不断持有呢？即便像我如许到明天还保存着8位数招行卡的重度招行粉丝，也不不断持有招行。退一万步说，即便咱们晓得了招行最佳，另有甚么方法能正在着12年里超越招行的收益率呢？

银行以及其余行业差别，假如其余行业的原资料是钢铁、煤油，那末银行的原资料是非凡的款项，此中触及到良多差别于其余行业的业余常识，比方拨备。这里咱们用一个最复杂的方法来应战招商银行。从2006年开端，每一年的最初一个买卖日，咱们比拟一下银行的PE-TTM，哪一个银行的PE-TTM最低，咱们就正在最初一个买卖日以开盘价买进这个银行，并卖进来年持有的银行，持有一年后到来岁的最初一个买卖日。以此类推。

颠末12年的换股，停止到2019年7月4日，这个PE战略的累计收益率是533.34%，年化是17.40%，远远超越了最佳的招商银行的13.68%。

上图的黄色局部便是前一年PE最低的银行鄙人一年的收益。咱们看到13次挑选，统共选中了浦发一次，中原三次、兴业三次、农行两次，交行一次，工行一次，光年夜一次，中行一次，八家银行13次挑选，惟独不最佳的招商银行以及次好的安全银行。但便是没选中招商银行战争安银行，一年换一次，最复杂的战略却打败了最佳的招行。

但咱们再细心剖析一下，正在这12年多外面，从2007到2014年这8年中，PE战略简直每一年打败了招行，只要2010年招行上涨23.91%，而选中的最低PE的浦发则上涨了25.13%，正在其余年份最低PE战略选中的银行均每一年跑赢了招行，8年里均匀每一年跑赢20%，这是一个惊人的数字。

为何正在12年多里，PE战略正在银行上呈现了爱憎分明的两头呢？咱们是否是能够表明成正在2014年前市场的无效性比拟差，以是一个复杂的PE战略，一年换一次就可以年夜幅度的跑赢最佳的招行，而2015年后市场的无效性愈来愈强，复杂的PE战略跑输了。联络到银行收集达人flitter前多少年用了他本人首创了翻倍期战略，远远跑赢银行，往年也碰到了应战。往年招商银行战争安银行如许的优良银行的施展阐发就出格好，真是“年年龄岁花类似，岁岁年年人差别。”，实在，不论你用PE如许的复杂因子，仍是更庞大的复合因子，都很难包管每一年都能选出下一年施展阐发最佳的银行。

依照市场无效实际，未来假如真的市场非常无效，那末投资银行最佳便是持有中证银行指数基金，如本钱绝对昂贵的天弘银行A等。固然今朝来看仍是一个比拟悠远的未来，但从上述复杂的回测数据中曾经看到了这类趋向。同时也防止了个股的危害。