择要

企业股票回购呈现了7个季度以来的初次降低，企业股息领取也较第四时度有所降低。

这一办法的机遇大抵与较临时债券收益率降低同步，这激发了人们对于两个市场之间联络的疑难。

虽然2019年上半年股价下跌，但这些价钱的下跌与美联储(Fed)的所作所为和投资者对于美联储官员的决心更加亲密相干。

这两种状况若何反应正在将来的市场举动中该当是投资者次要关怀的成绩。

周一，我研讨了"债券收益率:它们对于经济象征着甚么"这个成绩。

存眷:

"临时债券收益率仍处于十分低的程度，人们愈来愈感兴味的是，为何这些收益率降低患上如斯之低，和它们对于将来象征着甚么。"

对于此的一个谜底是，公家以及大众部分的债权程度都很高，将来的经济增加将遭到影响，由于这些债权必需失掉归还。

因而，美国经济临时增加的远景充其量还是平和的，这一远景仿佛与美联储(fed)零碎的猜测符合。

对于美国经济临时增加的预期仿佛锁定正在1.9%摆布。不阑珊猜测，只要平凡的扩大。

从2018年第四时度开端，美国市场对于将来经济增加以及通货收缩率的预期开端降低。

跟着这些预期的降低，10年期美国国债收益率也开端降低。

2018年11月初，10年期美国国债收益率约为3.20%，很多剖析人士曾经表示，收益率能够会更高。

可是，无关经济增加能够没有会那末微弱，通货收缩率也会坚持疲软的信息开端渐渐地出去。

2019年1月初，10年期美国国债收益率降至2.70%，尔后不断鄙人降。2019年7月3日礼拜三上午，收益率降低了近1.95%。

我重申我早些时分的号令，要亲密存眷债券市场，由于那边仿佛在发作良多工作，假如咱们想对于经济近况以及将来走向有更深化的理解，咱们就必需积极理解这些工作。

值患上留意的是，跟着全世界经济增加预期的降低，临时债券收益率也呈现了降低。昨日，全世界少数兴旺国度的当局收益率跌至近期低点，反应出这些预期。

但是，正在过来多少个月里，因为投资者对于美联储官员的举动以及行动作出反响，美国股票价钱创下新高。投资者曾经押注美联储(fed)将持续撑持股市，因而，2019年上半年以来，股价不断正在迟缓下行。

规范普尔500指数正在停止周一的一年里下跌了18%，不外涨幅更年夜的局部来自第一季度13.1%的涨幅。

可是，其余的工作仿佛在发作，咱们该当持续存眷。

往年第一季度，企业股票回购呈现降低，这是7个季度以来初次呈现股票回购膨胀。别的，"股息——公司向股东返还本钱的另外一种体式格局——也比第四时度降低了2.1%……"

这些数据该当惹起一些存眷，至多今朝是如许。

对于公司若何改动以及进入"新"古代公司期间的局部评论辩论，是对于公司若何正在运用金融工程方面变患上成熟。正在这个新期间，企业的资产欠债表上的现金愈来愈多。因而，这些机构必需尽量理智地处置这些资金，以坚持尽量高的报答。

正在过来的十年中，股票回购以及公司股息的领取正在这些公司的全体金融工程以及功绩中发扬了紧张感化。

因而，假如股票回购以及股息领取发作了严重变化，就必需对于这些货泉运用者提出一个成绩，即他们这么做的来由是甚么。

往年第一季度，股票回购总额为2058亿美圆，低于客岁第四时度的2230亿美圆。别的，2018年发作了超越8000亿美圆的股票回购，是"一年内至多的"。

上述变化的缘由与债券收益率变化的缘由相反。

那末，过来七、8个月债券市场的预期能否在寻觅进入股市的道路?

不只经济增加放缓，FactSet还公布的信息表现，规范普尔500指数成分股公司估计2019年第二季度利润将同比降低2.6%，估计第三季度还将再降低0.5%。

"假如这些数字持续坚持上来，全部年夜盘指数的红利将延续三个季度下滑，是自2016年以来最长的延续上涨。"

正在经济放缓期间，企业需求持有更多现金。这便是他们在做的吗?

可是，股票回购增加的一个反作用是市场活动性降低。并且，跟着活动性的增加，股市乃至能够变患上愈加动乱。

总之，咱们另有另外一种状况需求亲密存眷。

债券市场能够给了咱们一些对于经济增加预期若何降低的晚期指点，如今咱们能够用这些信息来讲明2019年企业若何处置现金。可是，这是一个不时演化的情势，咱们必需亲密共同。

股市投资者仍正在揣摩他们以为美联储(fed)正在做甚么，并且正在没有久的未来他们还会持续这么做。可是，正如我以前正告过的，假如投资者对于美联储对于股市的撑持得到决心，股票回购所供给的市场活动性的缺少，能够会成为将来市场调剂的一个要素。

本文作者：John M. Mason 华尔街那些事/美股研讨社（大众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨正在协助中国投资者了解天下，专一报导美国科技股以及中概股，对于美股感兴味的冤家赶忙存眷咱们