格物·本钱 seek for capital丨专一于本钱的极致探究
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本文为“美联储”系列第 一 局部
格物者说：美利坚合众国开国于1776年，正式自力于1783年，但是，正在尔后一百多年间，美国并无树立一个一致的地方银行机构，直到1913年《联邦储藏法案》的经过，美国才正式树立起地方银行系统——联邦储藏系统。
正在美国开国后晚期阶段，联邦当局曾经有两次组开国家性子的银行的测验考试，辨别是：第一合众国银行（First Bank of the U.S.）以及第二合众国银行（Second Bank of the U.S.）。这两家银行均有联邦当局布景，以及联邦当局干系亲密，都有能够开展成为美国的地方银行，可是正在宏大的争议之下，这两家银行辨别只存正在了20年（20年特许权到期后未能取得续期），仅是稍纵即逝，美国对于地方银行的晚期探究之路也随之被堵逝世。
正在联邦当局方才树立时，其正在财务金融下面临两年夜成绩：一是财务宽裕以及缺少大众信誉；二是金银铸币严峻匮乏，货泉供给缺乏。因而，时任财务部长亚历山年夜·汉密尔顿（Alexander Hamilton）于1790 年 12 月14日向国会提交了《 对于树立国度银行的陈述》。陈述中发起建立一个国度银行，目标是为协助联邦当局办理财务、向当局供给存款、便当税出入付、添加货泉供给、撑持大众信誉。汉密尔顿树立国度银行的方案参照了英国的英格兰银行。进一步浏览：《英格兰银行：央行之母是怎么样炼成的？》
▼图：亚历山年夜·汉密尔顿，美国联邦当局的首任财务部长（1789-1795年），第一合众国银行的创立者，其对于美国的货泉金融系统开展有侧重要且深远的影响。别的，汉密尔顿仍是美国建国功臣之一，《1787年美国宪法》草拟者之一，美国政党轨制创立者。图片根源：PBS.org
该陈述提交给国会后，激发一些争议，一些紧张的政治人物对于此透露表现支持，此中包含：紧张议员詹姆斯·麦迪逊（James Madison，1789-1797年为联邦众议员，1801-1809任国务卿，1809-1817年任总统）以及时任国务卿托马斯·杰斐逊（1789-1793年任国务卿，1796-1800任副总统，1801-1809年任总统）。争议的核心是：树立国度银行能否合宪，由于《1787美国宪法》中只受权国会具有锻造（金属）铸币以及办理铸币代价的权利，不提到建立银行以及刊行纸币的权利。麦迪逊以及杰斐逊都以为分歧宪。
虽然存正在争议，但终极国会仍是经过了建立国度银行的方案。华盛顿总统（George Washington，1789-1797年任总统）正在经谨慎思索后也采用了汉密尔顿的倡议。1791 年 2 月，华盛顿总统正式签订了设立“第一合众国银行”法则，首个由国会受权设立的国度性子的银行由此降生。
第一合众国银行正在联邦当局注册，特许期为20年，本钱总额1000万美圆，此中20%由联邦当局出资，其他80%为公家大众认购（团体、合股企业或者公司，包含非美国人）；该行董事会有25名董事，5人由联邦当局人们，其他20人由公家股东担当。该行总部设正在费城，别的正在纽约、波士顿等八个中央设立分行。第一合众国银行是一家由联邦当局特许受权的、公私配合且以公家股分为主的股分制贸易银行，这以及英格兰银行十分相似。
▼图：第一合众国银行正在费城的原址，图片根源：WIKI百科。
第一合众国银行的次要营业包含：刊行银行券（可作为纸币正在天下畅通流畅，可交纳税款、可兑换为金属铸币），承受联邦当局贷款以及公家贷款，向当局机构供给存款，操持单据贴现，代办署理国库收缴税金，代办署理发放官员人为，为财务部处置外汇买卖，为铸币厂供给金块以及本国货泉。该行每一周还需承受财务部长至多一次账务检查。
第一合众国银行正在经营期较为乐成，该行不只为联邦当局运行供给了资金撑持，并且其刊行的银行券因诺言杰出而正在天下范畴内畅通流畅，保护了货泉畅通流畅波动，更紧张的是，它还经过对于州立银行券的办理，起到了调理货泉供给以及信贷扩大的感化，必定水平上实行着央行的本能机能，这是美国对于地方银行的最先探究理论。
但是，第一合众国银行的存正在也惹起一些群体的没有满，此中包含各家州立银行以及一些农业州权力。第一合众国银行设立后，州立银行随之兴立（由一些新兴贩子正在取得州当局受权后设立的银行，也可各自觉行州立银行券），第一合众国银行正在收到各州立银行券后，常常立刻向对于应刊行的州立银行兑换金银，这限定了各州立银行自在刊行银行券，障碍州立银行的信贷扩大，侵害了其好处。而正在一些农业州，农夫以及莳植园主遍及支持联邦当局权柄扩展，他们主意团体自在、支持联邦集权，并且恰是因为第一合众国银行限定了州立银行的信贷扩大，才招致农夫们没法取得低息存款，他们把“具有联邦特权的第一合众国银行”视为朋友。
1811年1月，正在第一合众国银行特许权行将期满之际，特许权续期的成绩被提上国集会程，国集会员对于此又睁开了剧烈的争辩。代表州立银行好处以及农业州权力的议员们支持特许权续期。终极，商讨院以一票之差反对了续期恳求。同年3月，第一合众国银行自愿中止经营。
第一合众国银行自愿封闭后，联邦当局贷款转移到州立银行，尔后由州立银行承当刊行银行券以及代办署理国库的营业。而州立银行的数目也疾速添加，1811年州立银行有88家，到1816年时达246家。
同时，1811年后，因为州立银行刊行银行券再也不受束缚，州立银行券刊行量也年夜增，并愈来愈离开金属铸币储藏量，有些银行券因运营办理没有善、过分超发而年夜幅升值，另有一些银行券因没法承兑而酿成废纸，联邦当局也因遭到接纳了一些升值或者没法承兑的银行券而丧失严峻。
州立银行券的过分滥发为货泉系统的凌乱埋下炸药，而1812年-1815年英美第二次和平则成了1814年货泉凌乱危急的导火索。1814年冬季末，英军入侵华盛顿，这一音讯瞬即激发人们发急心情伸张，大众疾速贮藏金银币，招致畅通流畅中金银币疾速干涸，大众还将手中银行券拿到州立银行挤兑金银币，招致各州立银行自愿停息兑现，事先各种银行券充满市道市情，且均以差别水平的升值而折价畅通流畅，美国的货泉系统堕入非常凌乱。
为了整理货泉凌乱场面，同时也为领取和平时期欠下的巨额债权（英美和平时期，联邦当局的和平债权也疾速飙高），1814年10月，时任财务部长詹姆斯·达拉斯（James Dallas，1814-1816年任财长）向国会提交了一份陈述，倡议从头设立一个国度银行，不外该发起立马就被国会反对了。尔后国集会员对于该发起停止了长达一年多的争辩。
终极到1816年4月，美国国会经过了再次设立国度银行的议案。同月，麦迪逊总统签订建立“第二合众国银行”的法则。1817年2月，第二合众国银行正式开端经营，联邦当局开端了对于地方银行的第二次探究理论。
第二合众国银行正在组建体式格局、董事会职员构成、营业范畴、受权刻日等方面都照搬了第一合众国银行的形式，特许期仍然为20年，联邦当局仍然据有20%股分，独一差别的是本钱总额扩展到3500万美圆。该行建立后，联邦当局随行将当局贷款资金从州立银行转到了该行。
第二合众国银行正在1817-1822年间经营施展阐发平淡、并没有显眼的地方，但自1823年1月尼古拉斯·比德尔（Nicholas Biddle）出任该行总裁后，该行正在饰演央行的脚色上更加分明。
▼图：尼古拉斯·比德尔，1823-1836年任第二合众国银行总裁。图片根源：WIKI百科。
正在比德尔的指导下，第二合众国银行的权柄以及影响力分明扩展化，成了一个“准央行”机构，美国对于地方银行的探究之路向前迈进了一年夜步。
起首，第二合众国银行成了各个州立银行的“最初存款人”，州立银行没有需求将它们的金银储藏寄存正在第二合众国银行，可是当州立银行遭受挤兑危急时，可向第二合众国银行告急，别的，当企业面对资金坚苦又没法从州立银行取得存款时，第二合众国银行会赐与企业存款撑持。
其次，第二合众国银行经过刊行本人的银行券，逐渐将升值的或者没法承兑的各州立银行券逐出畅通流畅范畴，使本人的银行券盘踞主导，并成为天下通用的纸币（不外该行并无把持银行券刊行），消弭了州立银行券折价畅通流畅的成绩，领导货泉畅通流畅回到正规；该行还构成活期（用收到的州立银行券）向州立银行兑取金银币的政策，这无效限定了州立银行券的滥发，并经过这类兑现政策来把持来调理货泉供给以及信贷伸缩，从而影响全部经济运转。
其三，第二合众国银行正在各地共设立了29家分行，有事先全美最年夜的银行分支收集，该行正在天下各州立银行之间的银行券及单据清理营业中据有很年夜比例；该行还具有至多的金银储藏，仍是美国最年夜的外币买卖银行（国内买卖都用金银币，而没有是纸币），协助美国防止了金银铸币外流的危害。
正在比德尔的指导下，第二合众国银行的经营十分乐成，对于美外货币系统的波动以及经济开展也起到紧张增进感化。固然，也恰好是因其经营乐成，导致该行又招来了现在以及第一合众国银行异样支持权力——支持联邦集权的州立银行，和希冀通货宽松的农夫、莳植园主以及工商企业家。
不外，真正闭幕第二合众国银行运气的是安德鲁 ·杰克逊（Andrew Jackson）总统。
▼图：安德鲁 ·杰克逊，1829-1937年任美国总统。他支持设立任何银行机构，特别是第二合众国银行，他以为银行是穷人掠取贫民的东西，是违背宪法的，会毁坏平易近主。图片根源：WIKI百科。
1832年，即第二合众国银行特许权（1816-1836年）到期4年前，正在比德尔的推进下，一份对于为第二合众国银行换发特许状（特许权续期）的提案呈交到国会。同年7月，国会经过了这项议案，但是，紧接着就被杰克逊总统反对了，这也象征着第二合众国银行没法取得续期。
1832年正值美国总统推举年，杰克逊又一次胜选，蝉联总统。杰克逊再次中选后，进一步采纳办法打压第二合众国银行，从1833年10月1日开端，杰克逊总统将一切当局贷款从第二合众国银行中提出，转而存入8家州立银行。到1836年2月，因为特许期满，第二合众国银行无法变化为了一家州立银行（正在宾夕法尼自由亚州注册），1841年该行开张。
第一以及第二合众国银行，是联邦当局对于地方银行的两次探究理论，正在各类群体好处（联邦当局、州立银里手、农夫以及莳植园主、工商企业家）以及思惟看法（联邦集权以及州分权、当局控制以及听任自在、农本立国以及工贸易衰亡）的猛烈抵触下，这两测验考试均以失利而了结，这两家银行均未能像英格兰银行同样生长为一国的地方银行。尔后，1836-1913年近八十年间，美国的地方银行探究之路完整中缀。
第二合众国银行特许期满开业后，美国便得到了一个兼顾全局的国度性子银行。从1837年开端，美国进入“自在银行期间”（1837-1863年）：联邦当局完整保持了对于银行业的监视以及办理，将银行同意设立及羁系的权利完整下放给州当局；同时，银行的设立门坎放宽，只要契合必定前提，任何团体以及集团均可开设银行。
正在“自在银行期间”，美国的州立银行数目年夜幅添加（1836年700多家，到1861年增至1562家）。自在银行政策，对于事先美国经济开展起到了主动增进感化。但对于货泉金融系统却发生了极年夜的负面影响，因为一些州当局对于银行注册设立的门坎过于宽松、监视反省没有力，招致少量的州立银行设立后，呈现金银储藏缺乏、滥发银行券、运营办理没有善、谋利存款过分等成绩，并且，畅通流畅中的银行券非常冗杂，货泉畅通流畅非常凌乱。
美国际战时期（1861-1865年），货泉金融系统接近解体，联邦当局愈加认识到把持货泉银行系统的紧张性，因而保持了自在银行政策，开端对于银行业停止干涉以及监视。1863年，国会经过了《百姓通货法案》，1864年又经过了该法案的改正版，美国由此树立起“百姓银行系统”。
百姓银行系统是由浩繁经联邦当局特许受权的公有贸易银行构成，这些银行都有“百姓银行”（National Bank）派司，差别于由州当局受权同意的州立银行（State Bank） 。今后，美国构成双制度银行系统：联邦当局羁系下的百姓银行系统以及州当局羁系下的州立银行系统，这类双制度不断持续至今。
百姓银行系统创立了一个（由联邦当局直接办理的）一致完好的银行券刊行、畅通流畅及办理系统，对于美外货币畅通流畅的波动及一致起到了十分主动的感化，同时也为联邦当局处理了和平融资成绩。具体浏览：《美钞演化史》
《百姓通货法案》正在美国的银行变革史上也具备里程碑式意思，特别是对于厥后联邦储藏系统的构建，有着深远影响，它关于最低本钱额、提存预备金、审计监视等规则，对于厥后树立联邦储藏系统都有自创感化。
正在1864-1908年间，因百姓银行系统正在轨制计划上的固出缺陷（金银储藏的分离性以及倒金字塔式预备金形式；百姓银行券刊行量正在临时内处于降低趋向，招致货泉供给缺乏，且货泉供给缺少弹性，没法顺应短时间的时节性变革），美国前后发作了四次金融发急（1873 年、1884 年、1893 年以及 1907 年），且每一次金融发急迸发后，现存的银行系统轨制布置不单不克不及停止危急伸张，反而使危急扩展化，加重经济动摇。
周期性金融发急，让人们深入了对于百姓银行系统的弊病认知，美国各界对于此展开了继续数十年的年夜争辩，终极总结出了该系统的三年夜成绩：一，短少一个强无力的“最初存款人”机构（正在金融危急发作时，供给活动性撑持，来减缓或者停止危急好转）；二，缺少一种有弹性的、一致的货泉供给机制，或许说缺少一个一致的货泉刊行机构；三，不一致的天下性银行清理零碎，银行系统运转服从低下。
1907年金融发急使患上美百姓众认识到必需对于现有的银行系统停止基本性革新，同时大众对于地方银行积重难返的抵抗看法也随之排除。1907年后，美国经过银行变革从头开启了对于地方银行的探究之路。
1908年，国会建立国度货泉委员会（National Monetary Co妹妹ission），请求其查明金融危急的缘由，并供给无效的立法倡议。国度货泉委员会由18名国集会员构成，主席是纳尔逊·奥尔德里奇（Nelson W. Aldrich）——他是联邦储藏系统创立进程中的中心人物之一。
▼图：纳尔逊·奥尔德里奇，1869年开端从政，1879-1881年为联邦众议院议员，1881-1911年为商讨员。1898-1911年间，他担当商讨院金融委员会（Senate Finance Co妹妹ittee）主席，担任订定货泉政策以及关税政策，并亲密研讨金融事件，正在事先十分有影响力。图片根源：WIKI百科。
1910年11月，奥尔德里奇以及银行变革专家小构成员正在乔治自由亚州杰基尔岛进行了一场公家集会，评论辩论若何重组美国银行系统、防止将来再次呈现金融发急。评论辩论的后果是草拟出“奥尔德里奇方案”（ The Aldrich Plan），该方案提出应设立一其中央机构——国度储藏协会（National Reserve Association），它将正在天下各地设立15个分支机构，并有权刊行货泉，正在这个协会中设立一个董事会作为最高办理层，董事会次要由银里手构成，董事由与各分支机构相干联的贸易银行推举发生，财务部也正在董事会中有一个席位。
“奥尔德里奇方案”被提交给国会后，立刻受到了国集会员的遍及支持，议员们以为，该方案强化了年夜型银行机构的权利以及影响力，会让这一公权机构（国度储藏协会）沦为华尔街公家金融家们抽剥平凡苍生的东西。
“奥尔德里奇方案”固然被国会反对，未能成为立法，可是却为厥后的1913年《联邦储藏法案》勾勒了一个法案底本，该方案中提出的很多条目都被写入到《联邦储藏法案》文本中，奠基了构建联邦储藏系统的根本思惟。
1912年年夜选后，平易近主党开端把持国会参众两院，伍德罗·威尔逊（Woodrow Wilson）中选为总统。此时，平易近主党籍的紧张政治人物卡特·格拉斯（Carter Glass）登上汗青舞台，他是1913年《联邦储藏法案》的次要草拟人，是创立联邦储藏系统的另外一个中心人物。
▼图：卡特·格拉斯，平易近主党籍，1902-1918年为联邦众议员，1918-1920为美国财务部长，1920-1946年为联邦商讨员。1913年，他作为众议院银行以及货泉委员会主席，与商讨员罗伯特·欧文以及总统威尔逊协作，配合推进1913年《联邦储藏法案》成为立法。图片根源：WIKI百科。
跟着“奥尔德里奇方案”的短命，格拉斯试图寻觅一个替换性计划来持续促进银行变革。正在以“奥尔德里奇方案”为底本的根底上，格拉斯以及罗伯特·欧文草拟了一份名为“格拉斯法案”的草案。
1913年6月26日，该草案被提交给众议院，尔后，国会就这个技能上存正在诸多缺点的草案睁开了具体地争辩。格拉斯正在普遍听取定见后对于此草案停止了重复修正，而后从头提交给众议院，昔时9月18日，该草案正在众议院获经过。以后12月19日，该草案正在商讨院经过。因为两院经过了差别版本的法案，因而两院召开委员会集会停止商议。
1913 年 12 月 23 日，两院告竣分歧文本，即1913年《联邦储藏法案》（Federal Reserve Act），同日总统威尔逊签订法案成为法令，标记着联邦储藏系统（美联储）降生。颠末百年的迂回探究之路，美国的地方银行轨制终究正式建立。
▼图：威尔逊签订1913年《联邦储藏法案》。图片根源：internallydisplacedpeople.org
依据《联邦储藏法案》：将天下分别为12个联邦储藏区，每一个区设立一家联邦储藏银行（Federal Reserve Bank），这12 家联邦储藏银行配合构成联邦储藏系统；正在联邦储藏银行的根底上设立联邦储藏理事会（Federal Reserve Board），作为中心指导机构，该理事会由7名委员构成，包含财务部长以及货泉监理局局长，以及其余总统录用的五个官员；强迫百姓银行以会员银行身份参加联邦储藏系统，州立银行可志愿请求参加；联邦储藏银行可刊行联邦储藏券，作为法订货币畅通流畅；树立贷款预备金轨制，会员银行必需按规则比率向联储银行交纳贷款预备金；联储银行可对于会员银行各类单据再贴现（以此来把持货泉供给扩大与膨胀）；树立单据清理轨制，统统会员银行都可收费享用清理效劳；设立联邦征询委员会（作为联邦储藏理事会的一个征询机构）。
▼图：美国的12个联邦储藏区。图片根源：federalreserve.gov
1914年11月，12家联邦储藏银行正式停业，联邦储藏系统开端正式经营。
1913年《联邦储藏法案》是美外货币银行史上一次里程碑式的变革，联邦储藏系统的轨制布置极年夜地清除了百姓银行系统的弊端，创始了一个全新的、带有美国特征的央行系统。正在厥后的不时立法调剂中，该系统不时美满、走向成熟，增进了美国金融波动、增进了美外洋贸及经济开展，特别是对于往后美国金融霸权的构建也起到相当紧张的感化。
参考文献
《美联储的降生》（America’s Bank），Roger Lowenstein(美) 著，习辉 姜晓芳 译，浙江年夜学出书社，2017.12
《英美地方银行史》（A History of Central Banking in Great Britain and the United States），John H. Wood(美) 著，陈晓霜 译，上海财经年夜学出书社，2011.1
美国地方银行法令轨制的发生与演化，陈晓，本国法译评，1996年第2期
美国银行轨制的变革以及联邦储藏系统的树立，关绍纪 朱建君，山东年夜学学报（哲社版），1998年第1期
美国百姓银行系统诸弊窦阐析，陈明，湘潭年夜学社会迷信学报，2001年12月第25卷第6期
美国地方银行轨制的树立与联邦当局干系之演化，吴忠超，上海师范年夜学学报 (哲学社会迷信版)，2002年3月第31卷第2期
美国晚期银行纷争及其深远影响，陈明，天下汗青，2002年第4期
1913年《联邦储藏法》的订定及感化，宋洪飞，山东师范年夜学硕士学位论文，2006.4
美国联邦储藏系统的开展与演化，范方志，金融研讨，2007年第5期
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