中船产业团体（南船）与中船重工团体（北船）在谋划计谋性重组，市场等待已经久的“两船兼并”正式拉开尾声。

兵工行业 5 年一个周期，以后离开功绩反转期，中报功绩改进无望再度考证。南北船兼并是紧张的旌旗灯号，军矫正正在减速促进，兵工资产证券化无望提速。

以是，此次南北船重组动员的相干时机，其实不范围于船舶范畴，跟着军改的减速，兵工板块也无望受害。

南北车兼并回忆

回忆南北车兼并过程，兼并的进程和行情的开展一波三折。2014 年 9 月，南北车重组音讯正在市场开端有了传言，但行情并未充沛施展阐发，跟着中国南车与中国北车发通知布告造谣，短时间行情完毕。

2014 年 10 月 27 日起，两家公司双双停牌，通知布告有紧张事变公布。12 月 30 日，中国南车与中国北车正式宣布，将兼并为一家新公司，单方开端制定新公司为中国中车，第一轮主升浪开端。

尔后行情停息一段工夫以后，南北车兼并换股预期不时升温，第二轮主升浪行情开端。5 月 7 日起，中国南车以及中国北车开端最初一轮停牌，中国中车正式降生，行情也正在这以前闭幕。

今朝中船重工以及中船产业并未正式颁布发表“团体重组为一”，以是以后仍然是行情开展的第一阶段，假如后续重组利好兑现，年夜级此外主升浪无望开启。

以是，一方面要继续跟踪存眷船舶以及兵工范畴的变革进度，另外一方面要留意掌握船舶以及兵工板块的操纵节拍。

兵工板块梳理

军改的中心时机正在于“资产证券化”。依据国泰君安统计，11 家兵工团体资产证券化比率遍及较低。从营收口径动身，2017 年中国核建资产证券化率正在 9 成摆布，中核团体、刀兵配备团体、中航产业团体资产证券化率正在 4 成摆布，绝对资产注入空间小，其他资产证券化率都比拟低，资产注入空间年夜。

起首，咱们从变革进度、资产证券化预期和市值弹性等角度对于兵工板块停止梳理，以便大师对于军改观点股有比拟片面的理解。

一、中船产业团体以及中船重工团体

船舶范畴是核心地点，以后两船计谋性重组的预期升温。船舶范畴有南北船的辨别，南船指的是中国船舶产业团体，北船指的是中国船舶重工团体，两船由1999 年中国船舶产业总公司一分为二而来。

今朝南船旗下有中国船舶、中船防务、中船科技 3 家上市公司。北船旗下有中国重工、中国能源、中国应急、中国海防、久之洋、乐普医疗（非兵工企业）6 家上市公司。

二、航天科技团体以及中航产业团体

两雄师工央企当选“创立天下一流树模企业”名单，这是变革试点的排头兵。两年夜团体也正在自动拥抱变革，比方中航产业团体提出 2020 年完成“三个 70%” 的开展目的，即航空财产链中普通才能的社会化配套率、军平易近交融财产支出占总支出的比例、资产证券化率 3 个目标到达 70%，后续资产注入空间较年夜。

航天科技团体旗下有 12 家道表里上市公司，辨别是中国卫星、航天电机、航天能源、航天电子、航天彩虹、乐凯胶片、航天工程、乐凯新材、康拓红外、中国航天万源（港股）、航天控股（港股）、亚太卫星（港股）。次要变革预期观点股收拾整顿以下。

中国航空产业团体有军用航空、平易近用航空、非航空古代效劳业三年夜营业条线， 旗下有 28 家上市公司，资产证券化水平正在 11 雄师工团体中仅次于中国核建， 团体注入空直接近饱以及，局部院所仍存机会。

三、航天科工团体以及电子科技团体

航天科工团体以及电子科技团体资产证券化率都比拟低，从涉密水平低、市场化水平高、融资需要年夜等角度看，这两个范畴资产注入预期绝对较高。

中国航天科工团体旗下有 6 家科研院所 9 家上市公司，辨别为航天信息、航天通讯、航天晨曦、航天长峰、航天科技、航天电器、航天开展、锐科激光、宏华团体（港股）。次要变革预期观点股收拾整顿以下。

中国电子科技团体是国际独一掩盖电子信息技能全范畴的年夜型科技团体，旗下有 9 家上市公司，辨别为天奥电子、国睿科技、杰赛科技、太极股分、海康威视、卫士通、四创电子、华东电脑、凤凰光学。电科团体旗下少数公司属于电子公司，次要兵工变革预期观点股收拾整顿以下。

其次，咱们从短时间迸发力、题材炒作弹性和技能形状等角度挑选了 3 只次新兵工股，供大师参考。

新兴配备：公司次要研制机载吊挂/发射装臵、飞机信息办理与记载零碎等产物，为武装直升机、舰载直升机、特种飞机、无人机供给二级/三级配套，是我国军机多个机载设置装备摆设的独一供给商。

长城兵工：公司是我国弹药类产物的老牌供给商，子公司神剑科技主营迫击炮弹及光电对立弹药产物；周遭电机主营单兵火箭产物；西风电机主营引信以及枪弹药产物；红星电机主营火工品以及纤维枪弹产物。

三角防务：公司主营航空、航天、船舶等范畴的锻件产物，为我国军用以及平易近用航空遨游飞翔器供给关头的构造件以及发起机盘件等各种年夜型模锻件以及自在锻件，今朝已经进入航空、航天、船舶等范畴的各年夜主机厂供给商名录。

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