作者：雪球达人秀

根源：雪球

​​@西岭代价量化 是较量争论金融学副传授，量化代价投资模子研讨者，才能圈高端白酒。努力于建筑更弱小的智能投资决议计划撑持零碎(IVDSS)。关于选股，我最垂青的便是断定性：一、赢利确实定性；二、增加赢利确实定性。

问：复杂引见下您本人

@西岭代价量化：我如今正在年夜学传授较量争论金融学方面的课程，原本该当算是量化投资派系。不外理论上，我对于量化投资停止了宏大的改正，如今算是7分代价投资+3重量化投资。

问：哪段投资阅历对于您前期的投资生活生计影响很年夜？

@西岭代价量化：从东北财经年夜学研讨生结业后，受黉舍习尚影响，不断都正在投资（但实际上是不断都正在挣扎）。全部10多年的投资史都对于明天的投资系统有紧张的影响。我简直测验考试过一切的投资体式格局：官方技能剖析，专家级此外技能剖析，外部信息，量化投资，代价投资，到如今本人的代价量化投资。

（1）最后的投资，崇奉操盘手，依附技能剖析：躲过了一切的熊市，而后也躲过了一切的牛市，不亏钱，也不赢利。

（2）抱上了诺贝尔奖患上主的年夜腿：技能剖析信心消灭后，感到本人是学艺没有精，因而从头精研古代投资实际。发明依据无效市场假说，只要获得外部信息，买卖才干取得逾额收益，可我到那里去探询探望各个公司的外部信息？

（3）走技能发达的道路：穷途末路之下，少量深度研讨外洋论文，发明外洋流行量化投资，这听起来就很牛啊！跟风发了一堆论文，并根据论文研讨的论断，投资了杰瑞股分。居然，破天荒的赚到了钱。可是正在心坎深处，仍是对于这个实际的根底，充溢没有安。以是赚了一倍后，就清仓跑路了。过了一年转头一看，杰瑞股分上涨了75%！

一身盗汗后，就开端深思：量化目标上，杰瑞不任何成绩，出成绩的是贸易逻辑。美国页岩气反动添加了少量的煤油供应，而不任何量化目标，特别是汗青量化目标可以察看到这个变革。

（4）阪依巴芒小道： 为了改良量化投资系统，从知乎追踪到了雪球，而后就很侥幸听到了闲来一坐师长教师的《十条军规》。我还记患上那种半夜，午餐后，正在春季的阳光下，我一边正在网球场边漫步，一边带着耳机听书。而后，忽然一个新天下年夜门翻开了的觉得。随后我用量化投资的体式格局，测试了基于代价投资理念的组合收益状况。鲁棒性十分好！（鲁棒性是个业余名词，便是描绘零碎牢靠性的目标）。这个组合不管怎么样调剂参数，都能妥妥的赢利，这因此前历来不碰到过的。

问：能归纳综合下您投资理念以及投资系统吗？若何对于个股研讨?

@西岭代价量化：我的投资系统便是代价量化。因为临时的量化研讨，习气了，仍是甩没有失落量化。这个模子平凡量化模子差别，我以为有些参数是不克不及简化的，也是无法简化的。比方贸易形式，比方办理层才能，比方合作态势。因而，运用野生挑选+量化买卖的体式格局。挑选股票池的时分，运用代价投资的体式格局挑选，这个雪球上年夜V讲患上太多了，就未几讲了。而后便是运用量化体式格局，停止仓位调剂。运用顺序买卖的体式格局协助本人克制心情动摇，稳没有住的时分，问问顺序该怎样做。

对于个股的研讨，最垂青合作位置，要正在波特的五力模子中施展阐发十分优良。别的，还要不克不及被行政控制，可以自在订价。

问：可否以您重仓的一只个股为例，讲讲您的持有逻辑？

@西岭代价量化：如今重仓持有五粮液。关于选股，我最垂青的便是断定性：一、赢利确实定性；

二、增加赢利确实定性。

缘由正在于，二级市场投资者的买入价钱过高了。投入的本钱过高，常常需求多少年的增加，才干使患上投入产出有益可图。赔本的缘由常常是，还没比及持仓本钱低到公道，公司就出幺蛾子了。

而五粮液这个公司，赢利确实定性很高，赢利才能增加确实定性也很高。我可以希冀从市场上以25倍PE低价买入，每一过一年，本钱就可以低落25%。

高端白酒的利润丰富，同时护城河十分深。貌似马云史玉柱都很感兴味，惋惜都是到茅台转了一圈，留影后就归去了，没敢动手。这便是赢利确实定性。而高端白酒市场的增加，又是以及中国人变富挂钩的，只需中国经济继续生长，他们就会继续生长，这是生长确实定性。这两个小气面弄分明了，其余的细节就比拟益处理了。

问：股市投资考究机遇，您普通若何选股与择时？

@西岭代价量化：经过估值择时。会经过顺序较量争论增加才能、增加断定性、估值程度等多少个参数，每一个季度提出活期设置装备摆设股票仓位的倡议。

问：动摇的市场情况下，你的操纵思绪是怎么样？

@西岭代价量化：普通状况，假如估值超越一般程度一倍，会开端逐渐减仓；假如估值程度低于一般程度30%，，而后面牛市又不减仓，就瞪年夜眼睛，俗称“干努目”，归正没有加杠杆。

固然，假如动摇幅度没有到，就“riding the wave”，享用冲浪的快感^_^。

问：您感到投资中最紧张的事是甚么？

@西岭代价量化： 继续进修，继续退化。投资是认知的变现，而最蹩脚的是，今朝还没有太能够经过正在某个黉舍零碎的进修，来失掉这个常识。按我的了解，黉舍的优先目标，是教会先生认知天下，而没有是教赢利的小技艺。这就需求去自学。

问：进步投资者的研讨以及投资才能方面，有甚么倡议吗？

@西岭代价量化： 本人认知不敷的状况下，“他人的剑，没有是你能舞动的”。以是需求不时的进步本人的认知程度，看好书，看雪球好贴。

从两个方面看，一个是看法公司，一个是看法市场。我如今在教7岁的女儿“娃娃投资学”，费尽心机让小孩理解理睬投资的最根底道理，最紧张的便是可以辨认好公司。其次是看法到人的心思缺点，群体的认知缺点，这就需求读一些行动金融学的册本。防止被心情过火干预到感性决议计划。

问：你选公司还会看哪些详细的评判规范吗？

@西岭代价量化：定性的目标中心是市场合作位置，而后会看守理层能否品学兼优。定量上还会看财政目标停止左证：运营性净现金流，净资产报答率是必需看的目标。

问：谈谈买入战略及卖出战略？卖出点怎样选？

@西岭代价量化：会依照标的来决议卖出点，比方五粮液以及茅台，便是50倍PE开端卖出。卖出点选正在提早三年兑现利润。

问：你怎样看才能圈这回事？

@西岭代价量化： 我秉持如针尖般的深度研讨。高毅资产有个说法，研讨做到75分如下赚没有到钱，90分以上才干带来额定收益。团体投资者要做到完全的深化研讨，不只要有才能圈，乃至还要自动限定本人才能圈的扩大。

问：关于刚进入股市，就想要年夜赚一笔的新人，你有甚么经历能够分享？

@西岭代价量化：依据统计，中国富有阶级中，50%是企业家，30%是年夜型企业高管，而后炒房者占10%，股平易近占了最初的10%。以是，假如你做没有了企业家，也没时机进年夜企业做高管，没有持有一线都会中心房产，那末，炒股门坎很低，另有时机。

不外，炒股乐成，以及当企业家同样，这个时机很小。要乐成需求做好临时积极的心思预备，并正在请确保本人“正在精确的路途上继续生长，而没有是正在森林中奔波丢失”。

——免责申明——

“雪球达人秀”系列文章旨正在推进雪球用户更好的进修交换。文章中任何用户或许高朋的讲话，都有其特定态度。本文内容所涉详细股票，没有组成任何投资倡议。同时雪球注销此文，其实不透露表现附和其态度或者观念。投资者的一切决议计划该当树立正在自力考虑根底之上