​​作者：陈建德

根源：雪球

正在平常任务糊口中，爱好对于一些工作停止考虑，而且常常爱好是刨探求底式地考虑，而后用比拟松散逻辑推理，推导出基本性缘由，也即但愿可以知其然而且知其以是然，并可以总结出一些纪律性工具，而后指点本人任务与糊口。

比方，从读年夜学开端，读了良多投资实际的书、根本上进修遍了各类股票剖析技能门户。由于本人及地点的公司私享基金，咱们是专一于深度代价投资，正在平常与客户与渠道相同进程中，偶然候，客户或者渠道会问：陈总，你们只论价值投资，那是否是没有理解技能剖析？我答复说：各类技能剖析年夜多有读过，就像2004年下半年开端零碎读海浪实际的时分，总会去浪啊浪地去数浪、画浪。正在本人正在证券公司从业工夫里，正在除做营销办理任务、包含前面做停业部总司理以外，不断都正在零碎地、不时地进修投资。心想这投资研讨，绝对于营销办理而言，是本人更爱好的任务，而且不管是关于团体本人人生来说，仍是关于冤家来说，投资研讨绝对于营销办理，该当性命周期、以致于代价下去讲更有代价、更成心义的事。从2007年开端也担当停业局部析师，面临客户供给一些征询倡议。正在十多少年的从业经历中，见过太多的客户、见过良多的证券公司总部指导与共事，也见过很多的国际公募私募基金司理，拜读过良多投资巨匠名著。正在看了这么多书、见了这么多人当前，本人开端考虑如题目的三个成绩。

如下就正在本文里写写我对于三个成绩的了解，这三个成绩第一次做成PPT展示进去，是正在2018年6月份，事先应华龙证券总部人力资本部约请，正在浙江年夜学EDP中间，给他们全司的50多少个投资参谋所做的一天的代价投资培训的课程上的课件分享。然后还较零碎性地给长城国瑞证券天下投顾视频培训1个半小时，和华福证券厦门分公司的投资司理培训过两个小时。道理的工具是雷同的，以是，明天就用客岁的一些PPT加之阐明来写完这篇文章。

1、投资股票赚甚么钱？

既然是到证券市场来投资，想赚一些钱，那就该当去理解：投资股票究竟是赚甚么钱？这一两年常常到证券停业部或者客户群体中去做路演，普通也城市随机问听路演的人这个成绩，大师天然而然城市先想到价差的钱，接着问的话，有的会答复是牛市的钱，然后最初普通才有人答复到是企业生长的钱。

我团体剖析以为，归根结柢，股票投资只要赚上述三种钱，任何的投资战略里的投资收益，该当均可以估根到这三种里的一种或者两种或者三种。严厉来说，偶然估值的钱以及韭菜即价差的钱偶然能够会是统一种状况，由于估值是静态的，是偏偏客观的。比方，一个标的的公道估值是10倍市盈率，当它从低估的5倍涨到10倍的时分，正在这一个周期外面，实在赚的是估值的钱。可是，假定这个股票的估值又从10倍跌回到低估的8倍，那末后面从低估的5倍拿着到正在10倍公道估值时卖失落的人，其赚的一倍的收益里能够拆分为5倍到8倍的60%的收益是估值的钱，而8倍到10倍的绝对于初始本钱的5倍的40%的收益那便是韭菜或许价差的钱。

为了剖析方面，我次要把年夜周期的估值下跌视为估值下跌带来的钱，而把中短周期的动摇视为是韭菜的钱即价差的钱。

1、哪一种钱最佳赚？

正在晓得是投资股票是赚甚么钱后，第二个步调是剖析哪一种钱最佳赚？

一、韭菜的钱吗？

正在平常路演相同中，也常常问客户，良多客户起首说是韭菜的钱。韭菜的钱短时间来看是最佳赚的，可是，我常常恶作剧地以及客户说：“韭菜的钱看起来好赚，但实在其实不好赚，良多人都想割他人的韭菜，但从中临时来看，良多人常常都是被他人割了韭菜”。由于从几率下去讲，很少人（是说比例上的少，没有是说相对值上的少，投本钱质是一个几率成绩）可以不时地割他人的韭菜来赢利。实在团体以为，韭菜的钱最难赚，由于这个是一个十分血腥的市场。我已经打个没有年夜得当的比方说：假定全中国市场有3000万投资者都是做或者爱好做短线买卖的，那相称因而每一个投资者都拿着两把斧头正在3000万人的战役上打打杀杀，一团体要可以继续不时地经过割韭菜来赢利，相称因而要正在一场又一场的战役中，都要可以战胜对于方，这个自身便是一个绝对小几率的事情。

乃至于偶然，我说：做割韭菜买卖形式的，假定或人做了100次的买卖，他假如要可以赢利的话，普通来说至多要操纵精确60次以上才干赢利。而咱们晓得，当脱手的次数添加后，普通投资的精确度是要降低的。即脱手10次能7次的人，当他敌手100次时，其对于的次数普通是不克不及到达70次的。

二、估值的钱吗？

中期的观念来看，估值的钱是最佳赚的。比方说正在2014年的8月随意买入股票，而后到2015年6月份卖进去，大约率是随意能够赢利的。可是，中心成绩是：少少有人能够十分精确地掌握好牛市的终点与起点，比方正在2015年6月5178点卖出股票后到如今，就不断不踏进市场半步，而后比及下一波牛市起步时再入场。

也便是说，要十分精确地掌握好牛熊的话，十分难，良多时分，没有要说是上市公司年夜股东，即便是国度队都不易掌握，就像4年前的明天2015年7月6日，那天堂家队出场救市，可是都没可以很好地扛住市场，市场前面又往上涨，然后另有股灾2.0，正在及融断的股灾3.0.

三、公司生长的钱吗？

既然韭菜的钱欠好赚，绝年夜局部人又很难完好精确掌握好牛市的终点与起点，那就要想：若何才干穿梭牛熊？

看过了太多的书、太多的列传、太多的案例后，让我坚决的信心是：古今中外，遴选出良好的公司，它是能够穿梭牛熊的。像下面所讲的万科也好，格力也好，或许比来最火的茅台也是同样。这些良好的公司，只需说事先买入的估值没有贵，那末因为公司功绩的继续不时增加，股票临时来说常常立异高。像茅台从上市以来复权来看，18年工夫股票价钱涨了160倍摆布。茅台2001年的净利润是3.28亿元，2018年的净利润是352亿元，也便是说净利润角度茅台过来的18年工夫增加了110倍。

实在正在讲到公司生长的钱的时分，触及到另一个十分紧张、十分抢手的话题：是赚疾速生长的公司的利润的钱，比方一年一两倍利润增加的超等生长股的钱？仍是妥妥地赚一年百分二十摆布的钱？这个话题留待当前特地写一篇文章剖析，其实质是挑选生长股投资仍是代价股投资。不外有一点比拟断定的是：这些巨大的公司、可以临时穿跃牛熊的公司，年夜局部只要多少年工夫是高速增加的，而别的的良多工夫，常常是中速波动增加。

1、你能赚甚么钱？

正在剖析了投资赚甚么钱？哪一种钱最佳赚？的这两个哲学识题后，接上去是办法论成绩：即本人能赚甚么钱？

由于投资，实质上人该当是正在本人的才能范畴圈内做本人所善于的工作。每一个投资者，最佳的方法是，可以静下心来，抚躬自问，理解本人的代价不雅，本人是想赚公司生长的阳光的钱，估值全体下跌的钱？仍是不时割他人的韭菜，乃至是内情买卖、操纵股价等守法的钱？理解本人是想赚快钱学是慢钱？剖析本人的收益与危害偏偏好，本人是要年夜的危害下的能够的高收益，仍是妥妥的波动复利的收益？剖析本人的资金的久期，本人的资金可以正在多长的工夫里是闲钱、是能够不必动用到的钱？剖析理解本人的性情，本人哪一种状况下是可以自我把持的，哪些是本人把持没有来的？深入理解本人的希冀值，深入理解本人的愿望，究竟结果清心寡欲！剖析本人的才能边境，剖析甚么是本人充沛理解的，甚么行业是本人熟习的？甚么公司是本人更善于掌握的？甚么操纵体式格局是合适本人的？对于过往本人的投资格史统计剖析，本人过往的乐成的投资案例的缘由是甚么？是由于本人的专一的投资的必定后果？仍是由于瞎猫碰着逝世老鼠的偶尔所患上？也即本人过往的投资能否是具备复制性的？剖析本人的优点与长处。

平常，常常有客户问我：陈总，你们私享基金做价投做的挺没有错的，过来的三四年工夫，相对收益率都正在天下私募百强外面，你们选股曾经选的这么好了，为何再也不频仍地做一些高抛低吸，那模样能够赚能够的钱，也能够有更少的回撤。我答复客户说：选好股持有、再加之中年夜级此外动摇是我可以掌握的，可是频仍高抛低吸没有是我才能范畴圈内的事。关于一些比拟熟习的客户，我乃至会答复说：可以选好股又可以做好每波高抛低吸那是仙人的神操纵，假如那样的话，全中国的证券市场的钱都被人赚光了，可是，我是人，没有是神。

即感性的投资该当便是正在做深度的自我分析当前，做出本人的阳光的理智的挑选，正在本人的才能圈范畴内，赚本人可以赚的钱。