上个月觉得市场暂时没方向，估计从中旬到两会前后都主要以题材为主，所以觉得这个阶段指数要震荡，想到了指数跌不多，但是没想到炒完AI直接切换到中字头，然后PMI也超预期了，所以指数直接新高了

炒中字头这个事情过去10年也发生了很多次了，往往出现的条件和炒题材股类似，就是景气度最好的东西估值比较高，没有继续上涨的动力，同时市场又比较好，导致跌不下来，这种时候如果市场偏熊，则风格会偏向游资主导的题材股，如果这时候市场偏牛，流动性也配合，则风格就会偏向中字头的低估值股票。说白了就是这些估值绝对低的品种，借了一股风，一股势开始估值修复。

这从一个侧面说明，后面市场会相对较好，15年以后中字头大涨的时间有19年2月，20年7月，21年8月和这次，我们可以看到，除了21年8月以外，另外2次之后市场都还不错。原因还是和基本面有关，19年2月类似这次，经济还比较弱，但是政策转向了，所有股票都轮了一遍，所以中字头也有估值修复的动力了，20年7月则是所有数据都指向经济复苏，但是21年8月经济数据都是下滑的，明显指向经济衰退，所以我不知道当时那波到底是避险资金流入，还是市场预期会宽松导致。而这次很明显更像19年。

所以前途是光明的，但是道路可能依然是曲折的。19年和20年最大的不同是经济的强度，18年下半年经济开始减速，到19年上半年经济都是比较弱的，到8月以后才逐步开始恢复，而20年本来如果没有疫情，可能从1季度经济就要开始加速复苏了，结果来了疫情，之后短暂封城后经济延续复苏的脚步，叠加流动性宽松，于是这个复苏过程加速了。

当下的基本面更像19年，去年大多数人和企业的资产负债表明显受损，理论上今年上半年应该处于一个修复资产负债表的过程中，并且大家对房地产的信心修复需要时间，但是目前就数据而言，还是好于预期，无论从消费数据，还是从房地产交易数据看都是如此。经济本质上是个资产负债表的周期，去年一堆人收入下降甚至没有收入，但是债务依然在，于是不得不消耗存款去还贷，同时生意越来越差，有的人甚至失业，导致对未来的预期变得更保守，于是认为今年一开始大家首先做的是重新找工作，重新找客户，恢复工作，恢复生意，然后赚了钱先存款而不是花钱，然后伴随存款增加，预期改善，房地产就会改善，消费进一步改善，生意也会越来越好。但是目前看，中国经济真的比想象中更有韧性。当然，现在的数据也还需要继续观察，毕竟11-12月因为疫情，很多人都没出门，1月又春节回老家去了，所以最近有些房地产需求可能是过去3个月积压的，还需要观察一下。

另外PMI好转是预期内的，官方PMI超预期也不能说明什么，但是财新PMI超预期就有意义了，我历史上把PMI和上证关联起来做过记录，发现财新PMI对上证和中小板指数有明显指引效果，但是对创业板没什么指引效果，原因就是前两个指数和宏观经济关系更大，而这次财新PMI大幅超预期，且高于51，说明经济确实恢复得还不错。

有人担心两会不会再有任何刺激政策，要我说，按现在这数据，不出刺激政策是应该的，毕竟谁也不想再回到刺激房地产的老路上去了，如果数据能维持这么强劲，确实可以先停一停，看一看，如果后续数据又回落，那就需要加大刺激。

至于数据能否继续持续好转，房地产数据是否能持续环比向好，这说实话不是我能预测的，我只能说目前经济的复苏是超预期的，如果到3月以后，数据环比还是继续向好，那么今年就该相信会有较强的复苏了，而不是之前预期的弱复苏的模式了。

因为复苏的强度可能比预期更强，所以受宏观影响的强周期类的品种也明显开始走强，毕竟服务业，消费股的复苏预期第一步已经打满，短期也跌不下来，就是横着等数据验证了，但是宏观经济复苏可能超预期，于是就有资金去配置这些。我倾向于这些可以跌了买，如果非要追涨，建议再看看数据，比如出现类似2020年7月那样经济明显转向的数据了，那么就可以追了，否则最好是预期低的时候买龙头，预期高了追进去就怕下一个数据不及预期类似19年那样砸一波，虽然不影响长期趋势，但是砸一波之后估计持股体验会差很多。

中字头的话，看成交量可能马上就会回调一下了，但是应该只是回调，后面还会上涨，本质上这波还是因为市场没有更好的方向，而这些东西估值太低，所以资金选择这些来修复估值。

另外就是接下来要重点关注一季报了，今年一季报会奠定很多行业今年的增长基调，看看哪些行业疫后恢复快，消费行业哪些能显著超预期复苏。要重点关注今年1季报能显著超预期的品种，因为今年的复苏大概率是可以持续的，甚至可能会是环比加速的。大机会应该出在一季报里了