文/王骅

编纂/张桔

近期权柄类基金掀起了一轮刊行的小低潮，一些经历丰厚的明星基金司理纷繁被委以重担。除了刘彦春、丘栋荣等宿将，短时间功绩较好的“新星”也在担纲愈来愈多的产物。

比方华安基金的胡宜斌，其2015年掌舵的华安媒体互联网近两年功绩凸起，近一年收益率达30.43%，同时2018年也依然录患了正收益；往年以来，胡宜斌延续上任包含科创主题基金正在内的3款产物。不外，从汗青经验来看，“一拖多”不免会呈现捉襟见肘乃至片面“抛锚”的情况，投资者挑选新品还需慎之又慎。

“能者多劳”面前 过分花费明星留隐患

近半年来，现有的能人资本仿佛已经跟没有上疾速收缩的基金声势：往年新建立的159只权柄类基金中，有多达121只存正在“一拖多”的状况，而到场办理的176位基金司理中，有127位同时办理两只以上基金，32位同时办理5只以上基金。

将工夫拉长，能够发明今朝很多基金司理的精神严峻超支，正在1378位偏偏股型基金司理中，35.34%的司理同时办理3只以上基金，办理5只以上的基金司理到达127人。

从往年新建立的产物状况看，“能者多劳”仿佛是支流。华宝基金光磊任职报答妥当，往年以来又上任了华宝年夜安康、华宝花费晋级2只基金；正在转投中庚基金以后，丘栋荣曾经前后办理了三只基金；其余次新基金公司的明星基金司理也正在逐步添加本人的“办理库”，如汇安基金的邹唯，国融基金的田雄伟等。

但需求留意的是，正在“一拖多”的面前，常常是基金司理办理产物的同质化，以国融基金的产物为例，今朝国融旗下的五只权柄类基金均由田雄伟办理，自客岁建立以来，建立工夫较早的两只产物国融融银、国融融君临时将眼光聚焦正在有功绩支持的年夜花费以及金融板块中的银行，重仓简直分歧；从曾经发布的重仓股来看，贵州茅台、万科A、国投电力以及招商银行正在此中的三只基金中均盘踞较年夜仓位。

往年5月，国融融盛龙头严选建立，从招募阐明书来看，其选股战略也没有会与国融融银有较年夜变革，而其余基金司理也少数持续了以前的投资偏偏好或者战略，如光磊新发的两只基金持续喜爱花费板块，丘栋荣则持续了其共同的代价投资逻辑。

基金司理“一拖多”在劫难逃 投资者慎选后发产物

因而可知，基金司理都是有特定投资作风的，这也是基金司理“一拖多”时产物同质化的次要缘由，假如新发基金采纳与以前差别的投资战略，就需求掩盖更年夜范畴的个股股票，而研讨深度则能够受限。

比方安信基金的陈一峰，其代表作是安信代价精选，陈一峰自己也是代价投资的拥趸，临时持有花费、地产、银行等行业，可是以后接踵建立的安信新生长、安信中国制作2025沪港深不到达安信代价精选的高度：安信代价精选建立以来年化报答22.20%，往年以来涨幅27.13%，安信新生长往年以来收益率仅为5.14%。功绩掉队的缘由次要正在于，其正在生长股的开掘上略胜一筹，一季报中的长江传媒、川投动力均未正在牛市中有分明施展阐发，当季仅辨别下跌11.50%以及7.61%，施展阐发远远掉队于组合中的贵州茅台、口儿窖等花费龙头企业。

固然，一些明星基金司理办理程度较高，其后期产物假如获得乐成，更有益于基金公司前期新产物的刊行，但即便基金司理持续了后期的投资作风，“一拖多”时功绩施展阐发分解也在劫难逃。易方达中小盘的基金司理张坤的投资理念是自下而上的个股挑选为主，临时作风倾向年夜盘代价，基金的功绩位列前茅；客岁建立的易方达蓝筹精选采纳相反的投资理念，固然功绩亦没有俗，但比拟前者另有差异。往年以来，前者下跌56.78%，然后者下跌43.86%。究其缘由，这能够与基金范围以及鼓励机制无关，前者的范围高达154.92亿，办理费相称可不雅。

而如许的例子不足为奇，景顺长城余广正在2012年凭仗景顺长城中心合作力31.79%的施展阐发取得股基冠军后，2013年紧接着刊行了景顺长城质量投资，但基金刊行后一年的施展阐发却其实不抱负，同类功绩排名360/398。

因而可知，基金司理常常术业有专攻，同时办理多只差别主题、差别作风的基金，极可能呈现功绩欠安的景象，而即便战略作风持续，办理太多产物也会形成投研精神分离，“一拖多”的办理体式格局有能够对于基金持有人的好处组成侵害。对于此，投资者们也要详细状况详细剖析，除思索基金司理汗青功绩、公司研发气力等要素，也需求综合思索基金司理的精神分派状况，存眷其办理的基金数目、总范围、各基金的作风类似度等，规划明星年夜咖的新发产物更要慎之又慎。