上周市场回顾

宏观动向

1. 国内

6 月份制造业 PMI 继续低于 50，市场供需增速放缓

中国 6 月官方制造业采购经理指数（PMI）49.4，前值 49.4；非制造业 PMI 54.2，前值 54.3。

高格点评：PMI 连续两个月低于 50，供给与需求端较上月均出现下滑，其中 PMI 生产指数和新订单指数分别回落 0.4 和 0.2 个百分点。

从价格来看，出厂价格指数的下滑幅度高于原材料价格指数，企业盈利压力加大。受益于减税降费政策的实施，企业费用端大概率下降，将部分对冲价格方面的压力，未来工业企业盈利水平有望逐渐修复。

从企业类型来看，大企业景气度持续下滑，PMI 跌至 50 以下；中小企业景气度受政策刺激略有回升，但 PMI 仍低于 50。

2. 海外

美国非农数据大幅反弹，7 月降息概率再度降低

美国劳工部上周五公布的非农数据显示，6 月就业人口大幅反弹，失业率小幅提升，平均时薪数据增速减缓。

高格点评：美国 6 月非农就业人数增加 22.4 万，为五个月以来最高；六月失业率为 3.7%，高于预期的 3.6%；平均时薪数据环比增长 0.2%，低于预期的 0.3%。

总体来看，美国 6 月非农数据缓解了投资者对就业疲软的担忧，也印证了 5 月非农就业数据下滑或是一个意外。良好的非农数据也使得美联储在 7 月降息的概率大幅降低。

要闻点评

科创板加速推进，通关企业已达 25 家

上交所目前已接到 142 家企业的科创板上市申请，其中 23 家已受理，87 家已问询，6 家提交注册，25 家注册生效，1 家受理中止。

高格点评：随着越来越多的企业通关，本周将迎来科创板新股申购潮，21 家企业将开放新股申购。根据目前的申购情况，网上发行的中签率约为 0.04%-0.06%，参与打新的用户约 280 万，市场反应热烈。

同时，越来越多的企业也对科创板产生兴趣。据不完全统计，新三板已有 57 家企业提出转板计划，创鑫激光、奇瑞汽车旗下的奇瑞新能源、小米生态系的石头科技等均表示拟登陆科创板。

阿里入股申通，「四通」已全部纳入菜鸟网络

7 月 2 日，申通快递大股东德殷控股已将持有的德殷德润 49% 股权转让给阿里，工商变更登记手续已经完成。阿里投资 46.65 亿元获得德殷德润 49% 股权，成为了申通快递的大股东。

高格点评：过去十年间，阿里通过投资和并购大力布局快递业务。2010 年，阿里投资百世，收购汇通；2015 年，阿里入股圆通；2018 年，阿里联合菜鸟向中通投资 13.8 亿美元。截至此次入股申通股权变更结束，「四通一达」中的「四通」已经全部被阿里纳入菜鸟物流网络。

菜鸟虽然不是一家快递公司，却在中国快递物流行业有着举足轻重的地位。近年来，在菜鸟平台与各家快递公司的合力推动下，行业效率大幅提高，运单电子化比例大幅增加，包裹日均处理量显著提升。中国快递量在 2018 年突破了 500 亿件，占全球快递量的 40%，并且仍在高速增长。

未来，阿里、菜鸟与其网络下的快递公司将利用大数据与信息技术优势，不断降低快递行业成本，提高企业盈利能力，推动物流运输效率进一步提升。

百强房企 6 月销售金额环比激增 23.4%

国内 Top 100 房企 6 月实现操盘口径销售金额 10,557 亿元，环比上升 23.4%；同比下降 5.4%，同比增幅由正转负。

高格点评：5 月，受部分城市政策调控收紧影响，一季度以来的「小阳春」行情明显降温。为了冲刺半年度销售业绩目标，房企在 6 月加大了营销力度，单月操盘业绩环比提升 23.4%。

2019 年上半年各梯队房企之间规模持续分化，行业竞争加剧。其中，Top 3 房企权益金额集中度达 10.5%，同比上升 0.8 个百分点；Top 4-10、Top 11-20、Top 21-30 各梯队房企权益金额集中度分别提升 0.7、0.4、0.1 个百分点。

美股股票回购减少，流动性风险增加

截至 2019 年第二季度末，美股上市公司正在减少股票回购，这可能会使美国股市失去一个重要支柱。

高格点评：美股股票回购活动出现七个季度以来的首次萎缩。今年一季度，标普 500 指数成份股公司回购金额为 2,058 亿美元，低于 2018 年第四季度的 2,230 亿美元。

受美国经济增速减缓、中美贸易战等因素影响，上市公司纷纷调低未来收益预期。加上股票回购减少，投资者对美股的信心出现大幅波动，多空双方开始了新一轮较量。同时，购买股票的人数减少，一定程度上影响了市场的流动性。投资者在市场大幅震荡期间抛售股票时遭受的损失，会由于流动性风险的增加而扩大。

特斯拉交付量大幅提升，二季度业绩有望迎拐点

二季度，特斯拉在全球共交付汽车 9.52 万辆，高于一季度的 6.30 万辆。其中，Model 3 生产 7.25 万辆，交付 7.76 万辆；Model X、Model S 共生产 1.45 万辆，交付 1.77 万辆。

高格点评：得益于一季度的订单逐步交付，以及低配 Model X、Model S 回归，特斯拉二季度产量和交付量相比于一季度均明显提升。

产量方面，二季度 Model 3 环比提升 15.2%，Model X、Model S 环比提升 2.6%，整体产量环比提升 12.9%。交付方面，Model 3 环比提升 52.4%，Model X、Model S 环比提升 45.9% ，整体交付量环比提升 51.1%。

新城控股董事长被刑拘，股价下跌或引发质押风险

7 月 3 日，根据上海警方的通报，新城控股董事长王振华因涉嫌猥亵儿童罪，被普陀区警方刑事拘留。

高格点评：事发后，新城控股紧急召开董事会，全票通过选举王振华的独子王晓松任公司第二届董事会董事长，保证公司正常经营。

目前，新城控股最主要的风险是股权质押风险。王振华通过信托持有新城发展 H 股 71.14% 股权，并通过富裕发展和常州德润控制新城控股 A 股 67.17% 股权。王振华持有的股权已有 51% 被质押，一旦触及平仓线或将引发爆仓。