今天的主角是苏宁易购。
2000年,以苏宁、国美为代表的的家电连锁企业迅速崛起,开始了全国范围内“跑马圈地”,相互竞争异常激烈,直到2010年苏宁才从这场战争中胜出。原以为可以过上圈钱享乐的日子了,没想到半路杀出了淘宝、京东电商企业,瞬间将线下门店产业打成稀烂,好在管理层能及时跟进,从此加入了电商线上竞争,一边看着天猫京东的脸色存活,一边大力发展物流整合线下与线上全业态,每年处于不停地输血状态。
公司2018年实现营业收入2449.57亿元,同比增长30.35%;实现归属于上市公司股东的净利润133.28亿元,同比增长216.38%,看似亮丽,但经营活动产生的现金流量净额-138.74亿元,同比负增长110.05%,可以看出近几年还是处于一直不赚钱的状态。
截至2018年12月31日,公司在中国大陆拥有自营门店8815家,苏宁易购直营店2368家,家电3C专业店2105家,母婴店157家,苏宁小店4177家;加上海外市场苏宁拥有自营门店8881家,覆盖中国大陆、中国香港以及日本市场,店面形态涵盖家电3C、母婴、超市、便利店等,形成了全场景、全业态的店面经营布局。
虽然中国零售业的态势目前还是线上碾压线下,但从2018年社会消费品零售总额累计38.1万亿,累计增长8.98%,整体处于下行趋势,在增长缓慢的背景下,未来零售业竞争就演变成存量竞争了,因为线上纯电商正逐渐达到了天花板,大家开始往线下门店进攻,因此零售业的竞争还会继续激烈的竞争下去。零售业的核心竞争力是规模效应带来成本优势,根据企业博弈论,具有局部优势才能带动整体优势。
就在这样的竞争态势下,苏宁易购是怎么存活下来的呢?那就是其资本运作。
让我们细数一下它的运作经历:
2014年卖了11家门店,实现营业外收入23.81亿,卖给了母公司苏宁集团,然后租回来继续经营;
2015年同样卖掉14家门店,实现13.88亿营业外收入,同年卖掉PPTV实现投资收益13.97亿;
2016年卖掉6家仓储供应链,5.1亿收入,卖掉北京京朝子公司,实现13亿的投资收益;
2018年历经三次卖掉花了21.46亿美元认购的阿里巴巴1.04%的股份,净利润高达141亿元,3年翻一倍的收入,但是阿里买苏宁的股票还是亏损的状态;
2018年苏宁以现金方式认购华泰证券非公开发行的股票260,536,398股,公司认购股款的对价为人民币34亿元,占华泰证券发行后总股本比例3.16%。每股成本约13元,目前华泰证券股价是21.21元;
2018年苏宁以现金95亿元购买万达商业股东持有的约3.91%股份;
2019年6月子公司苏宁小店股权转让完成,不再纳入公司合并报表范围,预计将增加公司2019年度净利润约34.28亿元。
这样的资本运作在与天猫、京东的竞争中谁将胜出呢?
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