知名做空机构浑水再度出手，狙击千亿市值白马股，安踏永不止步的神话要破灭了吗？

7月7日，浑水发布做空报告，称安踏体育（下文简称安踏）通过控制一级经销商给利润注水，建议做空安踏。7月8日，安踏股价大跌7.3%，市值蒸发超百亿港元。

安踏是一只8年9倍的大牛股，业绩稳步增长，近三年主营利润率都保持在25%左右，远超行业平均水平，同在香港上市的361度2018年的主营利润率只有11%。

此次浑水剑指安踏的高利润率，认为其控制大量一级经销商，通过压低经销商的利润来为上市公司的利润注水。

浑水表示，通过查阅工商局注册信息以及借贷报告、网上资料，再结合对安踏内部高级经理及原一级经销商的采访，可以证明安踏控制的一级经销商约40家，占安踏销售额的70%。

1、一年被做空3次，赚钱多被嫉妒？

这已经不是安踏第一次被做空了，实际上近一年来，安踏已经被做空3次，前两次都有惊无险。

2018年6月，做空机构GMT Research也曾质疑安踏利润率“高得难以置信”。安踏否认后，股价未受明显影响，随后一路走高。

2019年5月30日，做空机构杀人鲸的负责人在投资论坛上公开质疑安踏旗下品牌斐乐FILA收入不透明，并预计安踏股价会有34%的跌幅。当日，安踏股价一度跌超12%，触及43.5港元低位，不过随后就企稳回升。

第三次就是今年7月7日，浑水的做空，不知安踏一路慢牛的股价是否会止步浑水？7月8日收盘，安踏股价微涨0.2%，暂时企稳。

对于浑水的做空报告，安踏已经予以否认，表示有时部分经销商为了推广业务，会自称为安踏的“子公司”或是“分公司”，这并非法律层面的定义，只是表明自身为“安踏品牌一分子”的事实。

2、深入调查，精准狙击

浑水曾经是著名的中概股杀手，做空东方纸业一战成名后，接连做空绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、分众传媒等，直接导致了2011年的中概股危机。

近三年，浑水最经典的一战要属做空辉山乳业。浑水指出辉山乳业通过虚报苜蓿草全部自供，夸大其成本优势和利润水平。浑水调研后发现，辉山乳业的苜蓿草基本都是从第三方外购的，而非其自供。

做空报告发布不久，辉山乳业便爆出资金链断裂的消息，2017年3月23日，辉山乳业股价大跌85%，市值蒸发超320亿港元，目前已经濒临破产。

浑水也并非百发百中，如做空新东方就曾被打脸。

2012年7月18日，浑水指出新东方毛利润率超过60%有造假嫌疑，同时指出新东方合并资产和税收利率不合理等诸多问题。

受此消息影响，新东方股价应声下跌，首日下跌36.7%，次日下跌38.8%，仅两日新东方股价就打了4折。随后俞敏洪站出来一一澄清浑水提出的质疑，不仅10个月后股价收复失地，并且开始长达6年的慢牛，涨幅超过10倍。

劫后余生的俞敏洪曾坦言“中国其实应该有浑水这样的公司，他们就像苍蝇一样，会找到臭了的鸡蛋，这样很多在A股上市的公司就不会乱来了。当然我本人不喜欢这样的公司为了自身利益有的时候会扭曲事实。”

像浑水这样的做空机构都有一整套严谨的做空流程：首先找到做空标的进行详尽的调查，确定其存在问题后会建立空头头寸，然后发布做空报告，打压股价，等股价下跌到一定程度后再买入平仓。

其实，对浑水而言，即便做空报告最后被证明是错的，对它而言也没有什么实质上的损失。浑水是知名做空机构，一旦发布做空报告，被沽空的股票，短期内股价大概率都是下跌的，浑水只要找准时机平仓就可以获利了结。

记得电影《华尔街》里面的股票大亨曾经说过一句话，“不是局内人，那你就是局外人”。俗话说，看不懂的不要投资，一旦跨出了自己的能力圈，十有八九是要赔钱的。

做空机构每做空一次都要经过详尽的调研，而大多数人买股票连公司是干啥的都不知道，胜算来自哪里？如果你炒了很长时间股，依然赔钱，应该认清自己的能力圈，来钱耳朵买基金。