【今日导读】

1.淡季猪价依然坚挺，后续猪价上涨高度更可期。

2.科创板+中报，半导体重点关注。

猪肉

申万宏源：淡季猪价依然坚挺，后续猪价上涨高度更可期。

淡季猪价依然坚挺，后续猪价上涨高度更可期。

之前我们阐述了上市公司业绩相关因素由生猪价格、出栏量、成本三者决定→《猪肉涨价放缓，解答终极六问！》认为生猪价格仍是确定性最强的指标，而且存在较大的超预期的可能。

本周将阐述对于未来出栏量的判断：目前市场担忧未来出栏量，认为下半年部分上市公司出栏量会逐步好转。

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主要逻辑：

1）18年年底及19年初疫情最为严重，北方产能去化明显。主产区存栏大幅下降，养殖密度下滑，疫情的发生频率在降低；

2）生物安全较之前受到更多重视，防疫水平明显提升。防范疫情手段增多，是保证新厂减少发生疫情的重要保障。特别是很多新建猪场生物安全措施的大幅提升，对于未来成功防范非洲猪瘟起到关键作用；

3）复产成功案例逐渐增多，也积累了复产的成功经验，复产成功的概率有望逐步提升，认为后期复产成功的案例会逐渐增多；

4）尽管母猪产能受到了严重的去化，但大家对于后期猪价行情一致看好。不管是三元母猪还是回交猪，在高猪价的时候，配种比例都在增加，也是后期产能释放的重要支撑；

5）上市公司具备融资优势，目前看很多养猪场一旦发生非洲猪瘟疫情，很多猪场只能不惜代价的抛售。在没有补贴的支持下，现金流无法支撑后续补栏。上市公司融资优势进一步体现。

对于下半年认为在猪价上涨确定性较高的基础上，随着防疫水平的提高和新增产能的逐步释放，部分上市公司出栏量也将进入环比逐渐提升的过程。

重点关注：新希望、牧原股份、正邦科技

半导体

天风证券：科创板+中报，半导体重点关注。

创板开市前夕，相关科创板企业陆续登场，叠加中报季临近，关注业绩具有穿越周期高增逻辑标的。

受消费电子等产品需求下滑的影响，2019年全球半导体市场需求不振，行业成长预计将同比转负，关注细分领域结构性机会。认为以下标的具有穿越周期的高增逻辑：

1.大屏手机及全屏手机时代来临，基于成本、技术、外观等多个因素的考虑，屏下指纹是当前最佳解锁方案，光学指纹识别持续放量提供龙头公司汇顶科技业绩高增引擎；而当前屏下指纹还停留在高端旗舰的普及期，未来增长空间十分广阔。

2.特种设备的技术应用以及网络化、自动化要求日益提高，推动特种集成电路需求高速增长，紫光国微的集成电路业务的贡献增速。

3.根据国务院计划，到2019年底，各省（区、市）汽车ETC安装率达到80％以上，通行高速公路的车辆ETC使用率达到90％以上；博通集成作为全球第一颗ETC芯片缔造者，将直接受益于国内ETC安装量的大增。

认为未来三年是：1.下游应用：出现5G等创新大周期；2.供给端：贸易加速核心环节国产供应链崛起速度。两大背景下，看好低估值、业绩增长趋势明朗、受益创新＋国产化崛起的核心标的，持续推荐优质核心资产。

重点推荐：紫光国微（国产FPGA）/圣邦股份（电源管理芯片）/ 闻泰科技（拟收购分立器件龙头安世半导体）/ 北京君正（拟收购ISSI）/卓胜微（射频前端）。

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