资本市场瞬息万变，有时候昨天还是只“大白马”，今天就给整成了仙股。

当然，在“羽化登仙”频繁上演的港股市场，此类好戏还真的不少。

7月10日，港股卓尔智联（HK：2098）延续8日以来的强势，一日暴涨47%，股价重回1港元上方。要知道，卓尔智联的这部飞车已经连飙三天，其累计升幅达到惊人的158%！

别看它现在涨得欢，这只股在今年的大部分时间里，都是清一色的连续阴跌。

别的不提，先说近的。7月5日，卓尔智联一日暴跌47.5%，市值从年初的500亿降至目前不足50亿港元。对于如此异动，卓尔智联却拿不出个像样的官方说明：公司董事会得悉公司股份价格于2019年7月5日下跌及股份成交量近期波动。经作出一切在相关情况下有关公司的合理查询后，董事会确认并不知悉导致公司股份今日价格下跌及近期成交量波动的任何原因，或任何必须公布的任何内幕消息。

实际上，有关方面得无可奈何早已不是第一次上演了。我们看得稍远些，卓尔智联股价在1港元以下徘徊已经长达14个交易日。。。如果我们看得再长远些，卓尔智联其实自去年的4月以来，其股价就从至高点11多块骤降成了现在得仙股，市值更是默默蒸发了96%。。。

那么问题来了，这家公司到底是“做了什么孽”，能让资金对其如此“弃之若履”？

看了下，根据公开资料显示，2011年在港交所上市的卓尔智联不过是一个从事商业地产业务的地产商。

2015年开始，卓尔智联全面启动互联网转型升级。先是创建了基于线下批发市场的线上交易平台，致力于打造中国最大的线上线下集成批发交易平台。2016年以来，卓尔智联在电商市场上大肆并购。先后并购知名跨境电商兰亭集势(NYSE:LITB)、控股中国最大的农产品电商深圳中农网，中国领先的化工及塑料原材料交易平台化塑汇登等，用资本硬生生地砸出一个“千亿级”的产业互联网矩阵。

而卓尔智联，也从一家地产企业摇身一变，成为中国B2B领域市值最高地上市公司。

而从财务指标来看，卓尔智联近五年的表现也算可圈可点。通过大踏步的投资并购，特别是收购中农网、化塑汇实现并表，在2017年营收暴增17倍多，净利润也实现16.11%的大幅提升。

2018年虽然增收但是减利，主因是对外股权投资，因股价暴跌导致公允价值变动减少约8.79亿元，基本抵消了通过出租物业所得的全部利润。而2018年度公司营业收入超561亿元，同比增长153%，其中供应链管理及贸易业务收入占总收入的96.8%，传统的物业、房租等收入占比不到3%，互联网转型的效果无疑十分明显。

相对良好的基本面，在公司二级市场的股价上也得到了印证。

2018年4月，该股股价攀升到了11.72港元，总市值更是突破1300亿港元，是当时不折不扣的科技大白马。

可谁知巅峰之后，下坡路竟会来的如此之快。在没有明显黑天鹅的情况下，该公司股价开始持续下跌，不免让众多投资者乃至多年的港股研究者一头雾水。巴菲特说过，“要在痛哭流涕时买入”，谁知道这一哭，就哭掉了整整一年。

如果硬要扯上点由头的话，它和丰盛控股的交叉持股，可能是一个突破点。

根据2018年卓尔智联和丰盛控股年报显示：卓尔集团持有丰盛控股6.14亿股，持股占比3.1%，而丰盛控股同样持有卓尔集团9.49亿股股份，持股占比8.13%。

2018年丰盛控股年报显示称丰盛控股从2017年盈利22亿变脸巨亏30亿，其中因持有卓尔智联股份导致的亏损为35.7亿。

而2018年卓尔智联年报显示，卓尔智联净利同比下跌了42.4%至13.7亿元，其中因持有丰盛控股股份导致的亏损为8.8亿。

而在去年年底，网上传出了丰盛集团的债务危机，说是集团及旗下的南京建工集团、南京东部路桥工程在内的5家公司流动资金紧张，已到期的债务累计达到12.8亿元。

丰盛集团在公告中称，债务违约将严重影响公司后续的流动性，影响正常的生产经营，严重影响偿债能力。目前公司正在通过内外部加快资金筹措，包括回收应收账款、处置资产、政府介入引导、与金融机构积极沟通等措施。

据2018年中报显示，丰盛集团总资产规模631.73亿元，净资产196.58亿元，总负债435.15亿元，资产负债率为68.88%。

这么一来，与丰盛控股交叉持股的卓尔智联在丰盛控股出事时也未能幸免。。。不管怎么说吧，也许卓尔智联的这次股价涨跌大潮是一次警示，股价波动的原因太多，但终究要回归到企业的经营发展和内在价值。不过有一说一，在公司利益纠葛和庄家操盘的泥潭里，价值投资，究竟能走到多远呢？