美国日前公布的6月份新增就业岗位22.4万个，为五个月以来最高水平，远超预期的16万个，缓和了市场对美联储降息的预期。数据出来后，当日美元指数跃升至近三周高位。有分析认为，虽然美联储在年内降息已是大概率事件，但在全球经济下行周期避险需求仍存背景下，美元指数下行空间有限。

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非农就业数据好于预期

美国劳工部7月5日公布的数据显示，美国非农部门当月新增就业岗位22.4万个，远超市场预期的16万个。非农新增就业岗位环比大幅提升，具体来看，6月份美国专业和商业服务行业新增就业岗位5.1万个；医疗卫生行业新增岗位3.5万个；运输和仓储行业新增岗位2.4万个。不过，备受关注的平均时薪数据环比增幅仅为0.2％，低于市场预期。

上海东证期货资深分析师元涛和高级分析师徐颖认为，6　月份新增就业岗位超预期，说明美国劳动力市场韧性较强。但温和的薪资增速表明，劳动力市场依旧不是美联储预期的以新增就业带动薪资增速加速上涨的趋势。目前的失业率水平已处于低位，6　月份新增就业大幅上升并不会持久。“总体来看，6　月份非农数据喜忧参半，虽然就业人数反弹，但工资增速非常温和，细项数据表现出经济整体不如2018　年强劲，在通胀低迷的持续时间和经济面临的不确定性增加的情况下，工资增速难以出现明显上涨，劳动力市场边际上有走弱迹象，工资和通胀之间的正向循环短期内难以显现。”

值得关注的是，非农数据公布当日，美元指数出现反弹。截至纽约汇市尾盘，美元指数上涨0.56％至97.2804，10年期美债收益率也回升至2.0％以上。平安证券研报指出，美国非农数据大超预期为近期出现回落的美元指数提供了支撑力量。

不过，元涛和徐颖表示，从上述数据看，美国经济存有一定韧性，但回落趋势未改。

美国商务部6月末公布的最终修正数据显示，今年第一季度，美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.1％，与此前公布的修正数据持平。其中，占美国经济总量约七成的个人消费支出增幅较此前修正值下调0.4个百分点至0.9％。分析人士认为，虽然美国经济第一季度实现高增速，但越来越多迹象显示，由于受全球经济增长放缓和经贸摩擦等因素影响，美国经济增速或在第二季度大幅放缓。彭博社的经济学家预测，第二季度美国经济增幅或收窄至1.8％左右。

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美元下行空间不大

分析人士认为，美国就业数据环比反弹或降低美联储降息预期。渣打银行指出，市场目前暗示美联储在7月30日至31日会议上降息50个基点的可能性仅为9％，低于7月3日的29％。元涛和徐颖指出，就市场关注的7　月份利率会议而言，本次非农就业数据基本排除了降息50个基点的可能，基准预期仍为美联储降息25　个基点。

美联储7月5日在半年度货币政策报告中指出，鉴于美国经济的不确定性增加且通胀压力保持温和，美联储将采取适当措施维持经济扩张，确保劳动力市场强劲和通胀率位于“对称性的2％目标”附近。美联储认为，2019年上半年，美国国内金融状况仍支持经济增长，但美国国债名义收益率大幅走低，很大程度上反映了投资者对贸易紧张局势和全球经济前景的忧虑，以及对联邦基金利率进一步走向宽松的预期。

平安证券研报指出，从经济走势看，美国经济高位回落趋势已现，货币政策转向宽松已成为趋势，美联储年内降息是大概率事件。但降息的开启时点是否在7月底尚不确定，即使美联储在7月底降息，也有可能给市场充足的降息预期进行降温。“在这种预设下，7月份美元指数在美国经济数据与美联储降息预期均存在波动的背景下可能震荡加剧，但在欧元区经济弱势与全球经济下行周期避险需求仍存背景下，下行空间不大，甚至有望延续反弹。而美股则可能加剧震荡，甚至结束‘长牛’开启‘熊市’。”该研报认为。

记者 戚奇明