别看春节后的行情皮里阳秋、阴阳怪气的，但市场有关基金经理动向的传闻，却重峦叠嶂山穷水复的。

既有科技成长赛道顶流的流言蜚语，也有一批中生代新贵的小道消息，更有消费老将每周卸任两只产品的暗度陈仓。

公募基金经理的离职传闻是个多重暧昧的事情。

基金经理一旦动了心思，和基金公司的博弈必然是你来我往的多回合试探。而传闻一旦流通到了渠道和机构投资者那里，则容易酿成预期和现实的自我实现。

回看过去两年的重量级基金经理离职，上海中心彼得林奇、金茂大厦固收+王子和浦东蒂林哈斯特的出走，都是在基金公司的反复辟谣下，酿成了机构、渠道、媒体心照不宣，只有散户蒙在鼓里的闹剧。

当然这也不能全怪基金公司，合规约束下，很多时候也只能在现实压力中寻找平衡，有的时候我觉得，有一些非官方的小道消息出口，可能也是我们资本市场的特色解决方案。

关于优秀员工为什么要离职，不在乎钱的马老师曾有经典概括：不是心委屈了，就是钱少了。

基金经理算是技术工种，匠人对仕途一般都不太感兴趣，所图的大多还是得到更多支持，把投资做好，把收入提高。

因此这个行业的跳槽，无非是两种情况：平台的支持力度不足，钱分少了。

跳槽的路径也就相当清晰了，当打之年的中生代倾向于，从小公募跳到大平台寻求发展；成名已久的名将倾向于私募创业或者加入私募平台，兑现名声和关系。

在当下时间窗口下，出现基金经理的离职潮，也相当容易理解。

一方面公募行业的限薪令就在眼前，去年5月的基金经理奖金递延政策显然并不是终点；另一方面，经过过去两年的市场低迷，未来大行情的可期待值大幅提升，现在跳槽，度过1年静默期正好备战明年行情。

资管行业的市场化竞争和极具规模效应的商业模式，都决定了行业的高薪属性。然而中国的公募市场毕竟带有着强烈的牌照属性，哪怕是个人系公募也必须接受一插到底的监管。

公募自诞生之初期，就有着强烈的普惠金融性质。尽管多歧路，但行业的初衷和一直以来的发展方向，都是为老百姓理好财，我接触过的许多公募基金经理，都多少有些少年气的抱负。

所以在共同富裕的时代主题下，要求公募从业人员的薪资水平不要脱离人民群众的感情范围之外，也自有其合理性。

对于业已功成名就的公募基金经理，在这个阶段去更加市场化的私募，寻求个人价值的最大兑现也无可厚非。

资管新规以来，理财市场并不缺钱，缺的是有品牌有能力的管理人。

主动权益私募过去三年波动不可谓不大，但市场依旧广阔。伴随着中国衍生品市场的快速成长，主动权益私募向衍生品策略要夏普的路径也在逐渐拓宽，相较于公募主动多头产品的差异性也正在打开，私募主动多头产品相较过去正在变得更好。

公募培养人才、私募为之定价的格局已经有了雏形，这也符合公募提供贝塔私募创造阿尔法的趋势，当然这个趋势肯定还需要走很久，但终局其实大体已经看得见了。

我过去一直强调主动权益公募是时代的贝塔，廉价的费率和显著的超额，是一种短暂的时代红利。

但从去年开始，主动权益公募投资的难度显著提高了。

拥有超额和稳定性的基金经理，一旦被市场挖掘，规模赛到200亿也许只要两三个季度。成名基金经理的离职，也是投资的X因素。

花了很大时间去看纪要、调研，本就可能要错过一部分超额，最后买入持有中，能享受基金经理管理能力的时间段也可能并不长。

主动权益公募产品的alpha，未来可能更多是来自对新上任基金经理的解析了，这对于普通投资者来说，显然非常困难。

当前市场中，还有很多方法论成熟、超额收益稳定的公募老将，要珍惜他们。

正如杨师傅所说，中国资本市场正变得越来越有效，洼地都会被填平。主动权益公募的黄金投资期可能也正在向白银阶段坍塌，要接受这个现实。

未来对于普通投资者而言，基金投顾是一种解决方案，smartbeta的指数基金是另一种。