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本周回顾

本周总体是继续拔高，确立牛市行情的阶段！周一，踏空资金蜂拥入市以及大量申购基金等变相方式进入股市，指数连续攻克了3200、3300、3400点，成交量也是达到了单日1.7万亿的天量，持续维持在1.5万亿左右，牛市特征越发明显。随着下半周降温措施出现，市场有所冷静，开启围绕3400点震荡。本周热点方面较多，涨停家数始终维持较高位置。

沪指失守3400点 牛市“打盹”了吗？

1、如何看待股市降温举措

近期指数快速上涨，大家也都清楚接下来一定会有调整或者震荡来进行修正。甚至也会出现一些降温政策，本周连续出现降温举措，如何看待呢？

周三，证监会将258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单集中曝光。周六，银保监会新闻发言人指出，当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫。

行情现在是增量牛市行情，资金源源不断进入股市，即使有政策降温或者一些正常性利空出现，也很难一下扭转行情，不易过分恐慌。

周四直接针对两个特别板块出现减持举措，一个金融、一个半导体。这两个板块均为市场最热方向，总体意图仍然是给股市降温。半导体行业减持消息最近一年内发生了几次，从历史看，没有一次改变了板块方向，只是降温而已并不改变半导体向上趋势，同样的对于金融也经常是如此。

2、如何看待单日大跌？

牛市之中，常见的慢涨急跌，尤其是发生在大涨之后。依照目前情况看，一旦出现资金兑现短期获利筹码确实容易引起大跌，但回看历史上的牛市，每次的大跌都是继续上车的机会，在增量资金大幅入市情况下，并不危险。目前在上升趋势下，也不易过分恐慌。

出现何种状况，市场才会真危险？

现在的行情如果要扭转是非常困难的，也就是说中期行情已经展开。如果出现真正的危险，一定是直接指向了核心推动力的因素，直接破坏了上涨的核心逻辑，我总结下来有几点：

1、国际博弈出现变化

这点对于股市的影响是核心的，一般争论对于A股来说影响不大，但不能出现过于恶化的现象。

2、货币政策明显收紧

本轮行情的核心因素就是财政与货币双宽，本月有重要会议将会指导下半年的政策走向，这个阶段需要重点关注。

3、疫情出现反复

疫情的反复包含两个方面：一是秋冬季来临，疫情的发展仍然有不确定性；二是国外疫情持续走高，进而影响复苏节奏导致股市大跌，进而拖累A股。

总体观点，目前市场的主要推升逻辑并未被破坏，指数保持多头趋势，场外资金仍在大量进场，回调过程中仍可继续提升仓位，坚定持股信心！

国金证券张磊 SAC执业编号：S1130517100001

本报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

作者 张磊

编辑 邓凌瑶

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