2022年第一季度，美团新业务亏损90.25亿元，较上年同期的80.44亿元，亏损同比扩大12.20%

《投资时报》研究员  罗艺

着力布局的新业务亏损仍在同比扩大，或是导致美团2022年第一季度整体亏损加大的主要原因。

日前，美团发布2022年第一季度财报。数据显示，美团期内实现营收462.69亿元，较2021年一季度相比增长25.0%；经营亏损55.84亿元，同比增长17.1%；期内亏损57.03亿元，同比增长17.7%。

其中，新业务的亏损同比持续扩大。数据显示，美团新业务在2022年第一季度亏损90.25亿元，较上年同期的80.44亿元，亏损同比扩大12.20%。

新业务带来的持续亏损靠什么来填补？从目前来看，美团拟采用提高成熟业务——餐饮外卖的变现率来弥补。数据显示，2022年一季度，美团外卖业务实现了营收和净利润的双重增长，其中，净利润出现同比41.31%的快速增长至15.77亿元，远高于同期营收增幅17.41%。

用稳定并已占市场绝对优势的业务去反哺新业务本无可厚非。但美团餐饮外卖变现率提升，针对的对象是在疫情中受冲击最严重的行业之一。在这一时间点，美团或将迎来新一轮压力。

亏损同比继续扩大

在餐饮外卖业务达到流量瓶颈并占据绝对优势之后，为寻求新流量入口，美团从2020年开始发力社区团购。随后，公司战略升级为“零售+科技”，新业务将2018年以成立的美团闪购并入，并拓展至美团买菜、共享充电宝、美团打车等新业务。

2022年一季报显示，美团新业务及其他期内实现营业收入144.91亿元，较去年同期的98.56亿元同比增长47.03%。虽然季度营收增速与2021年四个季度的136.47%、113.56%、66.74%和58.74%相比，出现下滑，但仍是2022年第一季度美团各个业务中营收增速最快的业务板块，表明公司仍在加大该板块的扩张力度。

不过从净利润来看，美团新业务及其他在第一季度亏损额仍达90.25亿元，与去年同期80.44亿元的单季亏损高位相比，扩大了12.20%。

美团另外两项已成熟业务——餐饮外卖、到店酒旅，在2022年一季度分别实现净利润15.77亿元和34.74亿元，上述两项业务实现利润50.51亿元，但不足以抵消新业务上的90.25亿元亏损。

在疫情、行业监管趋严等大环境下，不少互联网巨头都开始减缓“烧钱”速度，而美团在新业务上的投入的金额仍同比在增大。

一季度报数据显示，2022年前3个月，美团在新业务及其他板块上的支出达235.15亿元，主要包括销售成本和经营外卖配送等费用，去年同期上述支出为179.01亿元，同比增加了56.14亿元，增幅达31.36%。

新业务的亏损导致公司一季度整体经营亏损55.84亿元，亏损同比扩大17.1%；期内亏损57.03亿元，亏损同比扩大17.7%。

自2020年加码新业务投入后，美团从2020年第四季度开始转赢为亏，并已连续6个季度亏损。2021年，新业务给美团带来了384亿元的亏损，仅2021年第三季度和第四季度，美团新业务亏损额就分别达到109.1亿元和102.1亿元。

而业内预测，新业务的亏损短期内也难扭转。此前有消息称，美团优选人士内部复盘时总结，业务难度远超预期，且利润较薄，接下来5—10年亏损的状态难以改变。

美团一季报也显示，美团优选的业务在战略性收缩。公司高层在一季度财报发布后的分析师电话会上表示，公司会继续把零售业务作为主赛道。其中，美团闪购将成为美团“万物到家”的最新载体。

美团2022年一季度部分财务数据

数据来源：公司一季度报

加速外卖变现

尽管美团对新业务寄予厚望，但目前公司的基本盘仍为餐饮外卖业务，利润增长也主要靠到店酒旅和餐饮外卖。上述两项业务可以在新业务亏损的状况下，为其填平部分亏损。

2022年一季报数据显示，美团餐饮外卖实现营收241.57亿元，同比增长17.4%，经营利润为15.77亿元，同比增长41.3%。财报显示，餐饮外卖主要来源包括通过商家获得的佣金收入（技术服务费）、在线营销服务，以及从商家、用户处收取的餐饮配送服务费。

该公司在财报中称，2022年一季度，公司餐饮外卖经营利润率从去年同期的5.4%上升至6.5%，主要由于客单价提高毛利增加，以及交易用户激励比率下降成本降低所致。

在新一季财报中，美团并未公布外卖业务变现率，也不再公布GMV数据和客单价。分析认为，美团餐饮外卖客单价一直较为稳定，如以2021年平均客单价49元可以预估得出，2022年第一季度变现率约为14.67%。

2021年四个季度报数据显示，美团外卖业务各季度变现率分别为14.44%、13.31%、13.44%和13.84%。相关机构报告认为，基于新业务亏损的压力，美团加速了外卖业务的变现速度。

公开信息显示，2021年5月，美团为回应争议，开始推行外卖商家服务费费率透明化改革，将原本商家需支付的一笔平台服务费，拆分成技术服务费和履约服务费两部分。如果商家不需选择美团配送时，就仅需要支付技术费用费，如果需要选择美团配送，就会按照时段、距离和订单费用支付不一样的费用。

上述改革之后的计费方式看似更合理，但对于选择美团配送的商家来说，计算实际的订单金额抽佣率变得更为复杂。

值得注意的一组数据是，美团发布的2022年一季度末数据中，应付商家款项为78.49亿元，较2021年末的109.51亿元减少31.02亿元，下降幅度28.33%；交易用户预付款为44.90亿元，较2021年末的51.71亿元减少6.81亿元，下降幅度为13.17%。

在疫情的背景下，餐饮行业对于外卖平台的依赖理应增加，但从上述数据来看，商家和交易用户对平台的绑定关系似乎在减弱，这或许也是美团不惜重金加码新零售的重要原因。

新业务带不来新用户？

事实上，新业务在展开之初，也的确为美团带来了不错的数据。在新业务的推动下，美团新用户数从2020年末的5.1亿增长至2021年末的6.905亿，增幅超过35%，与上年13%的增速高出不少。

“亏损换规模”这一模式也一度被市场寄予厚望。2021年，美团股价一度飙升至历史最高的460港元/股。

但2022年第一季度数据显示，尽管新业务在持续增长，投入也在不停加码，但新用户增速开始减缓。截至2022年3月3日，美团交易用户数为6.929亿人，较2021年末的6.905亿人增长仅240万人。

在新业务加码展开的最初，美团新用户增长数都过千万。美团历次季度财报数据显示，2021年一季度，美团新增交易用户数为5870万人，2021年二季度新增用户数为5910万人，三四季度新增用户数分别为3910万和2300万。

从环比增速也能看出美团新用户增长变得越来越缓。2021年4个季度，美团用户增长环比增速分别为11.63%、10.66%、6.03%和3.29%。

根据第七次全国人口普查结果数据，截至2021年5月，我国拥有14.12亿人口，其中城镇人口数量为9.02亿。分析认为，7亿用户量是国内互联网平台用户数的关键点甚至“天花板”。目前，美团的交易用户数已达6.93亿，如按7亿“天花板”来测算，用户数方面，留给美团可拓展的空间已十分有限。

美团另一重要的数据——商户数量的增长也不容乐观。截至2022年3月末，美团年活跃商家数量为900万户，如果与2021年同期相比，增长了190万户。但如果和2021年末的880万户相比，一季度商户数仅增长20万户。