7月4日，资本邦了解到，雅葆轩(870357.NQ)北交所IPO申请近日获受理。

图片来源：北交所网站

公司是一家专注于电子产品研发、生产和销售的企业，主要为客户提供专业的PCBA控制板电子制造服务。公司的产品涵盖消费电子、工业控制、汽车电子三大系列多个品种，广泛应用于家电、工控显示、汽车、电子信息、安防等领域。

财务数据显示，2019年至2021年，雅葆轩分别实现营业收入6891.1万元、8722.96万元、1.92亿元；实现归属于母公司股东的净利润1026.21万元、1834.65万元、4677.74万元。

公司本次拟公开发行股份募集资金，扣除发行费用后的净额将用于高端电子制造（PCBA产品）扩产项目、补充流动资金。合计拟投入募集资金2.04亿元。

图片来源：公司招股书

本次北交所IPO，雅葆轩表示下列风险需注意：

（一）客户集中及单一客户占比较高的风险

报告期内，公司对前五大客户销售收入占比分别为87.50%、90.65%和95.52%，其中向第一大客户深天马的销售占比分别为71.24%、77.86%和82.53%，占比较高。若未来下游行业发生不利变化或公司未能继续保持竞争优势，导致深天马等主要客户对公司产品的需求减少或与公司的合作关系发生不利变化，而公司又未能及时拓展其他客户，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

（二）应收账款余额较大的风险

报告期内，公司应收账款期末余额分别为3,006.60万元、3,972.35万元和9,907.29万元，尽管公司主要客户是信誉状况良好、资金实力较强的大型企业，但较大的应收账款余额占用较多的营运资金。若未来业务规模快速扩大，公司营运资金的压力将相应加大；此外，如果公司大额应收账款无法及时回收或发生坏账，将会对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

（三）下游市场需求变化风险

公司所属行业的发展与下游应用领域市场的发展息息相关。行业下游应用领域广泛，主要包含消费电子、汽车电子、工业控制等领域，近年来随着终端应用市场需求的持续增长，行业整体发展情况良好，公司的业绩呈稳步上升趋势。未来，如果下游应用领域市场的需求增长放缓或产品需求发生结构性变化，致使需求降低，将会对公司的业绩增长带来不利的影响。

（四）技术替代的风险

随着下游终端应用领域产品不断的更新换代，行业整体研发设计能力和生产技术水平也在持续发展。拥有较强研发能力并对生产制造工艺进行持续的研发创新是公司长期发展的基础和重要保障。若公司的技术研发成果不能紧跟行业技术发展趋势，或在技术更新、新工艺研发过程中出现研究方向偏差、无法逾越的技术问题、产业化转化不力等情况，将对公司的经营业绩带来不利影响。

（五）毛利率下降的风险

报告期内，公司综合毛利率分别为37.43%、36.28%及39.28%，随着技术的进步和市场竞争的加剧，公司必须根据市场需求不断进行技术的迭代升级和创新，若未来公司技术实力停滞不前，将导致公司毛利率出现下降的风险；同时，由于下游电子产品上市后随着时间的推移会面临降价压力，下游客户通常会综合自身降本压力等因素，将电子产品的降价压力向上游供应商传递，从而导致毛利率出现下降的风险。

（六）新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营造成不利影响的风险

公司所属行业上下游中众多企业位于长三角和珠三角，2022年上半年爆发的疫情已对公司上下游多家企业产生影响，目前，疫情对于公司生产经营和财务状况的影响相对可控，但如果后续疫情不能得到有效控制或出现反复等不利变化，公司正常的业务开展和货款收回工作可能开展不顺，进而对公司生产经营带来不利影响。