本周继续呈现结构性行情，市场几乎只炒AI+，本质上还是基本面羸弱的情况下，流动性宽松导致。

历史上这样的情况很多，比如2010年1-4月，绩优股虽然较全年看还有空间，但是前一年涨幅巨大，且看全年空间依然不够大，于是1-4月狂炒次新股，4月后因为国十条导致市场大跌，下半年才因为基本面重新回归业绩主线。2013年4月以后，由于2013年1-4月创业板绩优白马暴涨，短期估值不低，且交易拥挤，于是市场转向炒传媒手游，这个方向当时一方面业绩爆发（手游），一方面并购积极，催化剂众多。于是内生增长的主线开始逐步让位于并购。到了2014年下半年，由于创业板整体估值依然不低，所以流动性宽松的初期，市场选择了大盘蓝筹，等到大盘蓝筹暴涨之后，市场发现从业绩线去选，几乎没有便宜的东西了，于是转向互联网+和基因测序，如果非要说互联网+是当时的时代浪潮，那么回头看，基因测序显然是纯题材，所以并非一定要时代的浪潮才能创造大BETA，本质上就是流动性泛滥，纯资金推动，类似2020年美股爆炒meme股。本质上就是股票ABCD，A突破了，大家就不遗余力地继续追涨。然后2015年10-12月又是一轮爆炒大股东诉求，包括2016年初的VR/AR也是一样。

这一轮的起因是因为宏观经济依然羸弱，景气度好的新能源行业机构扎堆，且景气度边际见顶，于是筹码开始发散。而复苏较好的reopen则一步到位，估值直接打满今年预期，并且涨幅巨大，于是失去弹性。但是市场整体流动性宽松，且计算机，传媒等板块机构严重低配，这时候一个划时代的题材出现，于是导致大家蜂拥追涨。

现在很多人会问，那什么情况下这种行情会结束？这么说吧，趋势一旦形成，什么时候结束就无法预判了，比如2010年1-4月的趋势是由于国十条导致大盘暴跌而结束，而2015年底的趋势则由于熔断被中断，2016年的题材行情则由于17年宏观经济复苏，市场焦点转向。

并且另外一个角度看，趋势的形成也不是一蹴而就的，比如13年的趋势就在14年中断过，即使是14年7月见底的时候，市场一开始也是选择炒并购，然后被蓝筹行情中断，之后市场继续选择创业板，最主要原因一是因为流动性宽松，而大蓝筹的基本面不过如此，二则是因为当时出了数个重磅的催化剂，比如国家的互联网+以及美国的精准医疗等等。但是本质上这些不过是个理由罢了，实际上最核心的还是股价的阻力最小方向。因为meme行情本质上就是某一个板块突破后，流动性泛滥的情况下大家蜂拥追涨，其他所谓的行业变革等格局性话题不过是找个理由壮胆罢了。

所以要结束现在的AI+行情，基本上就4个情况，一，流动性出问题，概率几乎是0，二，经济较强复苏，概率也不大，三，出现一个更新且差不多性感的行业催化剂，或者AI监管出问题。目前看起来问题也不大，四，股价自然衰竭

目前看，最终本轮趋势结束的最大可能还是第四种情况，但是要注意的是，第四种情况结束的一般只是短期趋势，而不是中期趋势。刚才说了，趋势也不是一蹴而就的，第一波趋势一般就是所谓的题材浪，鸡犬升天，第二波趋势一般是兑现浪，并不一定要是业绩上兑现，至少要在产业趋势，竞争格局实现一定兑现，比如2015年的东方财富就算是一种兑现。所以如果这轮趋势最终由于股价自然衰竭而终结，别的基本面条件没有发生变化的话，也就是意味着宏观经济依然羸弱，但是流动性依然宽松，那么市场会在自然调整后继续寻找新的题材，或者在现有的AI+的大趋势下挖掘更多细分的变化。

实际上未来对AI影响最大的可能就是宏观经济复苏了，一方面经济复苏可能让资金转向业绩导向，一方面可能导致流动性收紧。但是这个事情估计最快也要下半年了，所以短期内还是更多关注是否有新的事件催化剂，股价的自然运行状态（量价，趋势线）以及AI行业内部变化。

总结就一是AI趋势还在延续，除非趋势被破坏，否则不轻易言顶，二是在年报季报密集区，继续关注财报，观察是否有新的超预期的行业