债务动态

早发快用带动扩大有效投资 年内专项债发行规模已破万亿元

     地方政府专项债是带动扩大有效投资，稳定宏观经济的重要手段。记者根据Wind数据梳理发现，截至3月23日，年内新增专项债发行规模约达11414.22亿元，超过万亿元关口，占全年限额(38000亿元)的30%左右。

     此前，财政部部长刘昆在国新办举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上介绍，积极的财政政策加力提效，“加力”就是要适度加大财政政策扩张力度，加力点中即包含“在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力”。

     近年来，专项债支持的投向领域也在不断扩大。去年5月份，国务院印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》中要求在交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大领域基础上，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。而在上述发布会上，财政部副部长许宏才表示，今年将在重点支持现有11个领域项目建设基础上，适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围。

     专项债投资领域的扩大，能更加切合地方经济具体情况，让地方经济发展中的重要项目得到有效的金融支持，更好地发挥专项债吸引带动全社会投资的作用。

（中国经济新闻网）

地方债发行节奏加快 新增专项债占大头

     稳增长目标下，为促进经济运行整体好转，地方债发行节奏进一步加快。近日，上海、江西、云南等多个地方政府债券发行结果集中披露，福建、贵州等多地的地方政府债券二季度发行计划也相继公开。截至3月中旬，已披露的3月地方债发行计划额度达7432亿元，新增专项债占绝大多数。

     日前，大连、黑龙江等地已陆续发布2023年新一轮中小银行专项债，广西、河北等地也于近期披露了用于化解地方中小银行风险的新增专项债额度或发行计划。当前中小银行专项债发行进度过半，有机构分析称，按央行此前公布的5500亿专项债额度，剩余近半额度有望在今年内发行完毕。作为2023年积极财政政策“加力提效”的重要内容，以及推动基建投资的重要资金基础，专项债如何能够更好发挥“四两拨千斤”的带动作用，颇受关注。

     今年以来，稳经济背景下，全国多地加快地方债发行节奏。中国债券信息网数据显示，截至3月15日，2023年地方政府债已发行353只，总规模达1.46万亿元。其中，2月份新增发行额度较去年同期增长690亿元。根据此前各地区公布的计划发行额度，今年3月计划发行规模达7432亿元，其中新增专项债占绝大部分。

     此前，各地已披露2023年提前批新增地方债限额，其中新增专项债2.19万亿元、新增一般债4320亿元，均达到全国人大授权上限，分别较去年提前批新增限额增长32%和50%。另外，3月初发布的政府工作报告还提到，“今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元”,较上年的3.65万亿增加1500亿元。

     “地方债发行使用节奏维持前置态势，从而更好促进扩大有效投资，发挥投资对经济的托底作用。”民生银行首席经济学家温彬认为，今年以来，相关部门强调专项债发行使用提质增效，推动实物工作量和投资拉动力加速形成，促进经济运行整体好转。

（证券时报网）

防范化解债务风险 地方进一步强化专项债监管

     防范化解地方政府债务风险是今年经济工作的一大重点。政府工作报告提出，防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。

     今年财政预算报告中明确，从资金需求端和供给端同时加强监管，阻断新增隐性债务路径，坚决遏制隐性债务增量。针对专项债的管理，则要求加强专项债券投后管理，严禁 “以拨代支”“一拨了之”等行为。

     地方已在积极落实相关部署。日前，财政部甘肃监管局、甘肃省财政厅督导组主要针对2022年地方政府新增专项债券资金使用管理情况、2021年及以前年度专项债券资金沉淀及闲置情况开展了核查工作。督导组提到，要持续强化政府专项债券常态化管理，加强债券项目全方位监测，实现对专项债券项目全周期、常态化风险监控；要积极储备更多优质的重点项目，利用专项债券平台，充分发挥债券带动有效投资的作用，拉动地方经济平稳增长。为了强化资金使用监管，地方还通过设定负面清单，把好资金使用方向，并通过强化全生命周期管理来防风险。

     严监管基调之下，地方隐性债务化解工作也将持续推进。财政部部长刘昆近日表示，我国去年政府法定债务的负债率约为50%，在全世界、在经济界都是比较低的。我国地方政府的债务主要是分布不均匀，一些地方债务风险较高，还本付息压力较大。财政部已督促有关地方切实承担主体责任，抓实化解政府债务风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

（中国证券网）

地方债显性化背后：债务扩张与稳定宏观经济大盘

     防范化解地方政府债务风险是今年经济工作的一大重点。去年召开的中央经济工作会议在三个地方直接提及地方债，一处在防范化解风险部分，将地方债风险和房地产风险并列为2023年需要着力化解的两大风险，并要求“坚决遏制增量、化解存量”；一处在财政政策部分，要求财政政策发力保持地方政府债务风险可控；一处在总结部分，再次强调要加强地方债务风险可控。今年政府工作报告提出，要防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。

     我国地方政府显性债务大多有相应的资产和收入作为偿债保障，具有较强的建设性、发展性和自偿性特征，通过债务资金的投入，促进了经济增长和财政收入的增加，也有利于进一步增强偿债能力。展望看，虽然当前我国经济增长速度有所放缓，但仍将保持中高速的增长水平，平稳较快的经济增长将为债务偿还提供根本保障。

     中国社科院世界经济与政治研究所副所长徐奇渊称，“从国家资产负债表来看，地方政府债务面临的是流动性问题，而不是偿付能力问题。要推动各项金融工具的使用，使得地方政府的存量资产以公允的价格来实现资源的优化配置。”

     当然，也要认识到当前地方债存在一些突出问题：除了显性债务和隐性债务外，还有相当规模的债务游离在严监管体系之外，个别地方债务风险高企、还本付息压力加大，市场上对政府兜底的预期还十分强烈。对此，应该分类施策，进一步打破政府兜底预期，推动形成政府和企业界限清晰、责任明确、风险可控的良性机制，促进财政可持续发展。

（21经济网）

观点聚焦

     2022年，我国加大积极的财政政策实施力度，着力稳住经济大盘。为支持稳投资促消费，我国于2021年四季度就依法提前下达了1.46万亿元2022年地方政府专项债券额度，2022年3月底前用于项目建设的3.45万亿元专项债券额度全部下达完毕，6月底前地方基本完成发行；当年还依法盘活用好专项债务结存限额5029亿元，地方也已基本完成发行，共支持约3万个重点项目建设，发挥了强基础、补短板、惠民生、扩投资等作用，有力地支撑了经济社会发展。

     今年，积极财政政策将如何加力提效？“‘加力’，就是要适度加大财政政策扩张力度。”此前财政部部长刘昆表示，加力点主要是三个，其一便是要在专项债投资拉动上加力：合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。

     中央财经大学财税学院教授白彦锋表示，“专项债在带动更多资本投向制约我国经济社会高质量发展的一些重大项目方面具有独特作用。”这些项目既包括传统基建项目，也包括与数字经济发展密切相关的新型基建项目，还包括与绿色发展相关的项目，以及推动我国实现高水平科技自立自强的项目等，“它们的共同特点是投资规模大、回收周期长，单个社会资本很难独立完成。这就需要发挥好专项债的独特作用，将项目收益和成本通过专项债方式更好地在代际之间合理分摊，才能更好地吸引带动全社会投资。”

     经济下行压力较大的背景下，专项债更可以发挥好逆周期调节和跨周期调节的作用。白彦锋认为，在社会资本投资意愿不够强烈的阶段，专项债项目可以更好发挥对社会投资不足的补充作用。

（经济日报）

     3月22日，财政部发布数据显示，今年前两个月，全国发行地方债12060亿元，其中，发行新增地方债10776亿元。《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计，截至3月22日，年内全国发行地方债16397亿元，其中新增地方债14328亿元。

     苏宁金融研究院高级研究员陶金对《证券日报》记者表示，今年以来新增地方债发行明显加速，累计发行规模和节奏接近2020年同期。地方债发行明显加快的主要原因是配合积极财政政策发力稳增长，同时为地方政府发力基建投资提供更多资金。

     陶金认为，在适当提前开展基建投资的政策背景下，专项债在基建投资领域发挥的作用进一步提高。“但专项债资金的使用效率和撬动社会资金的功能还有待进一步发挥，同时对专项债资金的使用监管不能放松。总体看，专项债对基建投资在短期有拉动作用，长期来看托底意味似乎更明显。”

     陶金表示，从具体项目方面看，前期的资金投入使用更加急切，因此市政、产业园配套设施投资更多，未来除了基建尤其是新基建领域外，专项债针对地方的保障房供应、租购并举建设领域，也能够发挥较以往更大的作用。

（证券日报）