港股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经号。看完记得订阅、评论、点赞哦。

近两年来精彩故事与“狗血”剧情不断上演，同时伴随争议与不解质疑在侧，诸多遭遇颇为不平静的港股上市公司冠军科技（00092-HK）近日又有了新动向，虽然前情不可谓不复杂，但这“续集”一经上线怎么也得吸引不少看客围观。

周三（5月30日）深夜，近年主要从事文化产品贸易业务的冠军科技公告宣布，公司拟以每股0.4元（港元，下同）大幅度折让43.66%，以2供1供股形式发行2.3亿股以筹集约9120万元，同时拟将公司股份每手买卖单位由2000股更改为6000股，7月19日起生效。

折让43.66%以2供1，股价跳水一日跌近3成

消息一出便令冠军科技股价在周四（5月31日）大幅跳水，一度刷新历史新低至0.485元，并最终以全日28.2%的跌幅收报0.51元，市场反应激烈：

（冠军科技近一个月股价走势图，来源：港交所）

不过是供股集资，何以冠军科技这次出手“杀伤力”这么大，引致市场投资者纷纷弃械“逃亡”呢？公告显示，冠军科技与包销商订立协议进行供股，拟2供1按每股0.4元的价格供股发行2.3亿股股份，相当于公司现有已发行股份的50%及经扩大后股本约33.33%，总面值约为2279.4万元。据悉，冠军科技此次拟供股价格0.4元较公司股份于5月30日收市价0.71元大幅折让达43.66%，集资总额为9120万元，集资净额估计约为8670万元。

（来源：港交所）

冠军科技在公告中披露了集资金额的拟定用途，其中约5000元将根据公司与广东信贷有限公司订立的融资协议用于偿还结欠广东信贷有限公司的贷款；约1500万元用于投资集团的互联网通信项目；及约2170万元用于行政开支及营运开支，包括但不限于薪金及办公室租金开支以及借款利息的付款。

从认购价格额折幅度之大、供股数额之多以及集资金额用途来看，冠军科技这可不是一般的缺钱啊！这样“赤裸裸”的圈钱姿态无怪要将市场一众投资者先吓跑了。

当然公司有公司的说法，无外乎是称董事会认为供股能为集团提供良机，加强其资本基础及提升其财务状况，与此同时，供股将令全体股东按相等条款参与公司的未来发展。公司又指，由于供股将让合资格股东得以维持彼等各自于公司的股权比例，因而能避免摊薄，故董事会认为“透过供股集资符合公司及股东的整体利益”。

拓文化产品贸易业务“惹祸上身”

怎么说呢，纵观这两年来的诸多遭遇，冠军科技委实也是不大好过的。

此事还得慢慢道来。自1992年就登陆港交所主板上市的冠军科技，发展到目前最新定位是一家从事文化产品贸易的投资控股公司，其产品及服务还覆盖无线电信息、通信软件、数据资料及网络安全、电子商务以及网上博彩及娱乐。

但早年其并非主营文化产品贸易，而是集通信软件、无线电、公共安全、远程信息处理等解决方案供应业务于一身。直到2013财年，随着中国经济崛起及国家政策已定推动文化产业，冠军科技开始着力拓展其文化领域业务；到了2014财年，文化产品贸易业务一跃成为集团最“吸金”的分部，当年度冠军科技销售文化产品收益占集团收益总额比例升至第一位，达到40.6%。

2016年9月30日，冠军科技几无预兆地公告宣布大股东简文乐辞任公司董事会主席及执行董事职位；同年10月2日宣布简文乐尽售所持公司27.9%股权予程杨，而后者因此成为冠军科技新任大股东。公司在外界一头雾水之中迅捷完成卖盘，在当时还引发不小的轰动，包括不少声音质疑旧主贱卖资产以及小股东被动接受卖盘事实等。

文物存货减值不可阻挡，业绩崩盘现巨亏

就在集团逐渐将业务重心转移至文化产品贸易后，从2015年下半年开始，冠军科技的经营业绩出现下滑。截至2015年12月底止半财年，公司营业额录得倒退，而净利润更是显著下跌，销售文化产品收益也出现下滑。其后公司业绩崩盘态势一发不可收拾，及至后来更是迎来巨额亏损：

如上表所示，2016年6月底止财年冠军科技业绩开始由盈转亏2859万元，第二年则更甚，录得近42亿元的超大额净亏损，而这都与集团文化产品贸易业务相关。

冠军科技业绩公告显示，集团于2017年6月30日的存货包括成本达85.11亿元的文化产品，是集团在上一财政年度下半年由前管理层于主要业务即买卖文化产品过程中购入。而后经专家鉴证需将部份文化产品存货作品位下调及重新分类，独立专业估值师的估值反映，因品位下调及重新分类关系，集团部份文化产品存货项目的公平价值跌至低于账面值，故此冠军科技2017年6月底止财年就存货确认约42.76亿元的减值亏损。

今年2月26日，冠军科技再度预告将在截至2017年12月31日止中期业绩中就集团文物存货作出减值约40亿元，并在次日公告的当期业绩报告中就此确认额外减值亏损41.6亿元。然而事情还没完，在2月底公布中期业绩之后，今年4月17日冠军科技又“追加”发布了一则盈警公告称，预期集团除了2月已披露的亏损外可能还将录得额外亏损，主要包括对文化产品存货作进一步减值约6200万元及就投资物业作出约1.82亿元的额外减值。

骑虎难下，沉重负累何时消解？

从冠军科技如今在文化产品贸易业务上“骑虎难下”的尴尬处境来看，这个开展没几年的业务可真是“有毒”，当真是把冠军科技拖累得够呛！

对于现下这种存货超大额减值、库存难消化、亏损难负荷的状态，冠军科技曾在2017年6月底止财年业绩公告中表示，随着2016年10月那次管理层变更，公司有意采取战略计划以重整既有业务，包括出售库存、在英国进一步发展系统销售及特许权业务，以及涉足酒店及物业板块的商机。但同时，冠军科技也指在原管理层辞任及退任期间，先前销售文化产品的既有销售渠道及业务网络亦同时瓦解，故此集团需要就销售文化产品业务重建新销售渠道及业务网络；不过公司随后表示经过努力集团已于2017年6月在重新建立的网络开始销售文化产品。

总而言之，如今深陷文化产品业务负累泥潭之中的冠军科技，注定前路不会轻松，而今次股本重组集资的举动其实也可以理解，但至于其能否留住投资者就不好说了，毕竟资本市场从来都是不讲“情分”的。

6月1日，冠军科技股价延续上日跌势，收报0.495元，跌幅2.94%。

■ 作者｜彭小留

■ 编辑｜张骏芬、徐冰莹