经历连续调整之后，沪指在上周四大幅反弹，使得 5 月的月 K 线最终收红。

数据显示，2018 年 6 月中国对冲基金经理 A 股信心指数连续两个月下跌 3% 以上。此外，《每日经济新闻》记者注意到，私募的整体平均仓位在 62.96%，已经回落到较低的水平。

在不确定性因素较多以及 " 世界杯魔咒 " 的背景下，6 月行情，私募又如何看待呢？

私募仓位出现降低

数据显示，2018 年 6 月，融智 · 中国对冲基金经理 A 股信心指数为 107.66，相比上个月环比下跌逾 4.5%，信心指数值连续两个月下跌 3% 以上，市场信心有所回落。尽管市场低迷，但是对于 6 月份行情，不少私募基金经理还是比较看好。从 A 股市场趋势预期信心指标来看，私募基金经理对 6 月份 A 股市场保持谨慎偏乐观的态度，市场趋势预期信心指标仍处于中等偏上位置。

从具体指数来看，2018 年 6 月 A 股市场趋势预期信心指标值为 119.27，相比上个月下降了逾 4.5%，已经连续两个月有较大回落，但是仍旧处于临界值 100 以上的水平。其中 10.48% 的基金经理持极度乐观态度，20.97% 的基金经理持乐观观点，近一半的基金经理持中性观点。而 21.77% 的基金经理不太看好 6 月份行情，这一数据相比上个月增加了近 10%。

此外，私募的平均仓位相比上个月也有所下降，目前整体平均仓位在 62.96%，已经回落到较低的水平位置，相比上个月的 67.50% 下降了 4.54 个百分点。对于 6 月仓位的增减打算，24.97% 的基金经理会打算在 6 月份加仓，67.74% 的基金经理会维持现有仓位不变，以应对市场的变化。最新仓位调查显示，22.40% 的私募目前处于满仓状态，连续三个月相比变化不大；50.40% 的私募在五成仓位以上，相比上个月的 58.93% 下降了 8.53 个百分点，高仓位的私募下降幅度占比较大。

25.60% 的私募维持半仓状态，即累计 76% 的私募目前处于半仓或者半仓以上的位置，普遍处于中等偏上的仓位水平。另外只有 24% 的私募处于半仓以下，2.40% 的私募处于空仓观望状态。整体来看，在市场反复无常，波动明显加大的情况下，私募的整体仓位已经连续两个月有所下降，特别是中高仓位水平的私募下降幅度较大，空仓的私募数量在一定程度上也有所增加。

深圳前海优聚资本基金经理李荦告诉《每日经济新闻》记者，一般来讲，6 月行情偏弱的主要原因是流动性因素扰动。金融机构半年度考核往往会影响到整体资金情况，叠加今年有资管新规的影响，流动性相对偏紧。

现在是牛市的前夜？

5 月份另外个值得关注的地方是海外资金加速抄底 A 股。根据统计，整个 5 月，有 508.51 亿元沪深股通资金抢筹 A 股，创出历史新高。A 股正式纳入 MSCI 新兴市场指数，只是海外资金流入的开始，在可预见的未来，还会有更多海外资金进入 A 股。

北京星石投资认为，A 股纳入 MSCI 新兴市场指数将对 A 股市场带来增量资金，8 月份以后，今年按 5% 纳入预计将带来 1215 亿元增量资金，按照两步走的流程，预计 6 月和 9 月分别有约 600 亿元资金流入，这部分资金主要是以 MSCI 为基准的指数基金，但考虑到被动型指数基金需要按照权重把资金分别配置到 " 入摩 " 的 200 多只股票中，因此增量资金对这些大市值个股的实质影响有限。

从估值来看，全球成熟市场平均的 MSCI 指数市盈率为 17.60 倍，其中标普 500 市盈率为 19.10 倍。相比之下，MSCI 中国的市盈率只有 15.20 倍，沪深 300的估值更低，2017 年仅为 14 倍左右。据 Bloomberg 测算，预计 2018 年 MSCI 中国市盈率仅 13.30 倍，凸显出 " 估值洼地 "。

深圳前海乾元资始研究总监仝栋认为，现在就是牛市的前夜，从中短期来看，股市本身不具备暴涨暴跌的基础，未来几个月，在外围消息以及其他市场的扰动下，股市的波动率将会加大，但是波动的中枢不会变。近期 A 股市场不断探底，而海外资金也在不断抄底。从大方向上说，品牌消费和科技进步这两个主题将贯穿未来很多年，6 月建议继续关注一些细分消费行业中竞争格局逐渐明晰、估值合理的公司。