电极箔产业链分析：行业发展高度依赖铝电解电容器

电极箔一般是指铝电解电容器用电极箔，其生产需要经过铝箔轧制、腐蚀化成两个阶段，联结铝材加工和电容器制造两个行业，其主要工艺相对独立、差异大。所以有的企业以铝电解电容器生产行业为背景，向电极箔生产线扩展；有的企业以铝炼制或铝加工为背景，向高纯铝冶炼、铝箔轧制甚至电极箔生产扩展；有的企业专门以电极箔生产和铝电解电容器生产为主业。其中，专业电极箔厂商和铝电解电容器厂商是电极箔生产的主要企业，而电子铝箔则主要由铝加工企业生产。

电极箔的完整产业链为：精铝（高纯度铝锭）-电子铝箔（光箔）-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容器-电子整机（如高清电视等）。在电极箔的产业链中，用于生产较终化成箔产品的腐蚀箔是技术难度较高，工艺较复杂，也是盈利能力较强的环节。

图表1：中国电极箔行业产业链示意图

资料来源：前瞻产业研究院整理

电极箔包括腐蚀箔和化成箔，是生产铝电解电容器的关键性基础材料，用于承载电荷，和电解液一起占到铝电解电容器生产成本的30%-70%（随电容器大小不同而有差异）。由于电极箔基本上都用于生产铝电解电容器，因此其发展高度依赖于铝电解电容器行业的发展。电极箔的性能决定铝电解电容器的容量、漏电流、损耗、寿命、可靠性、体积大小等关键技术指标，亦是铝电解电容器中技术含量和附加值较高的部分，没有高质量的电极箔就不可能制造出高性能的铝电解电容器。对于电极箔生产而言，腐蚀和化成技术是电极箔制造的核心技术。

我国是电极箔的主要生产国和消费国 2017年产销量分别为6.33万吨和5.69万吨

我国生产铝电解电容器用电极箔起步较晚，在上个世纪九十年代后期，在科研院校的帮助下我国企业在这方面的技术研究取得突破，开始工业化生产腐蚀箔和化成箔。近年来，在下游铝电解电容器行业快速发展的背景下，我国已成为世界上铝电解电容器产量较大的国家，同时也是电极箔的主要生产国和消费国。具体表现为：

供给方面：数据显示，在铝电解电容器强劲增长的推动下，我国近年来电极箔产能产量均呈逐年增长态势，其中2017年增长较快。2017年我国电极箔产能为15.76万吨，较2016年增长21%；电极箔产量为6.33万吨，较2016年增长26%。

需求方面：2012年中国大陆境内电极箔实际消费量达到3.68万吨，约占全球电极箔消费量的53%左右；2014年中国大陆境内电极箔实际消费量约为4.30万吨，约占全球电极箔消费量的62%；2017年中国大陆境内电极箔消费量约为约5.69万吨，约占全球电极箔消费量68%。

图表2：2011-2017年中国电极箔行业产能产量统计（单位：万吨）

资料来源：前瞻产业研究院整理

图表3：2011-2017中国电极箔需求量及需求规模变化趋势图（单位：亿元，万吨）

资料来源：前瞻产业研究院整理

我国电极箔行业垄断格局初步形成 东科阳光占比超11%

目前，国际市场高端铝电解电容器电极箔生产厂家主要集中在日本、韩国，而普通品部分主要集中在中国大陆、中国台湾等地。如以JCC、KDK为代表的日本企业占据了国际高端电极箔市场的绝大部分份额。

但随着全球铝电解电容器向中国大陆的转移，国内电极箔生产企业技术水平的逐步提高，国内电极箔生产企业在国际市场的份额日益增加，国际市场的竞争能力逐步提高。

目前国内同时具备腐蚀和化成技术且能较大规模生产中高压腐蚀箔、化成箔的企业主要有：东阳光科、新疆众和、江苏中联、凯普松（宜都）和南通南辉电子材料股份有限公司等，在国内初步形成垄断格局。

图表4：2011-2017年国内部分电极箔生产商销售收入及占全国比重（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国薄膜电容器行业市场前瞻与投资规划分析报告》。