今天上午，国际房地产顾问“五大行”之一戴德梁行发布的《大中华区资本市场快讯》，对第一季度中国内地商业地产投资进行分析。

一线城市深圳交易最冷

《大中华区资本市场快讯》报告显示，第一季度，北京土地供应将更加紧缺，开发企业因地价上涨将导致利润率被进一步摊薄，收购现存物业进行翻新改造的城市更新项目未来将成为市场的投资主流。除了商改写、酒改写之外，在国家政策的大力推动下，万科、龙湖、旭辉、石榴等开发商从2017年起，开始在北京的长租公寓市场进行大面积布局，该趋势在今年仍将持续。

而在上海，一季度上海资本市场录得30宗交易，总交易额达到266.5亿人民币，较去年同期上涨14%。国内投资者仍然是主要的买家，内资交易占本季度交易总额的76.2%。在上海去中心化的浪潮下，投资者持续关注非核心区的物业。在本季度，非核心区内的交易占到交易总宗数的84%。非核心区的投资毛收益率较核心区高约0.5%。

相比北京和上海，一季度，处于传统春节淡季的广州大宗物业投资市场录得3宗主要交易，交易金额超过18.7亿元人民币。尽管交易金额较去年同期下滑约64.6%，但主要是由于2017年一季度广州市场录得一宗购物中心的整体交易，将当季交易金额整体推高所致。除了录得的交易之外，本季度，多方的投资者对于广州市场的关注度继续提高，在市场上积极寻找投资机会。

交易最为冷淡的是深圳，一季度全市大宗交易成交额仅录得17.22亿元，与去年同期110亿元的成交额相差甚远。写字楼和厂房类物业依然是深圳资本市场关注度较高的物业类型。。

戴德梁行大中华区投资及顾问服务部主管及环球董事李志荣称：“在核心资产如写字楼的回报率普遍偏低的情况下，一些收益率较高、资产升值空间较大的非传统资产将越发受到投资者的关注。

物流地产投资回报率增加

报告还显示，2018年第一季度，本土资金纷纷加码物流地产投资。这一方面源于政策红利的推动，另一方面，物流地产平均回报率可达到5%至6%，比核心区写字楼或商场3%至4% 的回报率更具吸引力。

在新零售时代投资方面，在过去数年互联网的高速发展中，互联网企业的整体市场估值处于一个较高的位置，这些线上企业此时可以凭借较低的融资成本来扩大线下零售渠道，盘活自身的业务布局。此外，优质零售物业的价值被不断推高，布局实体零售对电商而言同样也是一个实现资产增值的有效手段。

在去杠杆政策方面，2018年金融系统的监管延续了2017年的去通道、降规模、限杠杆主题。紧缩财政丝毫不放松，而且在“一行二会”监管融合的背景下，更加细化深入。合规稳健、压缩通道依然是各大机构2018年的工作重点。（来源：法制晚报）