受到中美贸易摩擦升级的影响,今日上午沪指大幅低开后一路下跌,开盘直接失守3000点,最大跌幅逾3%,下跌动能非常强劲,盘中银行等大盘蓝筹股表现较为坚挺,创业板大跌近4%,创阶段新低,直逼前期低点,有望创2015年股灾以来的新低,两市所有板块全部沦陷,钢铁股、富士康概念大幅下跌,板块跌幅超过7%。

截至中午收盘:沪指跌2.97%,报2932.08点;深指跌4.19%,报9526.88点;创业板指数跌3.95%,报1576.85点。

盘面上,农业股一枝独秀,农发种业(600313)开盘秒板,丰乐种业(000713)涨停,敦煌种业(600354)大涨5%。

外围情况,美股三大股指全线走低,道指失守25000点整数关口,午盘之后各股指跌幅收窄,纳指收盘由跌转涨。中美贸易关系紧张给美股又一次当头棒,美国农产品期货再度受创。截至收盘:标普500指数收跌5.79点,跌幅达0.21%,报2773.87点;纳斯达克指数收涨0.40点,涨幅达0.01%,报7747.03点;道琼斯指数收跌103.00点,跌幅达0.41%,报24987.47点。

热点板块

09:25 小米CDR概念开盘大跌,奥士康(002913)、京泉华(002885)、宇环数控(002903)集体跌停,同益股份(300538)、普路通(002769)、安洁科技(002635)大幅下挫,消息面上,小米推迟CDR发行申请

09:26 中兴通讯开盘继续跌停,封单超400万手

09:34 农业种植板块开盘活跃,龙头农发种业秒板,丰乐种业大涨9%,宏辉果蔬(603336)涨7%,敦煌种业、万向德农(600371)跟涨

09:41 国产芯片板块开盘逆势走强,龙头中海达(300177)一度涨7%,国民技术(300077)涨6%,兆易创新(603986)、海特高新(002023)、景嘉微(300474)、兆日科技(300333)纷纷跟涨

10:25 国产芯片概念逆势走强,龙头晓程科技(300139)直线封板,国民技术、富满电子(300671)、海特高新、北方华创(002371)急速跟涨

消息面上

1、美方在推出500亿美元征税清单之后,又变本加厉,威胁将制定2000亿美元征税清单。这种极限施压和讹诈的做法,背离双方多次磋商共识,也令国际社会十分失望。如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。美方发起贸易战,违背市场规律,不符合当今世界发展潮流,伤害中美两国人民和企业利益,伤害全世界人民利益。中方的应对既是为了维护和捍卫国家和人民利益,也是维护和捍卫自由贸易体制,维护和捍卫人类共同利益。无论外界环境如何变化,中方都将按照既定节奏,坚持以人民为中心,坚定推进改革开放,坚定推进经济高质量发展,加快建设现代经济体系。

2、备受关注的个人所得税法修正案草案19日提请十三届全国人大常委会第三次会议审议，这是个税法自1980年出台以来第七次大修，也将迎来一次根本性变革：工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）。

3、今日在农业农村部新闻办举行的发布会上，农业农村部副部长、中央农办副主任韩俊表示，量化资产搞股份合作，是农村集体产权制度改革的重头戏。

4、农业农村部日前发布的数据显示，5月生猪和能繁母猪存栏量双双下降。市场上，5月下旬猪肉价格出现快速上涨，进入6月后，虽然整体猪价上涨速度缓慢，但依旧给生猪市场注入了一针强心剂，市场看涨心理明显增强。

5、工信部副部长王江平在第十届中国国际钢铁大会上表示，我国钢铁行业面临的困难有产能过剩问题，但核心还是结构性问题，低端供给过剩和高端供给不足并存。

6、交通运输部、发改委发布关于进一步放开港口部分收费等有关事项的通知，放开驳船取送费和特殊平舱费，实行市场调节，纳入港口作业包干费计费范围，由提供服务的港口经营人与船方、货方或其代理人协商确定收费标准。

7、随着特斯拉最新在上海注册分公司的消息落实，关于特斯拉即将在中国开设造车工厂的消息也似乎变得越来越近。近日，高盛分析师在一份研报中分析认为，特斯拉在中国建厂的投资总额可能高达50亿美元。

8、为堵塞税收漏洞，个税法修正案草案拟首次增加反避税条款，针对个人不按独立交易原则转让财产、在境外避税地避税、实施不合理商业安排获取不当税收利益等避税行为，赋予税务机关按合理方法进行纳税调整的权力。

机构观点

对于后市,机构也纷纷表达了自己的观点。

 海通策略:A股估值已经回到2638点

 海通策略认为,短期看,国内去杠杆背景下信用违约不断,但站在中长期的视角看,目前A股已经进入估值合理区域。若宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续,估值底部就大概率有效。

 从PE/PB角度看,目前全部A股PE(TTM,整体法)为17.0倍,而在2016年1月27日2638点时为17.7倍,目前PB(MRQ,整体法)为1.74倍,而在2016年1月27日2638点时为1.83倍。

 海通策略认为,上证综指2638点时的估值底具有对标参考意义,对应的背景是宏观经济平稳增长,从那时至今,A股PE(TTM)在17.0~22.5倍之间波动,估值整体保持平稳,盈利改善而非估值提升成为过去两年市场中枢抬升的主因。

 目前A股估值已经回到上证综指2638点时附近,只要宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续,估值底部就大概率有效。从主要市场指数看,上证综指、万得全A、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26%、29%、36%、32%、28%分位,均处在历史偏低水平。

 放眼全球,MSCI发达市场指数和MSCI新兴市场指数关系类似大小盘,风格7年一轮换,2010-2016年MSCI发达市场指数走强,2016年下半年以来新兴市场指数相对走强才2年,全球配置资金仍偏好新兴市场,新兴市场中A股是较好的选择,一方面A股纳入MSCI,另一方面A股的估值和盈利匹配度不错,目前A股PE、2017年净利同比为17倍、18.4%,上证综指为13.4倍、17.9%,印度CNX Nifty指数为27倍、11.8%,巴西IBOVESPA指数为26倍、13.4%,印尼雅加达综合指数为21倍、24.0%,标普500为24倍、13.0%。

 所以我们看到一边是内资普遍情绪低迷,另一边外资却在加速抢筹A股,近期陆港通北上资金流入加速,4、5月份分别净流入387、508亿元,较2017年月均水平166亿元大幅提升。内外资分歧加大的原因关键在于两者投资决策的角度不同,外资在做选择题,环顾全球,发现A股估值和业绩匹配度不错,从中长期角度出发认可A股目前的投资价值。

 用望远镜看,市场中长期投资前景好

 海通证券认为,近期A股走势偏弱,投资者主要担忧信用违约事件扩散影响基本面和资金面。短期来看,信用违约事件频出导致投资者担忧企业的现金流状况,从而压制市场情绪,推升信用利差和市场风险溢价。

 但中长期看,去杠杆是供给侧结构性改革的深化,是继续解决实体经济相关的金融层面问题,是主动去杠杆、加强监管而非经济周期下行导致的被动违约。打破刚兑有利于理顺资产定价机制,提高股市中优质资产的吸引力。

 用放大镜看A股的当下环境,短期事件因素会影响市场情绪,但用望远镜看中长期,中国经济处在转型升级的路上,类似1980年的美国,而且A股的制度环境也在不断在完善。

 中国宏观经济环境和股市制度建设均走在中长期向好的路上,市场估值和业绩匹配度也不错,用望远镜看市场中长期投资前景不错。

 姜超:长痛不如短痛

 海通证券姜超认为,当前的市场对于未来中国经济和资本市场过于悲观,收缩货币绝对是正确的选择,因为靠货币超发和地产泡沫是没有未来的,而收缩货币虽然会带来短期阵痛,但并不意味着经济崩溃。

 由于货币增速的大幅下行,确实会对短期经济运行构成挑战,主要体现在两个方面:一是经济下行短期承压。二是债务违约的风险上升。

 不过姜超认为,短期阵痛之后或将在长期带来三大希望。

 一是无风险利率下行。一个非常重要的好消息是今年中国的无风险利率出现了明显下降,今年中国的国债利率整体下行了大约50bp,而且还是在央行没有放水的背景下实现的,而这主要由于债务违约。

 在短期内,债务违约的增加确实是会增加市场的担忧。但是从长期来看,打破刚兑其实有利于中国融资成本的下降,因为过去其实是劣币驱逐良币,垃圾债以低成本融资、同时拉高了优质企业的融资成本。而以后垃圾债被打回原形,而优质企业债券的利率反而会下降。

 二是房产将失去投资价值。房价暴涨的根源在于货币超发,在于过去10年中国的货币翻了5倍。如果未来货币增速长期降至7%甚至以下水平,再考虑到房子本身存在每年折旧带来的减值,那么房产将失去投资价值。而只有在抑制了地产泡沫之后,中国经济才有希望走向可持续发展之路。

 三是经济转向创新发展。过去中国处于工业化时代,由于人口红利和城市化的支撑,而展望未来,中国人口红利结束了,没有那么多新增有效需求,如果还是靠举债来发展,还是不停地生产更多的产品,就会出现债务堆积、产能过剩和资产泡沫。

 姜超认为,货币增速下行将促进改变了发展模式。我们的收入还在增加,中国老百姓还是会消费,只不过以前大家需要更多的消费,而以后需要更好的消费,未来美好生活的主旋律是消费升级,而消费升级要靠企业提高技术、靠创新来实现,而创新的基础是科学家和工程师的研发,支持创新的制度是减税和股权融资、产权保护,而这一切其实都在发生,相信未来创新充满希望。

 中银策略:重估结束积极乐观

 相比姜超的中长期视角,中银策略的短期观点更为乐观。他们在端午小产假期间发布的报告开宗明义——重估结束,积极乐观,其主要判断如下:

 主要宽基指数估值在历史平均水平,估值不再是主要矛盾。年初至今,上证综指从3587至3021下跌15.8%,创业板指从1918至1641下跌14.4%,主要宽基指数如上证综指、上证50、沪深300、中证500等,目前PE、PB均在历史分位50%附近。比如上证综指PE在48%历史分位、PB在36%历史分位。同时从业绩来看,估值也远低于业绩增速预期。因此, A股整体估值已经合理,估值不再是主要矛盾。

 政策曲线可能处于顶部,金融风险继续恶化概率很低。我们在二季度策略《风险重估》指出金融风险会是市场主要矛盾,信用债、房地产与银行板块股票价格下跌印证这一判断。目前,融资成本上升导致地方政府财政收入增速下降、企业融资困难、债务到期无法偿还。中央一再强调,不能因化解风险而出现新风险、守住不发生系统性金融风险的底线。我们认为,目前可能处在金融监管政策曲线的顶部,未来政策很难再继续加码,风险进一步恶化概率很低,市场担心过度。

 悲观一致预期形成,市场到达底部。短期市场走势取决于投资者预期。悲观一致预期形成,意味市场底部到来。近期投资者情绪不断下降,股票仓位不断下滑,市场估值也已经合理。根据我们一致预期理论的三个条件,目前市场已经形成悲观一致预期。同时,根据我们对A股历史底部特征总结,目前换手率、0-40倍PE个股数量占比均与历史底部时接近。因此,从一致预期和历史经验来看,目前A股市场到达了底部。

 综上,中银策略认为,A股市场估值已经合理,资产价格已经对风险进行充分重估。从政策曲线来看,目前处于顶部状态。从情绪来看,目前已经形成悲观一致预期。从历史经验来看,目前是底部特征。因此,风险重估基本结束,建议投资者转变态度,积极乐观。

 中银策略认为,虽然对市场整体乐观,但在配置上建议优先金融地产、然后周期板块、最后是成长消费。我们目前建议的行业组合是:地产、银行、非银、航空、石油石化、农业、电力与公共事业。（综合网易财经、同花顺、东方财富网等相关报道）

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