华谊兄弟在最新披露的投资者关系活动记录表中表示，实景娱乐业务将正式进入开疆拓土与守业运营双线并行的发展阶段，苏州、长沙、南京、郑州四地的华谊兄弟电影小镇和电影世界项目预计将在今年陆续开业。

据王忠磊透露，目前华谊兄弟已在全国完成了20个项目的布局，覆盖了国内一二三线的主要旅游城市。相比于其他民营影视企业频频被曝出实景娱乐项目搁置推进难等困境，华谊兄弟可谓抢先一步实现布局。华谊兄弟押注实景娱乐豪赌未来，“未来，在投资收益外，实景娱乐板块的收入将至少占公司主营业务收入的1/3。”2017年底，王忠磊接受媒体采访时如此说道。

但在全国电影小镇、主题乐园有过剩隐忧，华谊兄弟的实景娱乐到底前景如何？

2011年起，华谊兄弟开始在中国布局实景娱乐项目，由传统影视向以影视为内容的文化旅游拓展，先后在上 海、苏州、深圳、海口等城市建设电影小镇、电影公社、电影世界等实景娱乐项目。在他的计划里，要像迪士尼一样，把华谊兄弟的电影IP延伸，实现实景体验、互动、娱乐。这样，增加变现渠道的同时，IP场景体验也能获得用户的情感认同，延长IP生命力。

7年后，华谊兄弟实景娱乐在全国完成20个项目布局，包括已开业的海口观澜湖华谊冯小刚电影公社；将于暑期开业的华谊兄弟电影世界（苏州），长沙电影小镇、南京电影小镇和建业华谊兄弟电影小镇（郑州）计划于2018年内开业。

华谊内部人士曾表 示，“实景娱乐板块未来是公司电影衍生业务收入的主要来源，公司可以从三个方面获得收入：品牌授权、 门票分成及股权收益。因此，对公司来讲，实景娱乐板块只要有新项目确认，就会有收益进入公司。”

据报道，华谊兄弟实景娱乐项目总投资已超过500亿元，全国各地可查的土地储备近14000亩。华谊兄弟2017年年报显示，品牌授权及实景娱乐板块营收2.58亿元，营业成本仅为297万元，毛利率高达98.85%。项目运营后期，华谊兄弟还可以收取营业收入分成、管理服务费，以及股权收益等。

应该说，华谊兄弟实景娱乐项目毛利率很高，主要得益于轻资产模式。华谊兄弟运营已久的“冯小刚电影公社”是一个较为成功的代表案例。其2017年营业收入78501.96万元，营业利润11182.11万元，净利润8284.17万元。2017年电影公社年度游客数量突破200万人次，2018年春节期间接待游客近20万人次。无论是收入水平还是游客流量都表明了这个项目所具备的持续盈利能力。

王中磊多次提到华谊实景娱乐“轻资产模式”的重要性。他认为华谊的模式是扬长避短，各取所长的方式。以与合作方成立合资公司的形式进行轻资产运作，华谊兄弟提供品牌授权，然后以自身的IP资源，获得品牌管理费及运营分成。影视公司发挥自身内容制作、IP储备的优势，避开了实体经营经验不足的弱点，又降低了重资产带来的更高风险，对于综合能力有限的国内影视公司而言，轻资产模式明显更有吸引力。

在2015年时，华谊就表示 ，未来4年，实景娱乐板块计划落地20个项目，撬动百亿规模营收。但几年时间过去，目前华谊兄弟实景娱乐板块营收只有几亿，与百亿目标相去甚远。

对于苏州华谊影城项目，华谊兄弟采取了重资产投入的形式。从2011年项目成立至今已经开发将近7年，迟迟没有开业，导致不少原来的股东包括当地管委会和开发商相继撤资。公开资料显示，2017年华谊影城苏州有限公司全年营业收入仅为1.46亿元，总负债高达21.67亿元。同年，海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业有限公司营业收入7.85亿元，净利润8284万元，相比于55亿元的总投资，仍负债22.4亿元。

万达影视集团总裁兼万达电影总裁曾茂军表示，从数量上讲，实景小镇包括各个游乐园有过剩的趋势：“就国内各种旅游小镇而言，总体规划存在不足，资产过剩，以当前这样的速度，3-5年过后，可能会遭遇严重过剩问题。”

新鲜感一过，没有足够吸引力持续经营，游客流量断崖式下降，是国内实景娱乐的弊病之一。实景娱乐做大做强，需要具备三个条件：

首先，必须以大型旅游目的地城市为依托。其次，看核心内容，以有没有独到的IP为衡量标准。第三，持续更新的能力，再好的IP主题，十年如一日，其带来的边际收益也会大打折扣。迪士尼证明了选择对的IP的重要性。无论是米奇、米妮，还是《疯狂动物城》大热后迅速进驻迪士尼乐园，都形成了长久的购买力。

国内影视公司显然无法在IP储备的深度广度上与迪士尼相提并论。这种内容强度上的差距，才是国内实景娱乐的最大桎梏，即使线下能力强如万达、深耕电影制作多年的华谊兄弟都面临着这个问题。

冯小刚电影公社的成功很难复制，而华谊其他的电影小镇、主题公园项目虽然将在今年大量开业，但业绩将会如何，也要等到一两年后才有定论。电影小镇主打的“狄仁杰”“芳华”等电影IP，虽然具有一定知名度，但相比迪士尼显然差距太大。华谊兄弟公司