Premian，

生产商的激情

还能维持多久？

由于运输瓶颈的出现，Midland当地与WTI的价差已经由2018年1月26日的-0.3美元增长到2018年6月26日的10.25美元，今年最高值为12.75美元。随着下半年运输瓶颈的加剧，鸿网原油预计Midland当地与WTI的价差会继续保持高位。由于当地价格影响，Permian地区的产量增速和生产热情可能会遭受进一步的抑制。最近Permian地区的页岩油生产趋势已经出现放缓的苗头：

1页岩油产量增速下滑

Permian地区的页岩油产量近年来一直保持高速增长，截止到2018年6月，其在美国原油总产量中的占比超过30%。但根据EIA最新公布的数据，该地区的页岩油产量环比增速已经连续三个月下滑。

2钻机数减少

根据Baker Huges 6月22日公布的数据，美国地区的原油钻机数自四月以来首次减少1台，而Permian地区的原油钻机数减少最为明显。

Permian地区的原油钻机数已经连续两周下降，共减少了6台。同时，其钻机同比增长率连续四周降低。

目前，Permian地区的钻机数仍占美国地区总钻机数的45%，占据着主导地位，但最近钻机数和产量增速的下滑，可能意味着这种主导地位正在减弱，生产商的生产热情已经开始受到冲击。

3每台钻机的日产量增速降低

在最新的钻机活动报告中，EIA对于Permian地区七月份每台钻机日产量的预测值与六月份保持一致，这是该地区每台钻机日产量环比增速的连续第四周降低。同时，其同比产量增速也正在放缓。

4钻井数增速降低

研究钻机活动时，对钻机数、钻井数和DUCs进行综合考察是极其重要的。

Permian地区的钻井数增长率和DUCs增速已经连续两个月下滑，表明最近生产商增开新井的意愿较低，重点以消化DUCs为主。按照当前的完井数，将这些DUCs全部消化掉共需6.8个月，时间相对较长。

DUCs是一个与油价密切相关的指标，在当前的高油价和运输瓶颈的交叉影响下，生产商短期内增产幅度有限，为利润最大化，会倾向选择更经济的产出方式，即将DUCs完成。按照鸿网之前的分析，运输瓶颈直到2019年年中才能得到彻底解决，因此预计这种生产状况可能会持续一定时间。同时，运输瓶颈彻底解决前，生产商也有足够的时间来调节生产计划。

另外，该地区的完井率增速在五月份也开始出现下滑。