罗素指数迎来年度调整周，美国市场ETF出现资金进出大幅震荡；美国股市迎来调整期，市场分化愈加明显；人工智能主题热度不减，业界大佬杀入战场。

上周市场的画风有些奇特，中美两国在贸易上好像要怼一场，但是突然又就那么回事儿。人民币贬值速率快的惊人，A股不甘其“独美”，跌的更是荡气回肠，但是周五又给大家缓口气，让大家周末happy。

与之同时出现的是，美国市场的ETF也表现出诡异画风，首先，以美国股票类ETF为代表，美国市场挂牌的ETF一周净流出高达215亿美元，创3月份以来最高周流出。同时，更惊人的是，此前我们看过个别ETF的资金一周游，即这周资金流入，下周马上流出几乎同等水平的资金。本周，厉害了，上周大举流入资金的贝莱德罗素指数基金，本周全线流出资金。

从种类上来看，本周美国市场ETF资金净流出的主要贡献者就是美国股票类基金，净流出211亿美元。而国际股票类ETF，则继续资金流出态势，本周流出39亿美元。与此同时，美国固收类ETF表现很稳，净流入37亿美元。

先看看资金净流出的情况，如前所述，贝莱德旗下安硕品牌的罗素指数基金，全线流出资金，成为本周资金净流出的决定性力量。当然，最近，罗素指数倒是有一个特殊情况，就是正在进行该指数一年一度的成分股调整，会引发一些资金变动，但是如此之大的周变化，还是有些令人意外。不过罗素指数作为全球影响力很大的指数，近期成分股的整体调整下，确实也会引发一些基金持有者，特别机构的重新考虑。所以，整体来看，这样的调整是暂时现象，随着后续调整完毕，会逐步趋于稳定。

真正值得观察的还是，同时标普500指数，新兴市场指数的ETF也在流失资金，近一周中美两国贸易战的局面有恶化趋势，让投资者产生了实实在在忧虑。事实上，近期美国股指本身也处于前段时间强势反弹后，一个小小的调整期，但是结构性分化也更加明显。

道琼斯工业指数实际上率先进入调整，其成分结构更偏传统行业，而如波音、卡特彼勒等成分股本身受贸易战的影响更大，近期贸易战局面的恶化让这些公司的股价也率先遭受重创。

可以看到，无论波音、卡特彼勒，其调整的时机和“步伐”和道琼斯工业指数是基本一致的，充分体现出了这些股票在这波调整中的主要力量。

与道琼斯工业指数相比，纳指显然是另一种节奏，相对缓和，但是经历了此前一轮连续上涨，也有调整的压力，还是那句话，调整只会迟到，不会缺席。

标普500指数成分股更丰富，所以节奏居于前面两大指数之间，调整的起点与道指一致，但是幅度在科技股的抬升下，没有那么剧烈。

所以，这也体现了在当前加息周期，牛市进入尾声的情况下，加之贸易战等影响，市场板块更加分化的情况。那种普涨的牛市阶段已经过去，市场分化的情况下，选择标的更需注意。易受贸易战影响的板块和公司需要注意回避，科技公司可以继续在调整中适当吸纳。但是，换个角度，也正因为市场走势分化，你与其费力的找板块，不如降低收益预期，选择标普500指数这样的分散度更高的宽基指数，并适当搭配一些行业板块指数。否则你频繁切换板块，很可能“点背”，其上升趋势没撞上，倒是屡次撞上这些板块的调整啊。

再看看资金净流入情况，显然，上周债券基金为王，而且都偏低风险的品种。比如国债类的GOVT，短期债的BSV、SHV，一篮子债券的AGG，公司债的也要是可投资级别的LQD。

本周一个久违的身影的XLP，即美国必需消费品板块ETF，过去介绍过，其中大量成分股为传统零售行业，而它们被亚马逊这两年打的是惨不忍睹，在去年，全球市场普涨的情况下，这些零售公司的股票普遍低迷，与大盘走势形成鲜明反差。

但是，野百合也会有春天啊，今年以来零售板块终于企稳，在5月后市场的反弹中更是表现出色，收益达标普500指数的两倍。

这样的反弹很大程度来源于美国经济的进一步复苏，以及各大零售公司的“自救”举措，典型的就是梅西百货，去年跌去30%，今年在砍掉了大量收入不佳的店铺后，提高了公司整体运营效率，业绩超出分析师预期，股价已经反弹50%以上。但是美国传统零售行业的压力依然很大，维持现有模式是死路一条，搞线上，好像怎么也看不到干过亚马逊的希望，所以，对于这个板块的反弹，你如果没有抓住就谨慎对待，勿轻易跟进。

而对于亚马逊，则继续大踏步的向零售行业的其他领域进击，在去年就传出要涉足药品零售的消息，吓的相关公司股票暴跌后，上周，亚马逊终于有了更进一步的动作，当然让这个板块的公司又哭了一次。

以西维斯为代表，马上连跌两天，这个时候，在这些领域确实别搞“价值投资”，机械的看当前市盈率、现金流啥的了，因为目前很可能又是一个拐点，亚马逊效应可不是那么容易抗住的。当然，零售行业未来很可能有一个投资主题，那就是：并购，去年开始，在零售领域向投行咨询出售事宜的业内公司数量就明显增加。但是，作为非景气板块，这样的并购也是尴尬，弱弱联合没啥好处，“投诚”亚马逊，人家也要挑啊。所以，未来私募股权基金很可能在其中发挥作用，特别那些有较为优质的商业地产的公司或许会获得整体，或者部分出售资产的机会。当然，这样的机会作为个人投资者，存在严重的信息不对称问题，很难精准把握，也唯有持有些零售板块的基金撞撞运气了。

再来看看新基信息，上周不少新基发布或提交文件，其中引入瞩目的是贝莱德也跟了人工智能的风潮，提交了自己的人工智能主题ETF，代码为：IRBO。

从其提交的文件可以看出，这只ETF费率为0.47%，从43个国家和区域市场，涉及22个与机器人、AI相关的行业子板块，由此选择成分股，是一只国际化的基金。该基金选择的标的，其收入需要至少一半来自于上述22个子板块范围，同时年收入至少要10亿美元或在该细分行业占据20%以上的市场份额，可以说标准还是很高的。

目前，与IRBO同类的基金已经有BOTZ、ROBO，在去年都是红极一时的基金，表现非常出色，不过在今年，这些基金的波动也较大。

对于新兴行业，这种波动性也是投资它们之前，我们必须做好的思想准备，各位也需要评估个人的风险承受能力。

而富兰克林邓普顿公司则继续其在新兴市场拓展自己的疆域，一口气发布了三个“问题市场”的基金，包括：

Franklin Latin America ETF

Franklin South Africa ETF

Franklin Saudi Arabia ETF

拉美、南非、沙特，都是存在或多或少问题的市场，在如今新兴市场承压的情况下发布这类基金，对于富兰克林邓普顿的市场营销需要些考验。事实上，该公司也做了准备，那就是低费率，三只基金的费率均为0.19%，目标直指贝莱德旗下同类产品，贝莱德目前的拉美ETF（ILF）费率0.49%，南非ETF（EZA）费率0.62%，沙特ETF（KSA）费率0.74%，显然，富兰克林邓普顿要用低价策略在这些海外冷门市场抢些地盘。