资料图

A股公司股票成交的罕见地量特征愈演愈烈，从时间、空间等多个维度快速蔓延：部分个股虽然没有停牌，但是连续十多分钟没有任何成交；虽然没有涨停、跌停，但是成交量和成交规模还不如B股活跃；成交“停摆”的地盘不断开疆扩土，从此前的ST股、绩差股向次新股甚至绩优股蔓延。在个股成交波谲云诡的结构性变化中，A股的“流动性溢价”或将同步面临重构。

次新股“停止心跳”10分钟

7月5日，9：41到9：52的10多分钟时间内，一只正常交易的股票没有任何成交，这种罕见停摆的情况就发生在昨日早盘的“新经典”身上。公司股票在9：41以85.60元卖出1手之后，便连续没有任何成交，直到9：52才以85.72元的价格再度成交1手，中间的成交断档期超过10分钟，这也使公司股票的日线图出现了长周期的“心跳停止”。

实际上，“成交停摆”也并非A 股近期才出现的新现象，不过，今年上半年的成交低迷股批量增多。以今年6月5日为例，ST山水当天仅成交了129手。此外，还有ST仰帆、ST 宏盛等个股的当天成交也不足200手，其中ST仰帆当天手数最少，仅成交了124手。而且在此前后，包括ST仰帆、ST山水在内的个股，还出现过虽然没有涨跌停，当日成交额却不足100万元的情况。

但是，新经典等个股的成交停摆仍然具有指向意义。它表明，“僵尸股”正在呈现向次新股，尤其是高价次新股（哪怕是绩优次新股）蔓延之势。

A股成交还不如B股？

次新股虽然容易成为成交停摆的下一个阵地，但是成交停摆的波浪并不会就此打住，包括博通股份在内的业绩平平的老牌主板公司也都早已“缴械”，沦为成交低迷股。

东方财富Choice数据显示，从2018年年初到6月，沪深两市日均成交金额不足1000万元的个股超过20只（剔除退市整理板个股以及长周期停牌个股），而在2017年，则并未出现日均成交金额不足1000万的个股(剔除2017年12月份上市个股)。

而具体到前日的盘面来看，部分A股公司的成交更是让人大跌眼镜，成交量不如B股的A股公司星星点点式出现。其中，新经典成交量难敌深南电B、东旭B，汉商集团、金陵体育等小盘股也差点败阵。

“流动性溢价”重构？

整体来看，“成交停摆”股批量在A股持续出现，成为市场总体资金有限的一种折射； 而此前市场普遍认为的市场投资风格趋向价值投资、资金向绩优股集中的判断似乎也并非完全正确，除了部分绩差、无特色的小盘股逐步被市场资金抛弃之外，股价高高在上的部分绩优股，同样躲在了被资金遗弃的角落。

有市场人士分析说，从海外成熟市场的特点来看，大量的股票成交陷入清淡是不可避免的。随着我国证券市场的日益规范和成熟，随着市场规模的不断扩大，未来僵尸股的名单或还会持续扩大，甚至不排除会有整天没有交易的非停牌类股票现身。

在A股市场中，场内股票市场的流动性一般以成交量、成交额进行衡量，如果个股交易规模较大，较为容易承载较大资金的低成本进出，如果成交规模太低，大资金进出容易引发价格波动，也很容易使变现成本升高，这对A股市场的资金逻辑带来新的挑战。

毕竟，此前A股市场一直被视为全球流动性充裕之地，但是从成交停摆的蔓延之势来看，随着增量资金的迟迟难入以及“分化行情”的持续演绎，具体到个股的流动性，也必将成为资金挑选的重要维度，从而使A股市场的“流动性溢价”面临重构。

沪深两市5日盘中震荡下探，沪指盘中一度跌逾1%，深成指跌幅近2%盘中再创调整新低； 中小板、创业板指跌幅均超2%。截至收盘，上证综指报2733.88点，下跌0.91%；深证成指报8862.18点，下跌1.92%；创业板指报1532.68点，下跌2.10%。成交量继续维持地量水平。证券时报