一、基本养老

养老保险基金实施中央调剂制度

增强养老保险制度抗风险能力

6月13日消息，国务院决定建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，已于2018年7月1日起实施。

主要包括以下四方面内容：

一是中央调剂基金筹集。中央调剂基金由各省份养老保险基金上解的资金构成；

二是中央调剂基金拨付。中央调剂基金实行以收定支，当年筹集的资金全部拨付地方；

三是中央调剂基金管理。中央调剂基金是养老保险基金的组成部分，纳入中央级社会保障基金财政专户，实行收支两条线管理，专款专用，不得用于平衡财政预算；

四是中央财政补助。现行中央财政补助政策和补助方式保持不变，省级政府要切实承担确保基本养老金按时足额发放和弥补养老保险基金缺口的主体责任。

制度优势在哪呢？

在现行企业职工基本养老保险省级统筹基础上，建立中央调剂基金，对各省份养老保险基金进行适度调剂，可均衡地区间企业职工基本养老保险基金负担，增强养老保险制度的整体抗风险能力，确保基本养老金按时足额发放，有利于实现基本养老保险制度的可持续发展。

二、年金养老

企业年金基金管理机构资格调整

积累基金超1.3万亿

1、人社部调整企业年金基金管理机构资格 新增5个机构资质

6月20日，人力资源社会保障部发布关于公布企业年金基金管理机构资格调整情况的通告。

此次变化主要有四方面：

一是增加中国银行、农业银行、中国人民养老保险有限责任公司3个受托机构资格；

二是增加中国人民养老保险有限责任公司的账户管理资格；

三是增加新华养老保险股份有限公司的投资管理资格；

四是对两个资格进行转移，即新华人寿保险股份有限公司的账管资格转移给新华养老保险股份有限公司，中国人保资产管理有限公司的投管资格转移给中国人民养老保险有限责任公司。

此番调整后，新华养老保险股份有限公司具备投管、账管两项资格；中国人民养老保险有限责任公司具备受托、账管、投管三项资格。企业年金法人受托机构共14家，账户管理人共19家，企业年金投资管理人共22家。

调整后对现有市场格局有哪些影响呢？

在市场格局方面，保险公司在受托人市场一直占据绝对优势，此次新加入中国银行、农业银行和中国人民养老，预计保险公司的绝对优势难有撼动，但银行的优势也有望提升。在帐管人市场，银行一直占据优势，此次新加入新华养老保险，险资力量有望增强。投管人市场一直以来各机构百花齐放，增加新华养老保险投管人资格市场竞争将更加充分。

表 1 企业年金管理机构资格表

数据来源：人力资源社会保障部；金牛理财网

2、企业年金基金稳步发展 2018年一季度积累基金超1.3万亿元

2018年6月12日，人社部发布2018年一季度企业年金业务数据摘要。

2018年一季度共积累基金13260.15亿元，环比增速2.95％，同比15.74％；建立企业数81942个，环比增速1.88％，同比5.84％；参与职工数2336.18万人，环比0.21％，同比0.43％。

2018年一季度计划数新增加21个，95％以上的参加的企业采用单一计划的形式，其中采用法人受托形式的单一计划占89.26％，占比继续上升，理事会形式的单一计划占10.74％，占比继续下降。

从待遇领取情况看，2018年一季度选择分期领取的人数约是选择一次性支取人数的22.13倍，而分期领取的金额是一次性领取金额的2.8倍。

从收益角度看，18年一季度加权平均收益0.81％，其中固定收益类收益率1.2％，含权益类平均收益率0.72％。18年一季度运作的投资组合共3495个，收益率多位于0％-2％，其中收益率在0％-1％区间的占比44.9％，收益率在1％-2％区间的占比45.6％。

三、个人商业养老

税延型商业养老保险启航

国内首单承续类REITs落地

1、税延养老平台开通运行 助力税延养老保险发展

6月7日，由中国保险信息技术管理有限责任公司建设的个人税收递延型商业养老保险信息平台正式开通运行。税延养老平台将为投保人提供购买咨询、凭证验真等便捷服务，助力税延养老保险发展。

2、税延商业养老保险产品落地 第三支柱养老保险正式启航

根据税延养老保险信息平台公示信息显示，税延型商业养老保险产品分别于2018年6月5日和6月11日获批。截至2018年6月26日，税延型商业养老保险涉及中国人寿、太平洋人寿、平安养老、新华人寿、太平养老、泰康养老、泰康人寿、阳光人寿和太平人寿等9家保险公司，共计29款产品。税延商业养老保险产品正式落地发行，产品分为收益确定型和收益保底型，以满足不同风险偏好的客户需求，我国第三支柱个人商业养老保险正式启航。

表 2 个人税延商业养老保险产品

数据来源：税延养老保险信息平台；数据统计日期：2018.6.30

3、REITs基金持续推进，将来或为养老金资产提供新的配置工具

4月25日，证监会、住建部联合发文宣布推进住房租赁资产证券1化，试点发行房地产投资信托基金（REITs）。6月8日，国内首单承续类REITs“华泰佳越-苏宁云新一期资产支持专项计划”正式成立并将在深交所挂牌转让。

REITs 作为投资标的，具备高回报、高流动性、风险分散等特征，参考美国经验，根据CEM针对1998年至2014年统计分析，权益型上市交易REITs的年费率仅为0.51％，在所有投资品种中处于比较低的水平。权益型上市交易REITs在统计区间内取得了11.95％的年平均回报率（其中也受益于较低的投资成本），是美国养老金计划配置的收益率最高的资产。未来或将丰富养老金市场资产配置工具，作为养老金计划分享房地产投资成果的一种方式。

4、中保协发布《中国养老金第三支柱研究报告》 建议建立三支柱对接机制 鼓励多机构参与

6月22日，中保协发布国内首份《中国养老金第三支柱研究报告》，为建设中国特色养老金第三支柱，报告提出四点政策建议。

一是建立多样化普惠的养老保障体系，以税延型政策为开端，未来引入直接补贴模式，提升制度的公平性和覆盖面；

二是建立养老金三支柱对接机制，有效提升参与率；

三是强调风险保障和长期储蓄属性，产品设计要满足资金的安全性、收益性和长期性管理要求；

四是鼓励多机构共同参与，发挥各自在养老金积累期和领取期的不同功能和优势。

本文源自中证金牛研究中心

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