在市场下跌的时候，" 什么点位才是底部 " 是大家讨论的热火朝天的话题

但是所谓的最低点往往是恐慌情绪（甚至是某些融资盘平仓）砸出来的，试图去精准预测 " 底部 " 其实不太现实。

难道 " 抄底 " 只是一个传说？我们只有白白被 A 股玩的份，完全没有机会玩一把 A 股吗？

有一句话叫做

市场下跌不是买入的理由，只有被严重低估，才是值得我们买入的理由！

就是说，虽然我们不能凭经验来预测 A 股的底部在哪里，但我们可以根据估值、盈利等指标的历史数据来估计市场是否处于被严重低估的状态、以及各个板块当前的性价比到底怎么样。

如果看全部 A 股，现在的市盈率估值已经跌到了 2011 年的水平，距离 2014 年的估值大底只有一步之遥。2000 年后，比现在还低的市盈率水平只在两个时间段出现过，一次是 2008 年全球经济危机之后，另一次是 2011-2014 年的漫长熊市。

不论是按加权看还是按等权看，A 股的估值和历史相比都已经进入了底部区域。当然估值到了历史底部，仍然也可能创新低，或者像 2012-2014 年那样在底部躺尸好几年。

数据来源：wind

但是观察 A 股的历史其实可以发现，在这个估值区域买入，能够耐住性子，拿住的话，都在未来数年里有机会取得丰厚的回报。

从不同板块来看，中证 500 的估值几乎接近历史最低点。我们知道上一轮中证 500 的估值最低点，是经济快速下行、企业大面积亏损，股票市场经历了 " 盈利 " 和 " 估值 " 双杀形成的底部，也就是说：前期的低点，是经济下行压力、叠加情绪崩溃砸出的估值底。目前中证 500 的估值已经接近当时的底部，但是当前企业盈利还不错，更加说明中证 500 处于 " 高性价比 " 的状态。

图：沪深 300 的 PE 估值

图：中证 500 的 PE 估值

图：创业板的 PE 走势

估值说完了，再看看盈利情况怎么样呢？

2018 年经济增速是震荡下行的、企业盈利增速也是有所下行的，但是盈利增速仍处于较高的水平。

什么意思呢？

就是说 2018 年上市公司整体来看仍是赚钱的，不但赚钱，而且比 2012 年的时候好很多很多。而且，从盈利增速来看，中证 500 盈利增速还高于沪深 300。

图：沪深 300 和中证 500 的净利润同比增速

市场每天都在受到各种信息、各种情绪的扰动，但是站在更长的视角，更理性估值、盈利角度来看，仍能发现不少有价值的投资标的，比如：中证 500、创业板指等等。虽然最低点无法预测，但是被低估、具有高性价比的区域还有办法观测出来的，而这时候，就需要客官们有一定的耐心，逐步积累 " 筹码 "、" 以时间换空间 "，获取中长期的财富增值。

来源：微信公众号

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