① 盈利能力：在中国互联网市场与腾讯竞争加大，在抢占新兴业务的情况下，盈利能力短期在小幅下降，毛利率有所降低；但为未来更大盈利做了基础；
② 成长能力：2018年财报营收增长58%，核心电商收入增长60%，预计2019财年收入和利润将增长60%以上，业绩处于高速增长期；GMV年度增长45%，持续扩大市场份额；用户数量处于持续扩张状态；
③ 偿债能力：公司偿付债务能力雄厚，现金持有量高达2000亿，而短期借贷不足100亿，资产负债率仅39%；
④ 现金流：公司现金流获取能力强大，2017全年，经营活动现金流高达1251亿，足以应付任何偿债及投资需求；
⑤ 公司规模：2017年之前，公司营收追赶腾讯，从2018年（自然年）开始，阿里很大可能成为营收第一的中国互联网公司，且拉大与第二名差距；
⑥ 公司竞争力：除核心电商之外的新兴业务上，互联网金融、云计算、大数据、出行地图、O2O、物流在业内具有最领先的水平；
⑦ 估值水平：目前阿里动态市盈率仅48倍，相比于其增长率，估值较低。
艾德证券观点：我们一直对阿里巴巴收入持续增长充满信心,但并没有预料公司在2017财年已经实现56%的收入增长,18财年实现收入增长58%之后,仍能宣布其19财年收入增长指引超过60%。亮眼的18财年收入结果和19财年收入指引彻底缓解了利润率压力的问题,使得未来一年盈利增长达到令人满意的水平。我们将19财年调整后摊薄后每股盈利预测从37.9元人民币上调至人民币46.0元(同比增长40%)。目标价从210美元上调至235美元。股价仍有20%上涨空间,维持“买入”评级。
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