俗话说的好，牛市炒股票，熊市多学习，股市盘中之际，不如趁机多学，腾讯财讯联合澄泓财经策划“手把手学炒股”课程，每周一周三更新，为您普及选股技巧干货。

在上一节课《何为低估？PE、PB的正确运用 | 手把手学炒股》中，我们学习了公司价值和估值的计算。通常上节课的学习，我们可以从众多优质的公司中寻找出被市场低估的公司。

这样虽然可以保证我们可以赚钱，但是时间成本却也是非常高的。所以在挑选出被低估的公司后，我们还要再做进一步的筛选，从中再跳出最具有潜力里的公司。

这个时候，公司的盈利能力就成为了我们筛选的重要标志之一，因为盈利能力越强的公司，其投资价值越大，那么给予我们投资者的回报也就越高，所以本节课我们就带大家一起学一下公司盈利能力的分析标准。

首先，我们先看一下百度百科对盈利能力定义。盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

目前市场上分析盈利能力指标比较多，在本节课里，我们主要教大家通过销售毛利率、销售净利率、营业利润率、资产净利率和净资产收益率这个5个指标来分析公司的盈利能力情况。

一、销售毛利率的运用方法

下面我先说销售毛利率的运用方法。销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是指销售净收入与产品成本的差。这个怎么理解呢？

我举个例子，就比如我们卖一件衣服，这件衣服我们进货价是20块，这个就是产品成本，我卖出去100块，这个就是销售净收入，那毛利是多少呢？就是100-20=80块，这个80块就是毛利了。

那么销售毛利率计算公式就是，销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入×100%。我们在这里要说明一下，这里的公式不是真的要大家拿笔去算，而是让大家明白这个数据的含义，因为具体的数据在我们看盘软件f10的财务分析中的盈利能力栏里都是有公布的，所以大家不要担心。

好了我们接着往下说，为什么我们要那么重视这个毛利率数据呢？那是因为这个数据反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。

这个数据一般有2种用法，一种就是和同行业比较，一种是和公司历史数据比较。与同行业比较时，如果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，对比同行业其他公司更有竞争力。

与公司历史数据比较时，如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升。相反，如果公司毛利率显著降低，则可能是公司所在行业竞争激烈，这时投资者就要警觉了，因为一旦这个行业爆发价格战，那后果是十分严重的。

二、销售净利率的运用方法

接下来我们说一下销售净利率的运用方法。销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。那么它计算公式为：销售净利率=(净利润/销售收入)×100%。

销售净利率和销售毛利率最大的不同就在于，销售净利率除了扣除产品成本外，还要扣除包括税收、管理成本、销售成本、财务成本等等一系列的其他成本。

这个数据反映了，企业在增加销售收入额的同时，是否相应地获得更多的净利润。因为我们会发现，有些企业在扩大销售后它的销售数据非常漂亮，但由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，最终造成企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至会有一定的负增长，这个时候我们就要警惕了，因为这样的情况说明公司并不是在一个良性的发展状态下。

那么在进行销售净利润率分析时，我们同样可以将连续几年的指标数值进行分析，从而测定销售净利润率的发展变化趋势；同样也可将公司的指标数值与其它公司指标数值或同行业平均水平进行对比，从而评价公司盈利能力的高低。

三、营业利润率的运用方法

接下来我们说一下营业利润率的运用方法。营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

那么它的计算公式是：营业利润率＝(营业利润/销售收入)×100%。其中营业利润取自利润表，是指公司包括主营业务收入和其他业务收入在内的全部收入。

营业利润率对比销售净利率而言，它能更好地刻画公司主营业务对盈利的贡献情况，因为净利润是以营业利润为基础加上投资收益，补贴收入及营业外支出净额后得到的，而这些额外的收入或着亏损的持续性都比较差，而营业利润率正好能排除这些影响，能更好地反映公司盈利能力变化及不同公司盈利能力的差别。

例如，一个公司的净利润中存在大量非经常性损益、非主营收入，以及所得税出现变动的话，这样公司的净利润率就会出现比较大的浮动，那么销售净利率此时就不能完全反映公司业务的盈利状况了，这个时候营业利润率就变成我们首选的分析指标了。

四、资产净利率的运用方法

接下来我们再说一下资产净利率的运用方法。资产净利率简称ROA，中文又可以叫资产净利润率、资产报酬率或资产收益率。资产净利率是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。它的计算公式是：资产净利率=(净利润/平均资产总额)×100%。

资产净利润率表明了企业资产的利用效果。指标越高，表明资产的利用效果越好，说明企业在增收节支和加速资金周转方面的效果越好，同时公司投入产出的水平也越高，资产运营的越有效，成本费用的控制水平也越理想。

因此，资产净利润率可以全面反映了企业的获利能力和投入产出状况和企业管理水平的高低，是影响所有者权益利润率的最重要的指标，具有很强的综合性。

五、净资产收益率的运用方法

接下来我们再说一下净资产收益率的运用方法。净资产收益率，简称ROE，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

它的计算公式为：净资产收益率=净利润/平均所有者权益总额×100%。这个数据我们可以在财务分析中的杜邦分析中得到。

净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如，在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，这种情况用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。这是综合性最强、最具有代表性的一个指标。

那么一家公司的净资产收益率多少才合适呢？一般来说，上不封顶，越高越好，但下限还是有的，就是不能低于银行利率。比如，现在100元存在银行里，一年定期的存款利率是5%，那么这100元一年的净资产收益率就是5%。

如果一家上市公司的净资产收益率低于5%，就说明这家公司经营得很一般，赚钱的效率极低，我们就没必要去关注了。当然，这里我们认为一家公司他的年度净资产收益率如果在15%以上的话，就可以认为它有不错的盈利能力了。

好了，以上就是本节课的全部内容，希望通过本节课的学习，可以帮助大家在日后的交易中更好的识别那些公司是值得我们真正去关注的，那些公司是金玉其表，败絮其中的。

当然，评价一个公司的好与坏，我们不能只从盈利能力这一项去分析，我们还有需要结合公司更多的财务数据一起来评估。那么在下一期课程中，投资菌和大家一起学习正确解读财报的方法和技巧。最后感谢大家的收看，我们下期再见。