近半个世纪以来，美元充当着全球储备货币的角色，并通过美债的形式成为各国央行的核心基础货币储备。毕竟美债以国家信用做担保，自发行以来尚未发生违约事件，流动性高和易于变现，可以说是最安全货币资产，市场投资者可不会轻易放弃对美债的信任。

根据美国财政部3月16日的报告，中国今年1月所持美债规模1.168万亿美元，环比再次减少了167亿美元。而第二大持有国日本此前连续4个月大幅减持后，最新持有1.07万亿美元；第四大美债持有国巴西，也在近几个月减持了33亿美元，此外俄罗斯、印度、泰国、德国、开曼群岛也在同时巨额减持美债，就连美国的盟友沙特也大笔减持。

谁在接盘呢？大幅度抛售美债的说法并不科学，目前只有俄罗斯抛售美元较多，同时它采取了大量储备黄金的做法，主要理由是基于卢布贬值。如果价格低的话当然是市场在接盘。我们简单的说一下这个比较基础的问题。美国国债的一级市场发行方是美国财政部，当然一部分由美联储接走了，作为美联储的资产项目，所以缩表很大程度上就是抛售美国国债。而其他一些买家是按照拍卖来获得美国国债的，市场只要有需求，美国国债就流入市场，流入市场之后就进入了二级市场。

美国国债进入二级市场之后，比如在中国手里，日本手里，如果你要抛售，市场上自然有人接盘，如果量大呢？当然是债券价格下跌，到期收益率上升。比如1000美元一张的债券，年利率3%，你如果大量的抛售，那么你就卖980一张，这个时候一年后连本带利1030元，50（1030-980）美元除以980美元5.1%。你看，到期收益率升高了，当然到期收益率计算还要复杂一点，仅简单举个例子。到期收益率升高后市场就会有人做出选择。一些债权为主的基金，一些资产管理者就会考虑买入国债。因为美国国债的安全性如今来看暂时是没什么问题。

前段时间美国国债下跌，到期收益率上升，这就是有人在抛售美国国债，这依然是一个市场化的问题。美国要发债，那么就要保持良好的发债信用，而有人要抛售，不着急的慢慢向市场兜售是可以的，如果急于套取现金，则需要降低国债的价格。所以有人说美国打贸易战我们就卖国债。请注意，我们可以选择不继续买国债，但是在国债未到期的情况下投放市场，一定是亏本的。所以这里面有人理解上有偏差。

当然国债下跌不是什么好事情，对于美国也一样，说明大家不看好。而中国持有很多国债方面，个人认为还是有必要的，美债至少风险不大，这还能增强美元和人民币的联动效应，也能让庞大的外汇获得一些收益。