下周蛋价走势

周末，全国蛋价以调整为主，但是回落幅度并不大。山东、河南、河北等地以稳为主，局部地小幅回落；北京市场稳定，但北京周边地区收购价回落；东北市场观望情绪严重，价格回落；广东市场周六回落，今天到货减少，价格反弹。

综合近期市场表现，个人认为，当前鸡蛋供应整体偏紧的局面并未发生根本性逆转，局部地区依然缺货，但高价对终端市场产生严重抑制，中间贸易商观望情绪严重，不敢轻易拿货。

1，鸡蛋供应紧张的大格局并未发生逆转

以广东市场为例，昨天东莞信立在全国蛋价走弱的大环境下也陷入了回调，但周日到货减少，红蛋价格又小幅反弹，这说明鸡蛋供应紧张依然存在。

今年夏天在全国经济下滑，消费低迷创多年记录的大环境下，蛋价却强势上冲，涨幅超出预期，这说明鸡蛋供应缺口非常大，不是马上能够恢复的。天气已经转凉，但秋老虎马上来临，产蛋率恢复到正常水平至少要半个月左右。这次蛋价冲高回落，很多有老鸡的养殖户成了惊弓之鸟，纷纷淘汰老鸡，这也会丧失部分产能。

另外，下月商超备货逐渐启动，虽然今年消费低迷，但中秋是中国人的传统佳节，节日消费必然高于平常。

2，高蛋价严重抑制终端消费

以笔者家乡湖南湘西蛋价为例，湖南蛋价以三尖公司报价为准，这几天三尖公司报价248元/件（45斤），到湘西得加8元运费，就是256元/件，再加上中间商利润，发到超市至少是260元/件（5.8元/斤），这几天湘西地区超市蛋价超过6元/斤，品质更好的本地鲜鸡蛋甚至达6.5-7元/斤！

笔者从湘西地区两家最大超市拿到的数据，自从零售价格超过6元/斤后，销量比7月同期下降了16%-20%。周末带孩子去外面吃饭，普通的一盘西红柿炒蛋都有明显变化，红的变多黄的变少。笔者经常去的早餐店，煎蛋涨到3元/个,鸡蛋加米线是我们当地早餐首选。早餐店老板说，以前两天一件鸡蛋，现在3天用不完一件蛋。可见高价对鸡蛋消费的抑制非常明显。

3，非洲猪瘟有越演越烈之势，这会一定程度消弱猪肉对鸡蛋的替代性，拉动鸡蛋消费。

综上三点，笔者个人看法：近期的蛋价回落属于正常调整，前期涨得太猛，肯定有情绪性助推造成的虚高，另外消费者也需要时间适应高价格，但鸡蛋供应整体偏紧的格局并未发生根本性逆转，短期内蛋价以小幅调整为主，大幅下跌在9月中旬之后。

一味暴涨不现实，毕竟是鸡蛋，不是金蛋，高价必然抑制消费，稳一稳更健康，有利于高价维持更久。

节后蛋价走势

本轮蛋价回落属于正常调整，也标志着今夏蛋价已经到顶，节前有望再次反弹，但很难超过之前的高点，毕竟产蛋率在缓慢恢复。近期发生大幅下跌概率较小，真正的下跌一般都发生在中秋前一两周，节日需求减弱之后。今年节后蛋价回落幅度到底有多大，各方分歧非常大，目前市场主要有两种观点：

1，今夏蛋价猛涨，主因是高温造成产蛋率严重下滑，存栏量并没明显减少，随着天气转凉产蛋率恢复，随着今年开春1-5月的巨量补栏在节后陆续进入产蛋高峰，10月蛋价将跌破3.5元/斤，年底蛋价有破3风险。

2，今夏蛋价猛涨，是环保造成的产能下降，大批散户被迫退出，导致存栏量快速下降，所以节后蛋价依然能维持在4元/斤之上。

笔者认为两种因素都有，但高温减产是这波蛋价上涨的主要原因。比较下6到7月的蛋市，这两个月消费没有明显变化，但6月蛋价整体偏弱，而7月蛋价高歌猛进，如果环保是主因，怎么解释，难道6月没有环保，7月突然大范围强拆？这显然说不过去，而6到7月气温的升高非常明显，且今年高温天数大幅超过往年，如下图所示。

环保因素一直存在，环保高压从前年就开始，仅湖北浠水一地损失产能就达40%左右，但这40%的损失不是完全发生在今年7-8月，应该是这几年的积累。个人看法，环保不是近期蛋价猛涨的原因，但会对下半年产能扩张起到抑制，有利于下半年和明年蛋价。毕竟大部分散户环保难以达标，而大企业的扩张需要时间。

综上所述个人观点：节后产区均价破3.8元/斤是大概率，但能否跌破3.5元/斤，甚至更低，还需进一步观察。环保是个长期过程，对短期蛋价影响较小，但对长远产能的影响不可忽视。

下周鸡蛋期货操作策略

关于鸡蛋期货走势，笔者有以下3点说明：

1，下跌趋势已经形成，短期逢高做空是合理的

蛋价顶部已经出现，每年节前涨价，节后落价，这是市场规律，而期货09和01每年都会提前反应节前的涨，也会提前反应节后的落。无论09和01，往年在8月下旬都是快速下跌走势。因此从时间周期推算，目前鸡蛋期货的下跌符合基本面逻辑，同时技术面也明显偏弱，如下图所示。

鸡蛋1801日线图

2，目前盘面贴水过大，一旦现货发生反弹，期货很难没有反应

目前盘面贴水达1000之大，一般期价高，蛋价低，盘面下跌比较顺畅，而期价低，蛋价高始终会抑制下跌速度。因此有空单的投资者要步步为营，有低点先减仓，提前锁定部分利润，有反弹再加仓。

3，因目各方对下半年行情分歧巨大，01等远期合约暂时不能看太低

01空单第一个目标位是3800附近，再下方就是合约前低3700附近，至于能否创新低，笔者修正之前的判断，先不做预测。不能完全忽视环保对长远产能的抑制，毕竟01是远期合约。如果蛋价在8月就快速深跌，这说明产能并没有多大下降，01合约破新低将是大概率，否则只能步步为营，边做变观察现货市场表现。

4,09合约空单持有至月底

09合约下方主要支撑是4200，能否跌破4200继续深跌，现货走势是关键。但9月蛋价冲高回落是大概率，多头进入交割月意愿不强，时间对空单有利。越是接近交割期，09越有可能下跌，因此笔者建议09空单持仓到9月底。

以上论述和建议只代表蛋先生个人观点，仅供参考，不能作为投资依据，如因此产生亏损，蛋先生概不负责。

（完）蛋先生 姚玮 2018年8月19日

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